2026年证券分析师胜任能力《发布证券研究报告业务》考前点题卷一
一、单项选择题
下列每小题的四个选项中，只有一项是最符合题意的正确答案，多选、错选或不选均不得分。
1.
负责《上市公司行业分类指引》的具体执行，并负责上市公司类别变更等日常管理工作和定期报备对上市公司类别的确认结果的机构是（ ）。
参考答案B
解析证券交易所负责《上市公司行业分类指引》的具体执行，并负责上市公司类别变更等日常管理工作和定期报备对上市公司类别的确认结果。
2.
平稳性时间数列是由（ ）构成的时间数列。
参考答案B
解析平稳性时间数列是由确定性变量构成的时间数列，其特点是影响数列各期数值的因素是确定的，且各期的数值总是保持在一定的水平上下波动。
3.
19世纪末为选取在纽约证券交易所上市的有代表性的股票而对各公司进行的分类方法是（ ）。
参考答案C
解析道•琼斯分类法是在19世纪末为选取在纽约证券交易所上市的有代表性的股票而对各公司进行的分类。
4.
下列各项中，符合葛兰威尔卖出法则的是（ ）。
参考答案D
解析选项D符合葛兰威尔卖出法则。
5.
资产组合理论中，投资者能够得到最大效用的证券组合是在（ ）。
参考答案A
解析特定投资者的无差异曲线簇和有效边界的切点所表示的组合就是该投资者的最优证券组合，不同投资者的无差异曲线簇可获得各自的最优证券组合。
6.
完全垄断企业的边际收益小于其平均收益，这是因为（ ）。
参考答案A
解析在完全垄断市场上，单位产品价格随着销售量的增加而下降，在这种情况下，边际收益小于平均收益。故本题选A。
7.
某种动物活到25岁以上的概率为0.8，活到30岁的概率为0.4，则现年25岁的这种动物活到30岁以上的条件概率是（ ）。
参考答案B
解析记
为动物活的岁数。现年25岁的这种动物活到30岁以上的条件概率为：
为动物活的岁数。现年25岁的这种动物活到30岁以上的条件概率为：
8.
当宏观经济处于消费需求偏旺而投资需求不足的结构性矛盾时期时，运用的货币政策和财政政策的配合形式是（ ）。
参考答案C
解析针对消费需求偏旺，应采取紧的财政政策；针对投资不足，应采取松的货币政策。故本题选C。
9.
下列关于速动比率的说法，错误的是（ ）。
参考答案B
解析通常认为正常的速动比率为1，低于1的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。但因为行业不同，速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率是很正常的。
10.
技术分析的理论基础是（ ）。
参考答案A
解析技术分析的理论基础是道氏理论。故本题选A。
11.
某公司上年年末支付每股股息为2元，预期回报率为15%，未来3年中股息的超常态增长率为20%，随后的增长率为8%，则股票的价值为（ ）元。
参考答案C
解析由二元可变增长模型得：
12.
某债券的面值为1000元，票面利率为5%，期限为4年，每年付息一次。现以950元的发行价向全社会公开发行，则该债券的到期收益率为（ ）。
参考答案C
解析根据到期收益率的计算公式有：
将ABCD四个选项分别等于y带入等式中，求得使等式满足的：到期收益率y=6.46%。
将ABCD四个选项分别等于y带入等式中，求得使等式满足的：到期收益率y=6.46%。
13.
对模型Yi=β0+β1X1i+β2X2i+μi，最小二乘回归结果显示，R2为0．92，总离差平方和为500，则残差平方和为（ ）。
参考答案B
解析由R2=ESS/TSS，且TSS=ESS+RSS，则R2=1-RSS／TSS，即0．92=1-RSS／500，则RSS=40。
14.
下列各项中，不属于通过股票收益互换可以实现的目的的是（ ）。
参考答案D
解析通过股票收益互换，投资者可以实现杠杆交易、股票套期保值或创建结构化产品等目的。例如，股票二级市场的投资者可以利用股票收益互换，从而在不需要实际购买相关股票的情况下，只需支付资金利息就可以换取股票收益，这类似于投资者通过融资买入股票，是一种放大投资杠杆的操作。
15.
美式期权是指（ ）行使权力的期权。
参考答案C
解析美式期权，是指期权买方在期权到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使权利的期权。在期权到期日之后，没有被执行的期权合约停止行权，期权买方的权利作废，卖方的义务也随之解除。
16.
风险偏好是为了实现目标，企业或个体投资者在承担风险的种类、大小方面的基本态度，风险偏好的概念是建立在（ ）概念的基础上的。
参考答案B
解析风险偏好的概念是建立在风险容忍度概念基础上的。针对企业目标实现过程中所面临的风险，风险管理框架对企业风险管理提出风险偏好和风险容忍度两个概念。风险容忍度是指在企业目标实现过程中对差异的可接受程度，是企业在风险偏好的基础上设定的对相关目标实现过程中所出现差异的可容忍限度。
17.
（ ）是技术分析的理论基础。
参考答案A
解析许多技术分析方法的基本思想都来自于道氏理论，道氏理论是技术分析的理论基础。
18.
下列不属于期权的分类中按合约上的标的划分的期权（ ）
参考答案C
解析按期权合约上的标的划分，有股票期权、股指期权、利率期权以及外汇期权等种类。
19.
按照投资决策的灵活性，证券投资策略可以分为（ ）。
参考答案A
解析按照投资决策的灵活性，证券投资策略可以分为：①主动投资策略，指要求投资者根据市场情况变动对投资组合进行积极调整，并通过灵活的投资操作获取超额收益；②被动投资策略，指根据事先确定的投资组合构成及调整规则进行投资，不根据对市场环境的变化主动地实施调整。
20.
某公司想运用沪深300股票指数期货合约来对冲价值1000万元的股票组合，假设股指期货价格为3800点，该组合的β值为1.3，应卖出的股指期货合约数目为（ ）。
参考答案B
解析根据公式，买卖期货合约的数目=β×现货总价值/期货指数点×每点乘数=1.3×10000000/（3800×300）=11。
21.
企业自由现金流贴现模型采用（ ）为贴现率。
参考答案C
解析企业自由现金流贴现模型以公司加权平均资本成本为贴现率。
22.
准货币指的是（ ）。
参考答案D
解析M2与M1的差额，通常称为准货币。准货币一般由定期存款、储蓄存款、外币存款以及各种短期信用工具，如短期国库券、银行承兑汇票等构成。
23.
在资本资产定价模型的一系列假设中，下列表述不正确的是（ ）。
参考答案B
解析资本资产定价模型说明了单个资产的价格与其总风险各个组成部分之间的关系。资本资产定价模型的假设条件为：①投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平，依据方差（或标准差）评价证券组合的风险水平，并按照投资者共同偏好规则选择最优证券组合；②投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期；③资本市场没有摩擦。
24.
寡头市场的特征不包括（ ）。
参考答案A
解析寡头市场是少数厂商控制着某行业大部分产品的市场结构，是包含垄断因素与竞争因素而又更接近于完全垄断的一种市场结构。其特征有：①厂商极少；②相互依存；③产品同质或异质；④进出不易。A项，由于厂商数目少而且占据市场份额大，一个厂商的行为都会影响对手的行为，影响整个市场。所以厂商之间互相影响，行为具有不确定性。
25.
影响行业兴衰的主要因素有（ ）。
参考答案C
解析行业兴衰的实质是行业在整个产业体系中的地位变迁，一个行业的兴衰会受到技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯改变和经济全球化等因素的影响而发生变化。
26.
Y＝f（x1，x2，…，xk；β0，β1，…，βk）＋μ表示（ ）。
参考答案B
解析多元线性回归模型是指总体回归函数描述了一个被解释变量与多个解释变量之间的线性关系的总体回归函数。
27.
下列不属于宏观分析中行业分析的主要任务的是（ ）。
参考答案D
解析行业分析的目的有：解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度，预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策依据或投资依据。D项属于公司分析的目的。
28.
对愿意承担一定风险，又想取得较高收益的投资者，较好的投资选择是（ ）。
参考答案B
解析对B级债券的投资，投资者必须具有选择与管理证券的良好能力，对愿意承担一定风险，又想取得较高收益的投资者，投资B级债券是较好的选择。
29.
在量化投资中，数据挖掘的主要技术不包括（ ）。
参考答案D
解析在量化投资中，数据挖掘的主要技术包括：①关联分析；②分类；③预测；④聚类。
30.
严格执行量化投资模型所给出的投资建议，而不是随着投资者情绪的变化而随意更改，这体现出量化投资策略的（ ）特点。
参考答案A
解析量化投资策略的纪律性是指严格执行量化投资模型所给出的投资建议，而不是随着投资者情绪的变化而随意更改。
31.
在宏观经济分析中，总量分析（ ）。
参考答案C
解析总量分析主要是一种动态分析，因为它主要研究总量指标的变动规律。同时，总量分析也包括静态分析，因为总量分析包括考察同一时间内各总量指标的相互关系。
32.
主要应用于非上市公司少数股权的投资收益分析的指标是（ ）。
参考答案D
解析股票获利率主要应用于非上市公司的少数股权。
33.
下列关于期权执行价格的描述，不正确的是（ ）。
参考答案D
解析就看涨期权而言，看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格一执行价格。标的物价格超过执行价格越多，内涵价值越大。
34.
李先生将1000元存入银行，银行的年利率是5％，按照单利计算，5年后李先生能取到的总额是（ ）元。
参考答案A
解析5年后李先生能取到的总额为：1000×(1+5％×5)=1250(元)。
35.
从某种意义上讲，（ ）可以认为是价格的一方面，指的是价格波动能够达到的极限。
参考答案D
解析从某种意义上讲，波动空间可以认为是价格的一方面，指的是价格波动能够达到的极限。
36.
下列属于恶性通货膨胀的是（ ）。
参考答案D
解析温和的通货膨胀是指年通货膨胀率低于10％的通货膨胀；严重的通货膨胀是指两位数的通货膨胀；恶性通货膨胀则是指三位数以上的通货膨胀。
37.
当技术分析无效时，市场至少符合（ ）。
参考答案D
解析弱有效市场是指证券价格能够充分反映价格历史序列中包含的所有信息。在一个弱有效的证券市场上，任何为了预测未来证券价格走势而对以往价格、交易量等历史信息所进行的技术分析都是徒劳的。也就是说，如果市场是弱式有效的，那么投资分析中的技术分析将不再有效。
38.
可变增长模型中计算内部收益率用股票的市场价格代替股票期初的内在价值，估计的内部收益率代替实际内部收益率，同样可以计算出内部收益率。不过由于此模型较复杂，主要采用（ ）来计算内部收益率。
参考答案C
解析由于可变增长模型相对较为复杂，不容易直接得出内部收益率，因此主要采用试错法来计算内部收益率。
39.
目前我国的Shibor品种不包括期限为（ ）。
参考答案C
解析Shibor是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。Shibor包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年8个品种。
40.
财政赤字会不会引起通货膨胀，取决于（ ）。
参考答案B
解析财政赤字为通货膨胀提供了一种可能性，这种可能性能否成为现实，关键在于财政赤字的弥补方法。如果运用财政方法，即通过加强税收征管，增加财政收入来弥补财政赤字，通常是不会导致通货膨胀的；如果运用信用方法，即从银行借款或是从中央银行财政金库账户透支，就可能引发通货膨胀。
二、多项选择题
下列每小题的备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案，多选、少选、错选、不选均不得分。
41.
以下有关利润表的说法正确的是（ ）。
参考答案ABD
解析每股收益可在利润表上反映出来。普通股或潜在普通股已公开交易的企业以及处于公开发行普通股或潜在普通股过程中的企业，还应在利润表中列示每股收益的信息，包括基本每股收益和稀释每股收益两项指标。
42.
主题投资介入时机的基本考量因素包括（ ）。
参考答案ABD
解析主题投资介入时机的基本考量因素包括：(1)催化剂(2)爆炸性(3)新颖性。
43.
以下属于长期偿债能力分析的比率包括（ ）。
参考答案ABD
解析应收账款周转率属于营运能力分析指标。
44.
估计股权资本成本的方法很多,国际上最常用的有（ ）。
参考答案ACD
解析估计股权资本成本的方法很多,国际上最常用的有红利增长模型、资本资产定价模型和套利定价模型等。
45.
波浪理论考虑的因素包括（ ）。
参考答案BCD
解析波浪理论主要考虑形态，时间和比例的因素。
46.
有关PSY的应用法则的说法中，正确的是（ ）。
参考答案BCD
解析PSY的取值在20-75说明多空双方基本处于平衡状态。
47.
2014年，某公司营业收入为4000万元，营业成本为3000万元，应收账款为305万元，2013年应收账款为295万元，则该公司的应收账款周转率和应收账款周转天数为（ ）。
参考答案BC
解析A、B两项，应收账款周转率＝营业收入/平均应收账款＝4000/[（305＋295）/2]≈13.33；C、D两项，应收账款周转天数＝360/应收账款周转率＝360/13.33≈27（天）。
48.
根据NYSE的定义，程序化交易指任何含有（ ）或（ ）的交易。
参考答案AC
解析根据NYSE的定义，程序化交易指任何含有15只股票以上或单值为一百万美元以上的交易。
49.
常见的股票现金流贴现模型包括（ ）。
参考答案ABD
解析现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值的方法。常用的现金流贴现模型有两类：①红利贴现模型，包括可变增长模型、不变增长模型、零增长模型；②自由现金流贴现模型，包括企业自由现金流贴现模型、股东自由现金流贴现模型。
50.
财政政策的手段包括（ ）。
参考答案BCD
解析财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。
51.
下列关于财政收支的说法正确的有（ ）。
参考答案ABC
解析D项，财政收支可以通过乘数效应而使货币供应量发生倍数变化。
52.
已知某公司某年的财务数据如下：应收账款500000元，流动资产860000元，固定资产2180000元，存货300000元，短期借款460000元，流动负债660000元，根据以上数据可以计算出（ ）。
参考答案AB
解析依题意，
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（860000-300000）/660000=0.85；
流动比率=流动资产/流动负债=860000/660000=1.30；
存货周转率=营业成本/平均存货；
应收账款周转率=营业收入/平均应收账款。
由于题目中没有给出营业成本及营业收入金额，因此无法计算存货周转率及应收账款周转率指标。
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债=（860000-300000）/660000=0.85；
流动比率=流动资产/流动负债=860000/660000=1.30；
存货周转率=营业成本/平均存货；
应收账款周转率=营业收入/平均应收账款。
由于题目中没有给出营业成本及营业收入金额，因此无法计算存货周转率及应收账款周转率指标。
53.
下列关于应收账款周转率的说法，正确的有（ ）。
参考答案AC
解析B项错误，应收账款周转率是营业收入与平均应收账款的比值；
D项错误，应收账款周转天数表示公司从取得应收账款的权利到收回款项转换为现金所需要的时间。
D项错误，应收账款周转天数表示公司从取得应收账款的权利到收回款项转换为现金所需要的时间。
54.
计算股票市盈率所需数据有（ ）。
参考答案ABD
解析市盈率（P/E）又称价格收益比或本益比，是每股价格与每股收益之间的比率，即
55.
下列关于决定系数
的说法，正确的有（ ）。
的说法，正确的有（ ）。- A.残差平方和越小，越小
- B.残差平方和越小，越大
- C.
=1时，模型与样本观测值完全拟合 - D.越接近于0，模型的拟合优度越高
参考答案BC
解析
，TSS=ESS＋RSS，ESS是回归平方和，RSS是残差平方和，残差越小，拟合优度越大。越接近于0，回归直线的拟合程度就越差；越接近于1，回归直线的拟合程度就越好。
，TSS=ESS＋RSS，ESS是回归平方和，RSS是残差平方和，残差越小，拟合优度越大。越接近于0，回归直线的拟合程度就越差；越接近于1，回归直线的拟合程度就越好。
56.
根据误差修正模型，下列说法正确的是（ ）。
参考答案BCD
解析传统的经济模型通常表述的是变量之间的一种“长期均衡”关系，而实际经济数据却是由“非均衡过程”生成的。因此，建模时需要用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程，于是产生了误差修正模型。误差修正模型的基本思想是：若变量间存在协整关系，则表明这些变量间存在着长期均衡关系，而这种长期均衡关系是在短期波动过程中不断调整下得以实现的。
57.
下列各项中，属于技术分析法的有（ ）。
参考答案ABCD
解析技术分析理论分为以下几类：k线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。
58.
时期指标时间序列的特点包括（ ）。
参考答案ACD
解析时期指标时间序列即时期序列，是指由同一现象若干不同时期的时期指标按时间顺序排列所形成的时间序列。主要特点有：①指标数值具有可加性；②每个指标数值的大小与其所反映的时期长短有直接联系；③每个指标数值通常是通过连续不断登记汇总取得的。
59.
对投资者来说，进行证券投资分析有利于（ ）。
参考答案ABD
解析A项，进行证券投资分析有利于减少投资决策的盲目性，从而提高投资决策的科学性；B项，证券投资分析正是对可能影响证券投资价值的各种因素进行综合分析，来判断这些因素及其变化可能对证券投资价值带来的影响，其有利于投资者正确评估证券的投资价值；D项，证券投资分析有利于降低投资者的投资风险。
60.
下列关于自由现金流估值的说法正确的是（ ）。
参考答案ABC
解析D项，股权自由现金流（FCFE），计算公式为：FCFE＝FCFF－用现金支付的利息费用＋利息税收抵减－优先股股利，所以，一般情况下，股权自由现金流小于公司自由现金流。
61.
若随机向量（X，Y）服从二维正态分布，则（ ）。
参考答案BCD
解析A项，对于二维正态随机变量（X，Y），X和Y相互独立的充要条件是参数ρXY＝0。
62.
2014年，某公司营业收入为4000万元，营业成本为3000万元，应收账款为305万元，2013年应收账款为295万元，则该公司的应收账款周转率和应收账款周转期为（ ）。
参考答案BC
解析A、B两项，应收账款周转率＝营业收入/平均应收账款＝4000/[（305＋295）/2]≈13.33；C、D两项，应收账款周转天数＝360/应收账款周转率＝360/13.33≈27（天）。
63.
下列对于主权债务危机的理解，错误的是（ ）。
参考答案BC
解析B项，主权债务危机的实质是国家债务信用危机；C项，主权债务危机会影响股市、期市，例如20世纪90年代阿根廷主权债务事件和2009年11月发生的迪拜主权债务违约事件对国际经济和金融市场造成极大的负面影响，受迪拜债务危机拖累，全球股市、期市应声暴跌。
64.
按照上海证券交易所上市公司行业分类，下列属于工业的行业是（ ）。
参考答案BCD
解析工业包括航空航天与国防、建筑产品、建筑与工程、电气设备、工业集团企业、机械制造、贸易公司与经销商、商业服务与商业用品、航空货运与物流、航空公司、海运、公路与铁路、交通基本设施。A项，通信设备属于信息技术行业。
65.
不完全竞争市场分为（ ）。
参考答案BCD
解析不完全竞争市场是指至少存在一个大到足以影响市场价格的买者或卖者的市场。除了完全竞争市场外，其余的都是不完全竞争市场，包括：垄断市场、寡头市场、垄断竞争市场。A项，有效竞争市场即完全竞争市场。
66.
根据各个算法交易中算法的主动程度不同，可以把不同算法交易分为（ ）。
参考答案ABC
解析根据各个算法交易中算法的主动程度不同，可以把不同算法交易分为被动型算法交易、主动型算法交易、综合型算法交易三大类。
67.
财政收入中的专项收入包括（ ）。
参考答案ABC
解析财政收入是指国家财政参与社会产品分配所取得的收入。其内容主要包括：各项税收、专项收入、其他收入和国有企业计划亏损补贴。其中，专项收入包括：征收城市水资源费收入、征收排污费收入、教育费附加收入等。土地增值税属于各项税收。
68.
下列关于完全竞争市场的说法中，正确的有（ ）。
参考答案AD
解析完全竞争市场是指竞争充分而不受任何阻碍和干扰的一种市场结构。在这种市场类型中，买卖人数众多，买者和卖者是价格的接受者。资源可自由流动，信息具有完全性。
69.
重置成本的估算一般可以采用的方法有（ ）。
参考答案ACD
解析重置成本的估算一般可以采用直接法、功能价值法和物价指数法。
70.
量化投资技术包括（ ）。
参考答案ABCD
解析量化投资技术几乎覆盖了投资的全过程。包括量化选股、量化择时、股指期货套利、商品期货套利、统计套利、算法交易、资产配置、风险控制等。
71.
关于市值回报增长比(PEG)，下列说法正确的是（ ）。
参考答案ABCD
解析市值回报增长比，是指上市公司的市盈率与利润增长率的比值。当PEG等于1时，股票估值充分反映其未来业绩的成长性；当PEG大于1，股票的价值可能被高估，或市场认为该公司的业绩成长性会高于市场的预期；当PEG小于1时，股票的价值可能被低估，或市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。
72.
大阴线实体和十字星形态的K线分别是（ ）。
参考答案BD
解析A项对应的是大阳线实体；B项对应的是大阴线实体；C项对应的是有上下影线的阳线和阴线；D项对应的是十字星形态的K线。
73.
下列关于垄断竞争市场特征的说法中，正确的有（ ）。
参考答案ABD
解析垄断竞争市场中存在着较多数目的厂商，彼此之间存在着较为激烈的竞争。
74.
行为资产组合理论打破了现代投资组合理论中存在的局限，具体包括（ ）。
参考答案ABC
解析行为资产组合理论打破了现代投资组合理论中存在的局限：理性人局限、投资者均为风险厌恶者的局限以及风险度量的局限，更加接近投资者的实际投资行为，引起了金融界的广泛关注。
75.
期货一现货的跨境市场套利交易面临的交易市场风险可能会由（ ）因素变动引起。
参考答案AB
解析跨境市场套利会受到利率和国际间汇率的影响。
76.
SAS系统中提供的主要分析功能包括（ ）。
参考答案ABCD
解析SAS系统中提供的主要分析功能包括统计分析、经济计量分析、时间序列分析、决策分析、财务分析和全面质量管理工具等。
77.
多重共线性的补救措施主要有（ ）。
参考答案ABC
解析加权最小二乘法是异方差性的修正方法。
78.
根据总需求和总供给模型，分析石油价格上涨对一国宏观经济的短期和长期的影响，下列说法正确的有（ ）。
参考答案ABCD
解析由于生产要素投入的价格(或成本)的上升，使得企业在同等产量条件下，要求更高的物价水平，或者在同等价格水平下，被迫减少产量。从而短期总供给曲线向左上方移，使原先超出潜在国民收入的产量减少。结果是生产降到小于充分就业的水平，价格水平则提高到高于充分就业时的水平，出现“滞胀”。
79.
股权分置改革将对证券市场产生深刻、积极的影响有（ ）。
参考答案ABCD
解析不同股东之间的利益行为机制在股改后趋于一致化。
股权分置改革有利于上市公司定价机制的统一，市场的资源配置功能和价值发现功能进一步得到优化。
股权分置改革完成后，大股东违规行为将被利益牵制，理性化行为趋于突出。
股权分置改革有利于建立和完善上市公司管理层的激励和约束机制。
股权分置改革后上市公司整体目标趋于一致，长期激励将成为战略规划的重要内容。
股权分置改革之后金融创新进一步活跃，上市公司重组并购行为增多。
股权分置改革之后市场供给增加，流动性增强。
股权分置改革有利于上市公司定价机制的统一，市场的资源配置功能和价值发现功能进一步得到优化。
股权分置改革完成后，大股东违规行为将被利益牵制，理性化行为趋于突出。
股权分置改革有利于建立和完善上市公司管理层的激励和约束机制。
股权分置改革后上市公司整体目标趋于一致，长期激励将成为战略规划的重要内容。
股权分置改革之后金融创新进一步活跃，上市公司重组并购行为增多。
股权分置改革之后市场供给增加，流动性增强。
80.
套利定价模型的假设包括（）。
参考答案ABC
解析APT模型的假设条件：
（1）、投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的；
（2）、所有证券的收益都受到一个共同因素F的影响；
（3）、投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利。
（1）、投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的；
（2）、所有证券的收益都受到一个共同因素F的影响；
（3）、投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利。
三、判断题
请判断每小题的表述是否正确，认为表述正确的选√；认为表述错误的选×。
81.
一般而言，当市场处于牛市时(市场行情上升时)，在估值优势相差不大的情况下，投资者会选择β系数较大的股票，以期获得较高的收益。（）
参考答案A
解析一般而言，当市场处于牛市时(市场行情上升时)，在估值优势相差不大的情况下，投资者会选择β系数较大的股票，以期获得较高的收益；反之，当市场处于熊市时(市场行情下跌时)，投资者会选择β系数较小的股票，以减少股票下跌的损失。
82.
谨慎客观原则是指证券分析师应当依据公开披露的信息资料和其他合法获得的信息，进行科学的分析研究，审慎、客观地提出投资分析、预测和建议。证券分析师不得断章取义，不得篡改有关信息资料。（ ）
参考答案A
解析谨慎客观原则是指证券分析师应当依据公开披露的信息资料和其他合法获得的信息，进行科学的分析研究，审慎、客观地提出投资分析、预测和建议。证券分析师不得断章取义，不得篡改有关信息资料。
83.
无套利定价的理论基础是经济学的一价定律，指相同的商品在同一时刻只能以相同的价格出售，否则市场参与者就会低买高卖，最终导致价格趋同。（ ）
参考答案A
解析无套利定价的理论基础是经济学的一价定律，指相同的商品在同一时刻只能以相同的价格出售，否则市场参与者就会低买高卖，最终导致价格趋同。
84.
公司分析是介于宏观经济分析、行业和区域分析之间的中观层次分析。（ ）
参考答案B
解析行业分析是介于宏观经济分析与公司分析之间的中观层次分析，而公司分析是微观分析。
85.
可转换证券的转换价值是指实施转换时得到的标的股票的市场价值，等于标的股票每股市场价格与转换比例的乘积。（ ）
参考答案A
解析可转换证券的转换价值是指实施转换时得到的标的股票的市场价值，等于标的股票每股市场价格与转换比例的乘积，即：转换价值=标的股票市场价格x转换比例，转换比率就是可转换债券面值与转换价格的比值。
86.
全价报价的优点是把利息累积因素从债券价格中剔除，能更好地反映债券价格的波动程度；缺点是双方需要计算实际支付价格。（ ）
参考答案B
解析净价报价的优点是把利息累积因素从债券价格中剔除，能更好地反映债券价格的波动程度；缺点是双方需要计算实际支付价格。
87.
影响行业景气的外因是宏观经济指标波动、经济周期、上下游产业链的供应需求变动，内因是行业的产品需求变动、生产能力变动、技术水平变化及产业政策的变化等。（ ）
参考答案A
解析影响行业景气的外因是宏观经济指标波动、经济周期、上下游产业链的供应需求变动，内因是行业的产品需求变动、生产能力变动、技术水平变化及产业政策的变化等。
88.
各行业变动时，往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。这些变动与国民经济总体的周期变动是有关系的，但关系密切的程度又不一样。据此，可以将行业分为三类：增长型行业、周期型行业、防守型行业。（ ）
参考答案A
解析各行业变动时，往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。这些变动与国民经济总体的周期变动是有关系的，但关系密切的程度又不一样。据此，可以将行业分为三类：增长型行业、周期型行业、防守型行业。
89.
矩形又叫箱形，也是一种典型的整理形态，股票价格在两条横着的水平直线之间上下波动，呈现横向延伸的运动。（ ）
参考答案A
解析矩形又叫箱形，也是一种典型的整理形态，股票价格在两条横着的水平直线之间上下波动，呈现横向延伸的运动。
90.
迈克尔・波特认为，一个行业激烈竞争的局面源于其内存的竞争结构。一个行业内存在着五种基本竞争力量，即潜在进入者、替代品、供方、需方以及行业内现有竞争者。需方竞争者主要是通过其讨价还价的能力。（ ）
参考答案A
解析迈克尔・波特认为，一个行业激烈竞争的局面源于其内存的竞争结构。一个行业内存在着五种基本竞争力量，即潜在进入者、替代品、供方、需方以及行业内现有竞争者。需方竞争者主要是通过其讨价还价的能力。
91.
公用事业(如发电厂、煤气公司、自来水公司和邮电通信等)和某些资本、技术高度密集型或稀有金属矿藏的开采等行业属于接近完全竞争的市场类型。（ ）
参考答案B
解析在当前的现实生活中没有真正的完全垄断型市场，每个行业都或多或少地引进了竞争。公用事业(如发电厂、煤气公司、自来水公司和邮电通信等)和某些资本、技术高度密集型或稀有金属矿藏的开采等行业属于接近完全垄断的市场类型。
92.
我国统计部门公布的失业率为城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比。（）
参考答案A
解析
我国统计部门公布的失业率为城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比。
我国统计部门公布的失业率为城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比。
93.
直接信用控制是指以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。其具体手段包括：规定利率限额与信用配额、信用条件限制、规定金融机构流动性比率和直接干预等。（）
参考答案A
解析直接信用控制是指以行政命令或其他方式，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。其具体手段包括：规定利率限额与信用配额、信用条件限制、规定金融机构流动性比率和直接干预等。
94.
证券公司、证券投资咨询机构应当建立证券研究报告发布审阅机制，明确审阅流程，安排专门人员，做好证券研究报告发布前的质量控制和合规审查。发布证券研究报告证券公司、证券投资咨询机构，应当设立专门研究部门或者子公司，建立健全业务管理制度，对发布证券研究报告人员及相关人员实行集中统一管理。（ ）
参考答案A
解析证券公司、证券投资咨询机构应当建立证券研究报告发布审阅机制，明确审阅流程，安排专门人员，做好证券研究报告发布前的质量控制和合规审查。发布证券研究报告证券公司、证券投资咨询机构，应当设立专门研究部门或者子公司，建立健全业务管理制度，对发布证券研究报告人员及相关人员实行集中统一管理。
95.
税收是国家凭借政治权力参与社会产品分配的重要形式。税收具有强制性、有偿性和固定性的特征，它既是筹集财政收入的主要工具，又是调节宏观经济的重要手段。（ ）
参考答案B
解析税收是国家凭借政治权力参与社会产品分配的重要形式。税收具有强制性、无偿性和固定性的特征，它既是筹集财政收入的主要工具，又是调节宏观经济的重要手段。
96.
现金满足投资比率大于1，说明公司是靠外部融资来补充。（ ）
参考答案B
解析现金满足投资比率。该比率越大，说明资金自给率越高。达到1时，说明公司可以用经营活动获取的现金满足扩充所需资金；若小于1，则说明公司是靠外部融资来补充。
97.
现金流量表主要分为经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量三个部分。（ ）
参考答案A
解析现金流量表主要分为经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量三个部分。
98.
资本市场线中的无风险利率是对放弃即期消费的补偿。（）
参考答案A
解析资本市场线描述了无风险资产与市场组合构成的所有有效组合，有效组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率，它是由时间创造的，是对放弃即期消费的补偿；一部分是风险溢价，风险溢价与承担的风险的大小成正比。
99.
β系数是衡量证券承担非系统风险水平的指标。（ ）
参考答案B
解析β系数是衡量证券承担系统风险水平的指标。
100.
国家对某一产业实施限制出口、财政补贴和减税等措施，属于产业结构政策。（ ）
参考答案A
解析产业结构政策是选择行业发展重点的优先顺序的政策措施，其目标是促使行业之间的关系更协调、社会资源配置更合理，使产业结构高级化。产业结构政策是一个政策系统，主要包括：
(1)产业结构长期构想。它是根据现阶段发展水平和进一步发展的要求，遵循产业发展演变的规律，提出在较长一段时期内产业发展的目标和方向。
(2)对战略产业的保护和扶植。对战略产业的保护和扶植政策是产业结构政策的重点。所谓战略产业，一般是指具有较高需求弹性和收入弹性、能够带动国民经济其他部门发展的产业。
(3)对衰退产业的调整和援助。对衰退产业的调整和援助政策主要包括限制进出口、财政补贴、减免税等。对衰退产业及时进行救援和调整，有利于减少经济损失、避免社会动乱。
(1)产业结构长期构想。它是根据现阶段发展水平和进一步发展的要求，遵循产业发展演变的规律，提出在较长一段时期内产业发展的目标和方向。
(2)对战略产业的保护和扶植。对战略产业的保护和扶植政策是产业结构政策的重点。所谓战略产业，一般是指具有较高需求弹性和收入弹性、能够带动国民经济其他部门发展的产业。
(3)对衰退产业的调整和援助。对衰退产业的调整和援助政策主要包括限制进出口、财政补贴、减免税等。对衰退产业及时进行救援和调整，有利于减少经济损失、避免社会动乱。
四、综合题
请根据题意给出的选项选择正确答案。
某公司拟进行股票投资，计划购买甲、乙、丙三种股票组成投资组合，已知三种股票的β系数分别为1．5、1．0和0．5，该投资组合甲、乙、丙三种股票的投资比重分别为50％、20％、30％，全市场组合的预期收益率为9％，无风险收益率为4％。
根据以上资料，回答下列问题。
根据以上资料，回答下列问题。
101.
该投资组合的β系数为（ ）。
参考答案D
解析本题考查投资组合β系数的计算。β甲乙丙组合=1．5×50％+1．0×20％+0．5×30％=1．1。
102.
投资者在投资甲股票时所要求的均衡收益率应当是（ ）。
参考答案C
解析本题考查均衡收益率的计算。r甲=(rm一rf)×β+rf=1．5×(9％－4％)+4％=11．5％。
103.
下列说法中，正确的是（ ）。
参考答案A
解析本题考查对β值的理解。通常用于衡量单个证券风险的是它的β值。β甲=1．5，β乙=1．0，β丙=0．5，β甲乙丙组合=1．1。由此可见，选项A正确。政治因素所引起的风险在市场上永远存在，不可能通过投资组合来消除，选项D错误。
104.
关于投资组合风险的说法，正确的是（ ）。
参考答案BCD
解析本题考查资本资产定价理论中投资组合风险的相关知识。资产风险分为两类：一类是系统性风险，由那些影响整个市场的风险因素所引起，这些因素包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、政治因素等。它们在市场上永远存在，不可能通过资产组合来消除，属于不可分散风险。A错误。另一类是非系统性风险，是指包括公司财务风险、经营风险等在内的特有风险。它们可由不同的资产组合予以降低或消除，属于可分散风险。
2022年6月15日，美联储宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1．5%-1．75%。这是美联储自1994年以来单次最大幅度的加息。此前，美联储已于3月和5月分别加息25个基点和50个基点，控制通货膨胀的政策节奏逐步加快。
105.
美联储上述治理通货膨胀的措施属于（ ）。
参考答案B
解析美联储加息是直接提高利率，属于治理通货膨胀的紧缩货币政策。
106.
美联储此次采取的控制通货膨胀的措施，可能产生的效果为（ ）。
参考答案BCD
解析提高利率使企业因贷款成本增加而减少投资，货币供应量也随之减少。此外还可以达到鼓励增加储蓄、减缓通货膨胀压力的作用。
107.
治理通货膨胀可以采取的增加供给政策措施有（ ）。
参考答案CD
解析通货膨胀通常表现为与货币购买力相比的商品供给不足。因此，在抑制总需求的同时，可以积极运用剌激生产的方法增加供给来治理通货膨胀。倡导这种政策的学派被称为供给学派，这种政策主要包括减税、削减社会福利开支、适当增加货币供给、精简规章制度等。
AB公司为扩大业务范围，在上海证券交易所通过发行债券的方式筹集资金，共发行面值为100元、票据利率为5％，到期期限为3年的债券10亿元，每年11月20日支付利息，到期还本付息，假定未来3年市场利率一直保持为5％。
根据以上资料，回答下列问题：
根据以上资料，回答下列问题：
108.
该债券的投资者每张债券第一年后收到的第一笔利息的现值为（ ）元。
参考答案C
解析本题考查现值的计算。一张债券持有一年获得的利息=100×5％=5(元)，现值=5／(1+5％)=4．76(元)。
109.
该债券的发行价格应为（ ）元。
参考答案D
解析本题考查债券定价。如果市场利率等于债券收益率时，债券的市场价格(购买价)等于债券面值，即债券为平价发行，也称等价发行。
110.
该债券的投资者以发行价格买入该债券，持有至到期的收益为（ ）。
参考答案C
解析本题考查债券定价。如果市场利率(或债券预期收益率)等于债券收益率(息票利率)时，债券的市场价格(购买价)等于债券面值，即债券为平价发行，也称等价发行。根据题干所说“以发行价格买入该债券．说明该债券的市场价格(购买价)等于债券面值，即为平价发行，所以其获得的收益率应等于其息票利率，即5％。
111.
关于市场利率，债券价格与收益之间关系的说法，正确的有（ ）。
参考答案AD
解析本题考查到期收益率。债券的市场价格与到期收益率成反向变化关系。市场利率与债券价格成反向变化关系。
某公司是专业生产芯片的厂商，已在美国纳斯达克市场上市。当前该公司的β系数为1．5，纳斯达克的市场组合收益率为8％，美国国债的利率是2％。
根据以上资料，回答下列问题：
根据以上资料，回答下列问题：
112.
当前市场条件下美国纳斯达克市场的风险溢价是（ ）。
参考答案C
解析本题考查风险溢价的公式。市场组合风险溢价的公式是E(rM)一rf=8％－2％=6％。
113.
该公司股票的风险溢价是（ ）。
参考答案B
解析本题考查风险溢价的计算。[E(rM)一rf]βi=(8％－2％)×1．5=9％。
114.
通过CAPM模型测得的该公司股票的预期收益率是（ ）。
参考答案D
解析本题考查公司股票的预期收益率的计算：E(ri)－rf=[E(rM)一rf]βi。所以，E(ri)=[E(rM)一rf]βi+rf=9％+2％=11％。
刘薇整理了A、B、C三只基金2007年以来的业绩情况，并将其与大盘指数和无风险利率进行了对照，如表5—5所示。
根据以上材料回答(1)～(2)题。
根据以上材料回答(1)～(2)题。
115.
根据上述数据，刘薇测算出来A、B、C三只基金的夏普比率分别为_______，其中_______能够提供经风险调整后最好的收益。（ ）
参考答案C
解析夏普比率等于投资组合在选择期间内的平均超额收益率与在此期间收益率的标准差的比值。
夏普比率的计算公式：SRp=(Rp-Rf)／σp。
A基金：SRA=(13．71％-6．64％)／32．98％=0．2144；
B基金：SRB=(6．94％-6．64％)／22．58％=0．0133；
C基金：SRC=(8．77％-6．64％)／23．56％=0．0904。
因为SRA最大，所以A基金能够提供经风险调整后最好的收益。
夏普比率的计算公式：SRp=(Rp-Rf)／σp。
A基金：SRA=(13．71％-6．64％)／32．98％=0．2144；
B基金：SRB=(6．94％-6．64％)／22．58％=0．0133；
C基金：SRC=(8．77％-6．64％)／23．56％=0．0904。
因为SRA最大，所以A基金能够提供经风险调整后最好的收益。
116.
根据上述数据，刘薇测算出来A、B、C三只基金的特雷诺指数分别为______，其中______能够提供每单位系统性风险最高的风险溢价。（ ）
参考答案B
解析特雷诺指数给出了单位风险的平均超额收益率。其风险使用的是系统性风险。
特雷诺指数的计算公式：TRp=(Rp-Rf)/βp。
A基金：TRA=(13．71％-6．64％)／1．19=5．9412％；
B基金：TRB=(6．94％-6．64％)／0．90=0．3333％；
C基金：TRC=(8．77％-6．64％)／1．03=2．0680％。
因为TRA最大，所以A基金能提供每单位系统性风险最高的风险溢价。
特雷诺指数的计算公式：TRp=(Rp-Rf)/βp。
A基金：TRA=(13．71％-6．64％)／1．19=5．9412％；
B基金：TRB=(6．94％-6．64％)／0．90=0．3333％；
C基金：TRC=(8．77％-6．64％)／1．03=2．0680％。
因为TRA最大，所以A基金能提供每单位系统性风险最高的风险溢价。
零息债券的价格反映了远期利率，具体如表5—10所示。除了零息债券，刘女士还购买了一种3年期的债券，面值1000元，每年付息60元。
表5—10不同年份的远期利率
根据以上材料回答(1)-(4)题。
表5—10不同年份的远期利率
根据以上材料回答(1)-(4)题。
117.
刘女士购买的该3年期债券的价格是（ ）元。
参考答案B
解析债券的价格=60／1．05+60／(1．05X1．07)+1060／(1．05X1．07X1．08)=984．10(元)。
118.
刘女士购买的该3年期债券的到期收益率是（ ）。
参考答案C
解析
119.
根据预期假定，该债券的预期可实现的复利收益率是（ ）。
参考答案A
解析60X1．07X1．08+60X1．08+1060=1194．14(元)，设预期可实现的复利收益率
120.
如果刘女士预计一年后收益率曲线在7％变成水平的，持有该债券1年持有期内的期望收益率为（ ）。
参考答案B
解析
