2026年期货从业资格《期货投资分析》预测试卷二
期货投资分析
预测试卷
共 100 题
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更新于 2026-09-26
一、单项选择题
本题共30小题，每小题1分，共30分。
1
- A.
- B.t（n-2）
- C.N（0，σ2）
- D.t（n）
2
可逆的AR（p）过程的自相关函数（ACF）与可逆的MA（q）的偏自相关函数（PACF）均呈现（）。
- A.截尾
- B.拖尾
- C.厚尾
- D.薄尾
3
根据线性回归模型的基本假定，随机误差项应是随机变量，且满足（）。
- A.自相关性
- B.异方差性
- C.与被解释变量不相关
- D.与解释变量不相关
4
Gamma值较小时，意味着Delta对资产价格变动（），投资者（）频繁调整头寸对冲资产价格变动风险。
- A.敏感；不必
- B.不敏感；不必
- C.敏感；需要
- D.不敏感；需要
5
反向双货币债券与双货币债券的最大区别在于，反向双货币债券中（）。
- A.利息以本币计价并结算，本金以本币计价并结算
- B.利息以外币计价并结算，本金以本币计价并结算
- C.利息以外币计价并结算，本金以外币计价并结算
- D.利息以本币计价并结算，本金以外币计价并结算
6
在一元回归中，回归平方和是指（）。
- A.
- B.
- C.
- D.
7
全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（）。
- A.下降
- B.上涨
- C.稳定不变
- D.呈反向变动
8
保本型股指联结票据是由固定收益证券与股指期权组合构成的，其中的债券可以看作是（）。
- A.附息债券
- B.零息债券
- C.定期债券
- D.永续债券
9
基差定价的关键在于（）。
- A.建仓基差
- B.平仓价格
- C.升贴水
- D.现货价格
10
下列关于国债期货的说法不正确的是（）。
- A.国债期货仅对组合利率风险的单一因素进行调整，不影响组合持仓
- B.国债期货能对所有的债券进行套保
- C.国债期货为场内交易，价格较为公允，违约风险低，买卖方便
- D.国债期货拥有较高的杠杆，资金占用量较少，可以提高对资金的使用效率
11
在持有成本理论模型假设下，若F表示期货价格，S表示现货价格，W表示持有成本，R表示持有收益，那么期货价格可表示为（）。
- A.F=S+W-R
- B.F=S+W+R
- C.F=S-W-R
- D.F=S-W+R
12
在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率（）。
- A.不变
- B.越高
- C.越低
- D.不确定
13
关于收益增强型股指说法错误的是（）。
- A.收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率
- B.为了产生高出市场同期的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约
- C.收益增强型股指联结票据的潜在损失是有限的，即投资者不可能损失全部的投资本金
- D.收益增强型股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约，使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内
14
某国债期货的面值为100元，息票率为6％，全价为99元，半年付息一次，计划付息的现值为2.96元。若无风险利率为5％，则6个月后到期的该国债期货理论价值约为（）元。
- A.98.47
- B.98.77
- C.97.44
- D.101.51
15
备兑看涨期权策略是指（）。
- A.持有标的股票，卖出看跌期权
- B.持有标的股票，卖出看涨期权
- C.持有标的股票，买入看跌期权
- D.持有标的股票，买入看涨期权
16
沪钢期货价格与大商所大豆期货价格的样本相关系数为0.03，这表明沪钢期货价格与大豆期货价格之间具有（）。
- A.负相关性
- B.很强的正相关性
- C.较强的正相关性
- D.很弱的相关性
17
美国劳工部劳动统计局公布的非农就业数据的来源是对（）进行调查。
- A.机构
- B.家庭
- C.非农业人口
- D.个人
18
区间浮动利率票据是普通债券与（）的组合。
- A.利率期货
- B.利率期权
- C.利率远期
- D.利率互换
19
如果收益率曲线斜率将变小，则应该（）。
- A.进行收取浮动利率，支付固定利率的利率互换
- B.进行收取固定利率，支付浮动利率的利率互换
- C.卖出短期国债期货，买入长期国债期货
- D.买入短期国债期货，卖出长期国债期货
20
下列关于高频交易说法不正确的是（）。
- A.高频交易采用低延迟信息技术
- B.高频交易使用低延迟数据
- C.高频交易以很高的频率做交易
- D.高频交易重点强调交易依赖的信息为高频度信息
21
当前股价为15元，一年后股价为20元或10元，无风险利率为6％，计算剩余期限为1年的看跌期权的价格所用的风险中性概率为（）。
- A.0.59
- B.0.65
- C.0.75
- D.0.5
22
投资者将投资组合的市场收益和超额收益分离出来的策略为（）策略。
- A.阿尔法
- B.指数化投资
- C.现金资产证券化
- D.资产配置
23
中国人民银行开设常设借贷便利的目的在于，满足金融机构期限较长的大额流动性需求，其期限一般为（）。
- A.1～3个月
- B.3～6个月
- C.6～9个月
- D.9～12个月
24
现金为王成为投资的首选的阶段是（）。
- A.衰退阶段
- B.复苏阶段
- C.过热阶段
- D.滞胀阶段
25
多资产期权往往包含两个或两个以上的标的资产，其典型代表是（）。
- A.障碍期权
- B.回望期权
- C.亚式期权
- D.彩虹期权
26
基差交易合同签订后，（）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。
- A.基差大小
- B.期货价格
- C.现货成交价格
- D.以上均不正确
27
对于金融衍生品业务而言，（）是最明显的风险。
- A.操作风险
- B.信用风险
- C.流动性风险
- D.市场风险
28
使用支出法计算国内生产总值（GDP）是从最终使用的角度衡量核算期内商品和服务的最终去向，其核算公式是（）。
- A.消费+投资+政府购买+净出口
- B.消费+投资-政府购买+净出口
- C.消费+投资-政府购买-净出口
- D.消费-投资-政府购买-净出口
29
期权风险度量指标中衡量期权价格变动与期权标的理论价格变动之间的关系的指标是（）。
- A.Delta
- B.Gamma
- C.Theta
- D.Vega
30
天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴.持续的雨天.干旱，这都会（）。
- A.降低天然橡胶产量而使胶价上涨
- B.降低天然橡胶产量而使胶价下降
- C.提高天然橡胶产量而使胶价上涨
- D.提高天然橡胶产量而使胶价下降
二、多项选择题
本题共20小题，每小题1分，共20分。
31
应对参数过拟合问题的办法不包括（）。
- A.使用更长的历史数据进行回测
- B.使用较短的历史数据进行回测
- C.在策略设计的时候有意地增加参数数量
- D.将历史数据分为样本内和样本外两部分进行测试
32
下列属于场外期权条款的项目的有（）。
- A.合约到期日
- B.合约基准日
- C.合约乘数
- D.合约标的
33
机构投资者通过使用权益类衍生品来管理各类资产组合，在于这类衍生品工具具备（）等特性。
- A.灵活的资产配置功能
- B.灵活地改变投资组合的β值
- C.有效控制风险的功能
- D.低成本高回报
34
固定对浮动.浮动对浮动形式的货币互换是（）的组合。
- A.利率互换
- B.货币互换
- C.商品互换
- D.信用互换
35
计算VaR时，需要建立期权组合价值与各个风险因子的数学关系模型，这些风险因子包括（）。
- A.波动率
- B.利率
- C.标的资产
- D.个股价格
36
持有成本假说认为现货价格和期货价格的差由（）组成。
- A.融资利息
- B.仓储费用
- C.风险溢价
- D.持有收益
37
基差买方管理敞口风险的主要措施包括（）。
- A.当价格向不利方向发展时，耐心等待，拖延点价
- B.当价格向不利方向发展时，及时在期货市场进行相应的套期保值交易
- C.运用期权工具对点价策略进行保护
- D.当价格与自身判断方向相反运行时，采取防范性点价策略
38
关于保本型股指联结票据说法无误的有（）。
- A.其内嵌的股指期权可以是看涨期权
- B.其内嵌的股指期权可以是看跌期权
- C.当票据到期时，期权的价值依赖于当时的股指行情走势
- D.票据内嵌期权的类型由发行者决定
39
下列关于美元指数与黄金二者之间关系的说法，哪些是正确的？（）
- A.美元升值或贬值将影响国际黄金供求的变化，影响黄金价格
- B.美元指数与黄金二者呈现出负相关关系
- C.美元升值或贬值代表着人们对美元的信心变化
- D.黄金是用美元计价，当美元贬值，等量其他货币可买到更多的黄金，黄金需求增加
40
点价技巧包括（）。
- A.接近提货月点价
- B.分批次多次点价
- C.测算利润点价
- D.在提货前分批次逢期价回升时点价
41
收益率曲线的变动可分为（）。
- A.水平移动
- B.斜率变动
- C.流动性变化
- D.曲度变化
42
企业可以利用商品期货和现货的基差进行（）。
- A.贸易定价
- B.仓单串换
- C.库存管理
- D.合作套保
43
下列对于iVIX指数说法正确的有（）。
- A.一般而言，iVIX指数快速上扬，表明市场走势突变，后市预期不明朗
- B.iVIX在低位运行，则表明后市波动将趋窄
- C.如果投资者持有一个期权多头组合，则iVIX指数的上升对其是不利的
- D.对于非期权交易者，可通过观察iVIX指数来辅助判断出入场
44
某美国机械设备进口商3个月后需支付进口货款3亿日元，则该进口商（）。
- A.可以卖出日元／美元期货进行套期保值
- B.可能承担日元升值风险
- C.可以买入日元／美元期货进行套期保值
- D.可能承担日元贬值风险
45
以下关于希腊字母说法正确的是（）。
- A.Theta值通常为负
- B.Rho随期权到期趋近于无穷大
- C.Rho随期权的到期逐渐变为0
- D.期权到期日临近，实值期权的Gamma趋近于无穷大
46
关于国债期货的套期保值效果，下列说法正确的是（）。
- A.金融债利率风险上的期限结构和国债期货相似，因此利率风险能得到较好对冲
- B.对含有赎回权的债券的套期保值效果不是很好，因为国债期货无法对冲该债券中的提前赎回权
- C.利用国债期货通过beta来整体套期保值信用债券的效果相对比较好
- D.利用国债期货不能有效对冲央票的利率风险
47
比较具有代表性的奇异期权有（）。
- A.障碍期权
- B.回望期权
- C.牛市期权
- D.蝶式期权
48
在设计压力情景时，需要考虑的因素包括（）。
- A.市场风险要素变动
- B.宏观经济结构调整
- C.宏观经济政策调整
- D.微观要素敏感性问题
49
失业率是反映宏观经济运行状况的重要指标，其变化反映了（）的波动情况。
- A.就业
- B.宏观经济
- C.劳动力
- D.企业经营状况
50
向下敲出看跌期权的定价受哪些因素的影响？（）
- A.标的资产
- B.向下敲出水平
- C.剩余期限
- D.利率
三、判断题
本题共20小题，每小题1分，共20分。
51
线性回归分析中，误差项εt，均值为0，方差为不变常数，且不存在自相关，则它是一个白噪声过程。（）
- A.正确
- B.错误
52
任何一组相互协整的时间序列变量都存在误差修正机制。（）
- A.正确
- B.错误
53
Vega的值越大，表明期权价格对波动率的变化越敏感。（）
- A.正确
- B.错误
54
双货币结构和货币联结结构的最大区别在于各自所使用的债类资产的差别。（）
- A.正确
- B.错误
55
全社会用电量的多少，可以准确反映我国工业生产的活跃度和开工率。（）
- A.正确
- B.错误
56
逆向浮动利率票据的主要特征在于票据的息票率等于某个固定利率加上某个浮动利率。（）
- A.正确
- B.错误
57
一般而言，在股票收益互换中，期初和期末标的股票或股指会发生交割。（）
- A.正确
- B.错误
58
套期保值最大的风险就是基差出现异常变化。（）
- A.正确
- B.错误
59
在给比值期权定价时，资产组合中各个资产之间的相关性不会影响期权价格。（）
- A.正确
- B.错误
60
储备企业的套期保值操作可以分成两部分，一个是轮出保值，另一个是轮入保值。轮出保值的时候，储备企业应该先在期货市场合适的价位买入同等数量的期货合约，在轮入保值的时候，储备企业应该先在期货市场抛空同等数量的期货合约。（）
- A.正确
- B.错误
61
在风险对冲程度方面，场外期权可以以确定的最大损失来博取不确定的无限制收益。（）
- A.正确
- B.错误
62
对于商品期货来说，系统性因素事件会影响其估值。（）
- A.正确
- B.错误
63
深度实值.平价期权和深度虚值的期权Gamma值均较小。（）
- A.正确
- B.错误
64
常规的期货套期保值，大多利用场内金融工具进行风险对冲，但是较为复杂的期权做市大多利用场外金融工具进行风险对冲。（）
- A.正确
- B.错误
65
CPI和PPI是决定市场利率水平的中枢，对债券市场.股票市场会产生重要影响。（）
- A.正确
- B.错误
66
偏离正常基差水平的异常基差现象属小概率事件，不会给基差卖方造成巨大的亏损。（）
- A.正确
- B.错误
67
在利率互换业务中，多头为固定利率的支付方。（）
- A.正确
- B.错误
68
实际上升贴水也是基差的一种表现形式，只不过它是事先就人为确定好的。（）
- A.正确
- B.错误
69
建仓完成之后，场内期权组合的Delta与场外期权合约的Delta总是保持一致。（）
- A.正确
- B.错误
70
在风险度量的在险价值计算中，△∏是一个常量。（）
- A.正确
- B.错误
四、综合题
本题共30小题，每小题1分，共30分。
假设IBM股票（不支付红利）的市场价格为50美元1股，无风险利率为12％，股票的年波动率为10％。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
71
若执行价格为50美元，则期限为1年的欧式看涨期权的理论价格为（）美元1股。［参考公式：N（1.25）=0.8944，N（1.15）=0.8749］
- A.5.92
- B.5.95
- C.5096
- D.5097
72
若执行价格为50美元，则期限为1年的欧式看跌期权的理论价格为（）美元/股。
- A.0.26
- B.0.27
- C.0.28
- D.0.29
材料一：在美国，机构投资者的投资中将近30％的份额被指数化了，英国的指数化程度在20％左右，近年来，指数基金也在中国获得快速增长。
材料二：假设某保险公司拥有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300，其投资组合权重分布与标的指数相同.拟运用指数期货构建指数型基金，将18亿资金投资于政府债券，期末获得6个月无风险收益为2340万，同时2亿元买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸，保证金率为10％。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
材料二：假设某保险公司拥有一指数型基金，规模为20亿元，跟踪的标的指数为沪深300，其投资组合权重分布与标的指数相同.拟运用指数期货构建指数型基金，将18亿资金投资于政府债券，期末获得6个月无风险收益为2340万，同时2亿元买入跟踪该指数的沪深300股指期货头寸，保证金率为10％。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
73
指数化投资是（）。
- A.一种主动管理型的投资策略
- B.一种被动管理型的投资策略
- C.在投资期内按照某种标准买进并固定持有一组证券，而不是在频繁交易中获取超额利润
- D.基于对市场总体情况.行业轮动和个股表现的分析，试图通过时点选择和个别成分股的选择，在基本拟合指数走势的同时，获取超越市场的平均收益
74
指数化投资的主要目的不包括（）。
- A.优化投资组合，使之尽量达到最大化收益
- B.争取跑赢大盘
- C.优化投资组合，使之与标的指数的跟踪误差最小
- D.在频繁交易中获取超额利润
75
传统上，采用按权重比例购买指数中的所有股票，或者购买数量较少的一篮子股票来近似模拟标的指数的做法，其产生跟踪误差的原因有（）。
- A.股票分割
- B.股本变动
- C.资产剥离或并购
- D.股利发放
某投资银行通过市场观察，目前各个期限的市场利率水平基本上都低于3个月前的水平，而3个月前，该投资银行作为债券承销商买入并持有了3个上市公司分别发行的固定利率的次级债X、Y和Z，信用级别分别是BBB级、BB级和CC级，期限分别为4年、5年和7年，总规模是12.8亿美元。为了保护市场利率水平下行所带来的债券价值上升，该投资银行发起了合成CDO项目。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
76
下列关于CDO总规模的设定哪项是合理的？（）
- A.10亿美元
- B.13亿美元
- C.16亿美元
- D.18亿美元
77
下列关于CDO期限的设定哪项是合理的？（）
- A.3年
- B.5年
- C.7年
- D.9年
当前股票价格为20元，无风险年利率为10％（连续复利计息），签订一份期限为9个月的不支付红利的股票远期合约（不计交易成本）。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
78
若远期价格为（）元（精确到小数点后一位），则理论上一定存在套利机会。
- A.20.5
- B.21.5
- C.22.5
- D.23.5
79
若远期价格为（）元，则可以通过“卖空股票，同时以无风险利率借出资金，并持有远期合约多头”的策略来套利。
- A.20.5
- B.21.5
- C.22.5
- D.23.5
某投资者与投资银行签订了一个为期2年的股权互换，名义本金为100万美元，每半年互换一次。在此互换中，他将支付一个固定利率以换取标普500指数的收益率。合约签订之初，标普500指数为1150.89点，当前利率期限结构如表2—5所示。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
80
该投资者支付的固定利率为（）。
- A.0.0315
- B.0.0464
- C.0.0630
- D.0.0462
81
160天后，标普500指数为1204.10点，新的利率期限结构如表2—6所示。
该投资者持有的互换合约的价值是（）万美元。
该投资者持有的互换合约的价值是（）万美元。
- A.1.0462
- B.2.4300
- C.1.0219
- D.2.0681
某日银行外汇牌价如下：（人民币／100单位外币）
要求：根据以上资料，回答下列各题。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
82
当天，客户到该银行以人民币兑换6000港币现钞，需要付出（）元人民币。
- A.5877.60
- B.5896.80
- C.5830.80
- D.5899.80
83
当天，另一位客户到该银行欲将4000英镑现钞兑换等值人民币，该客户能兑换（）元人民币。
- A.60454.80
- B.60800.80
- C.59180.00
- D.60940.40
84
当天，一家出口企业到该银行以10000美元即期结汇，可兑换（）元等值的人民币。
- A.76616.00
- B.76857.00
- C.76002.00
- D.76024.00
某国内企业与美国客户签订一份总价为100万美元的照明设备出口合同，约定3个月后付汇，签约时人民币汇率1美元=6.8元人民币。该企业选择CME期货交易所RMB／USD主力期货合约进行买入套期保值，成交价为0.150。3个月后，人民币即期汇率变为1美元=6.65元人民币，该企业卖出平仓RMB／USD期货合约，成交价为0.152。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
85
则买入期货合约（）手。
- A.10
- B.8
- C.6
- D.7
86
套期保值后总损益为（）元。
- A.-56900
- B.14000
- C.56900
- D.-150000
当前股票价格为40元，无风险利率为4％。若3个月后，该股票价格可能上涨20％，或者下跌16.7％。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
87
该股票的期限为3个月，执行价格为40元的欧式看涨期权的理论价格为（）元。
- A.4.0
- B.4.2
- C.3.8
- D.4.4
88
该期权的Delta值为（）。
- A.0.68
- B.0.62
- C.0.74
- D.0.54
某资产管理机构发行了一款保本型股指联结票据，产品的主要条款如表8—3所示。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
89
假设产品即将发行时1年期的无风险利率是4.5％，为了保证产品能够实现完全保本，发行者就要确保每份产品都有（）元的资金用于建立无风险的零息债券头寸。
- A.95
- B.95.3
- C.95.7
- D.96.2
90
假设产品运营占剩余资金的0.8元，则用于建立期权头寸的资金有（）元。
- A.4.5
- B.14.5
- C.3.5
- D.94.5
以黑龙江大豆种植成本为例，大豆种植每公顷投入总成本8000元，每公顷产量1.8吨，按照4600元／吨销售。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
91
仅从成本角度考虑可以认为（）元／吨可能对国产大豆现货及期货价格是一个较强的成本支撑。
- A.2556.5
- B.4444.4
- C.4600.4
- D.8000.5
92
黑龙江大豆的理论收益为（）元／吨。
- A.145.6
- B.155.6
- C.160.6
- D.165.6
某国债远期合约270天后到期，其标的债券为中期国债，当前净报价为98.36元，息票率为6％，每半年付息一次。上次付息时间为60天前，下次付息为122天以后，再下次付息为305天以后。无风险连续利率为8％。（精确到小数点后两位）
要求：根据以上资料，回答下列各题。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
93
该国债的理论价格为（）元。
- A.98.35
- B.99.35
- C.100.01
- D.100.35
94
该国债的远期价格为（）元。
- A.102.31
- B.102.41
- C.102.50
- D.102.51
表3—3是美国农业部公布的美国国内大豆供需平衡表，有关大豆供求基本面的信息在供求平衡表中基本上都有所反映。
95
美国大豆从2017年5月开始转跌，然后一路走低，根据表3—3中的数据，分析美国大豆价格开始转跌的原因是（）。
- A.市场预期全球大豆供需转向宽松
- B.市场预期全球大豆供需转向严格
- C.市场预期全球大豆供需逐步稳定
- D.市场预期全球大豆供需变化无常
某结构化产品的主要条款如表9所示。
表9 某结构化产品的主要条款
要求：根据以上资料，回答下列各题。
表9 某结构化产品的主要条款
要求：根据以上资料，回答下列各题。
96
产品的最高收益率和最低收益率分别是（ ）。
- A.15%和2%
- B.15%和3%
- C.20%和0%
- D.20%和3%
97
产品中嵌入的期权是（ ）。
- A.含敲入条款的看跌期权
- B.含敲出条款的看跌期权
- C.含敲出条款的看涨期权
- D.含敲入条款的看涨期权
98
假设产品发行时指数点位为3200，则产品的行权价和障碍价分别是（ ）。
- A.3200和3680
- B.3104和3680
- C.3296和3840
- D.3200和3840
某金融机构卖给某线缆企业一份场外看涨期权。为对冲风险，该金融机构发行了一款结构化产品获得看涨期权多头头寸，具体条款如下表所示。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
要求：根据以上资料，回答下列各题。
99
这是一款（ ）的结构化产品。
- A.保本型
- B.收益增强型
- C.参与型红利证
- D.嵌入了最低执行价期权（LEPO）
100
该款结构化产品，正确的描述是（ ）。
- A.当标的资产价格上涨20%时，投资者可以获利
- B.当标的资产价格下跌20%时，投资者可以获利
- C.该产品相当于嵌入了一个铜期货的看涨期权空头
- D.该产品相当于嵌入了一个铜期货的看涨期权多头
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