2026年期货从业资格《期货基础知识》冲刺试卷一
一、单项选择题
下列每小题的选项中，只有一项是最符合题意的正确答案，多选、错选或不选均不得分。
1.
在国际市场上，欧元采用的汇率标价方法是（ ）。
参考答案D
解析D选项正确，在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。
故本题选D选项。
故本题选D选项。
2.
5月份时，某投资者以5元/吨的价格买入一份9月份到期，执行价格为1800元/吨的玉米期货看涨期权，至7月1日，当该玉米期货价格为1750元/吨时，该看涨期权的内在价值为（ ）元/吨。
参考答案B
解析期权的内在价值也称为期权的内涵价值，是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，多头立即执行期权合约可获取的收益。看涨期权的内在价值=标的资产价格-执行价格。期权的内在价值总是大于等于零。
3.
在正向市场中买近卖远的牛市套利交易最突出的特点是（ ）。
参考答案C
解析在正向市场进行牛市套利时，损失相对有限而获利的潜力巨大（C选项正确）。这是因为:在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差要缩小。
由于在正向市场上价差变大的幅度要受到持仓费水平的制约，因为价差如果过大超过了持仓费，就会产生套利行为，会限制价差扩大的幅度。而价差缩小的幅度则不受限制，在上涨行情中很有可能出现近期合约价格大幅度上涨远远超过远期合约的可能性，使正向市场变为反向市场，价差可能从正值变为负值，价差会大幅度缩小，使牛市套利获利巨大。
故本题选C选项。
由于在正向市场上价差变大的幅度要受到持仓费水平的制约，因为价差如果过大超过了持仓费，就会产生套利行为，会限制价差扩大的幅度。而价差缩小的幅度则不受限制，在上涨行情中很有可能出现近期合约价格大幅度上涨远远超过远期合约的可能性，使正向市场变为反向市场，价差可能从正值变为负值，价差会大幅度缩小，使牛市套利获利巨大。
故本题选C选项。
4.
点价交易之所以使用期货价格为计价基础，是因为（ ）。
参考答案B
解析点价交易：以某月份的期货价格为计价基础，在期货价格上加上或者减去双方协商同意的升贴水来确定买卖现货商品价格的定价方式。本质：一种为现货贸易定价的方式，交易双方无需参与期货交易。用期货价格为现货交易定价，主要是因为期货价格具有公开性、连续性、预测性和权威性（B项正确，ACD错误）。
5.
4月10日，CME市场6月期英镑兑美元期货合约价格为1.4475，交易单位62500英镑，LⅠFFE市场6月期英镑兑美元期货价格为1.4775，交易单位25000英镑，某套利者在CME市场买入4手英镑兑美元期货合约，应该在LⅠFFE市场（ ）英镑兑美元期货合约。
参考答案A
解析某交易者在CME市场买入4份6月期英镑兑美元期货合约，其价值=1.4475×4×62500=361875（美元）。
设在LⅠFFE市场卖出X份6月期英镑兑美元期货合约，其价值=1.4775×X×25000=361875（美元），得出X≈10（份）（A选项正确）。
故本题选A选项。
设在LⅠFFE市场卖出X份6月期英镑兑美元期货合约，其价值=1.4775×X×25000=361875（美元），得出X≈10（份）（A选项正确）。
故本题选A选项。
6.
大连玉米07(C1607)期货合约的申买价为1500元／吨，申卖价为1460元／吨，假设前一成交价为1490元／吨，则成交价为（ ）元／吨。
参考答案C
解析当买入价大于等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价（bp)、卖出价（ ）和前一成交价（cp）三者中居中的一个价格，即当bp≥sp≥cp，则最新成交价=sp，当bp≥cp≥sp，则最新成交价=cp，当cp≥bp≥sp，则最新成交价=bp，因此本题中取三者中中间价。
7.
关于期货公司法人治理结构，表述错误的是（ ）。
参考答案A
解析期货公司的股东、实际控制人和其他关联人不得滥用权利，不得占用期货公司资产或者挪用客户资产，不得侵害期货公司、客户的合法权益。选项A说法错误；期货公司与控股股东、实际控制人之间保持经营独立、管理独立和服务独立。选项C说法正确；期货公司应当设立董事会，并按照《公司法》的规定设立监事会（或监事），切实保障监事会和监事对公司经营情况的知情权。选项B说法正确；期货公司应当按照明晰职责、强化制衡、加强风险管理的原则，建立并完善公司治理。选项D说法正确。
8.
按照行权期限的不同，期权可以分为（ ）。
参考答案A
解析A选项符合题意，按照买方行权时间规定的不同，期权可分为美式期权和欧式期权。欧式期权的多方只有在期权到期日才能执行期权（即行使买进或卖出标的资产的权利），而美式期权允许多方在期权到期前的任何时间执行期权;
B选项不符合题意，按照标的资产类型的不同，期权可分为商品期权和金融期权;
C选项不符合题意，按照买方行权方向的不同，期权可分为看涨期权和看跌期权;
D选项不符合题意，按照交易市场类型的不同，期权可分为场内期权和场外期权。
故本题选A选项。
B选项不符合题意，按照标的资产类型的不同，期权可分为商品期权和金融期权;
C选项不符合题意，按照买方行权方向的不同，期权可分为看涨期权和看跌期权;
D选项不符合题意，按照交易市场类型的不同，期权可分为场内期权和场外期权。
故本题选A选项。
9.
远期利率的协议期是指（ ）之间的天数。
参考答案D
解析远期利率的协议期是指结算日至到期日之间的天数。
10.
张某买入一份欧式期权，则他可以在（ ）行使自己的权利。
参考答案A
解析按照对买方行权时间规定的不同，期权可分为美式期权和欧式期权。美式期权是指期权买方在期权到期日前 (含到期日)的任何交易日都可以行使权利的期权。欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。
11.
以下属于中金所10年期国债期货合约可交割券范围内的债券是（ ）。
参考答案A
解析中金所10年期国债期货合约对应的可交割国债为发行期限不高于10年 、合约到期月份首日剩余期限不低于6.5 年的记账式付息国债。
12.
若K线呈阳线，说明（ ）。
参考答案A
解析A选项正确，收盘价高于开盘价时，K线呈阳线;收盘价低于开盘价时，K线呈阴线。
故本题选A选项。
故本题选A选项。
13.
看涨期权空头的损益平衡点为（ ）。
参考答案A
解析看涨期权损益平衡点为执行价格+权利金。
14.
S为标的资产价格，K为期权的行权价格，r为以连续复利计息的无风险利率，（T-t）为期权的剩余期限，在期权剩余期限内标的资产不支付收益，美式看涨期权的价格下限为（ ）。
参考答案A
解析美式看涨期权价格下限是max {S-Ke-r（T-t），0 }，B是欧式看跌期权的价格下限，C是看跌期权内在价值，D是看涨期权内在价值。
15.
以下关于设立客户开户编码的表述，正确的是（ ）。
参考答案A
解析期货公司为客户申请各期货交易所交易编码，应当统一通过监控中心办理。
16.
下降三角形形态由（ ）构成。
参考答案C
解析上升三角形有一条上升的底部趋势线和一条水平的压力线，下降三角形与上升三角形正好相反，在这个形态中，有一条下降的趋势线和一条水平的支撑线是看跌的形态（C选项正确）。
故本题选C选项。
故本题选C选项。
17.
能源期货始于（ ）年。
参考答案B
解析B选项正确，20世纪70年代初发生的石油危机给世界石油市场带来巨大冲击，油价的剧烈波动直接导致了能源期货的产生。
故本题选B选项。
故本题选B选项。
18.
假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3600(即1欧元=1.3600美元)，合约大小为125000欧元，最小变动价位是0.0001点。那么当前合约价格每跳动0.0001点时，合约价值变动（ ）。
参考答案A
解析合约价值变动=变动点数×合约价值=0.0001美元/欧元×125000欧元=12.5美元。
19.
我国境内期货交易所均采用（ ）的竞价方式。
参考答案D
解析计算机撮合成交方式是根据公开喊价的原理设计而成的一种计算机自动化交易方式，是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。
我国境内期货交易所均采用计算机撮合成交（D选项正确），分为连续竞价与集合竞价两种方式。
故本题选D选项。
我国境内期货交易所均采用计算机撮合成交（D选项正确），分为连续竞价与集合竞价两种方式。
故本题选D选项。
20.
下列有关期货与期权的描述，正确的是（ ）。
参考答案C
解析期货与期权了结方式不同：期货交易中，投资者可以通过对冲平仓或实物交割的方式了结仓位，而大多数投资者均选择对冲平仓而非到期交割。期权交易中，投资者了结的方式包括三种：对冲、行使权力或到期放弃权利。期货合约和场内期权合约均是场内交易的标准化合约，均可以进行双向操作，均通过结算所统一结算。在期货交易中，买卖双方都要根据期货合约价值缴纳保证金，作为履约的保证；期权交易中，买方向卖方支付权利金后，获得买卖标的资产的权利，而不必承担义务，其风险是权利金的损失，因此期权卖方不需要再缴纳保证金。但对期权卖方来讲，他在收取对方权利金的同时要随时应对卖方要求履约，因此，需要缴纳一定的保证金，以保证履行期权合约。
21.
持仓限额制度与（ ）紧密相关。
参考答案D
解析持仓限额制度，是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。大户报告制度，是指当交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准时，会员或客户应向交易所报告。
22.
期货合约与远期合约的根本区别在于（ ）。
参考答案D
解析期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约，可以说期货不是货，而是一种合同，是一种可以反复交易的标准化合约，在期货交易中（除实物交割外）并不涉及具体的实物商品买卖，因此适合期货交易的品种是有限的。
远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同（D选项正确），所涉及的商品没有任何限制。
故本题选D选项。
远期交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同（D选项正确），所涉及的商品没有任何限制。
故本题选D选项。
23.
4月初，某农场注意到大豆的期货价格持续下跌，决定减少当年大豆的种植面积，这体现了期货市场可以使企业（ ）。
参考答案A
解析A选项正确，4月初，某农场注意到大豆的期货价格持续下跌，决定减少当年大豆的种植面积，这体现了期货市场具有价格发现的功能，对现货商品的未来价格走势有一定的预期性，利用期货市场的价格信号，有助于生产经营者调整相关产品的生产计划，避免生产的盲目性。可以使企业利用期货价格信号，组织安排现货生产。
故本题选A选项。
故本题选A选项。
24.
某股票当前价格为88.75港元，其看跌期权A的执行价格为110.00港元，权利金为21.50港元。另一股票当前价格为63.95港元，其看跌期权B的执行价格和权利金分别为67.50港元和4.85港元。下列说法正确的是（ ）。
参考答案B
解析①看跌期权的内涵价值
看跌期权的内涵价值计算公式为：
内涵价值执行价格标的资产价格内涵价值=max(执行价格?标的资产价格,0)
②计算A期权的内涵价值
执行价格：110.00港元
标的资产价格：88.75港元
内涵价值：110.00-88.75=21.25 港元
因为21.25 > 0，所以A期权是实值期权，并且由于执行价格与标的资产价格之间的差额较大，可以认为A期权是深度实值期权。
③计算B期权的内涵价值
执行价格：67.50港元
标的资产价格：63.95港元
内涵价值：67.50-63.95=3.55 港元
因为3.55 > 0，所以B期权也是实值期权，但不是深度实值期权。
结论：根据上述计算，A期权是深度实值期权，B期权是实值期权。因此，正确答案是选项B。
看跌期权的内涵价值计算公式为：
内涵价值执行价格标的资产价格内涵价值=max(执行价格?标的资产价格,0)
②计算A期权的内涵价值
执行价格：110.00港元
标的资产价格：88.75港元
内涵价值：110.00-88.75=21.25 港元
因为21.25 > 0，所以A期权是实值期权，并且由于执行价格与标的资产价格之间的差额较大，可以认为A期权是深度实值期权。
③计算B期权的内涵价值
执行价格：67.50港元
标的资产价格：63.95港元
内涵价值：67.50-63.95=3.55 港元
因为3.55 > 0，所以B期权也是实值期权，但不是深度实值期权。
结论：根据上述计算，A期权是深度实值期权，B期权是实值期权。因此，正确答案是选项B。
25.
假设3月和6月欧元兑美元外汇期货价格分别为1.0890和1.0900,10天后，3月和6月合约价格分别变为1.0903和1.0918。如果欧元兑美元汇率波动0.0001表示波动一个“点”，则价差（ ）。
参考答案B
解析建仓时的价差：1.0900-1.0890=0.001平仓时的价差：1.0918-1.0903=0.0015价差扩大0.0015-0.001=0.0005。
26.
外汇远期的结算方式包括（ ）。
参考答案D
解析外汇远期的结算方式主要包括两种：差额结算和全额结算。具体选择哪种结算方式取决于合约的具体条款和双方的协议。
27.
期货合约的（ ）是指在交割月份最后交易日过后，一次性交割的交割方式。
参考答案B
解析集中交割也称为一次性交割，是指所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。
28.
在国际外汇市场上，采用间接标价法的货币是（ ）。
参考答案A
解析在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法；欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。
29.
买卖双方在远期合约中约定的未来交付标的资产的价格，是（ ）。
参考答案D
解析远期合约交割价格是买卖双方在远期合约中约定的未来交付标的资产的价格，也称为协议价格。
30.
我国期货公司须建立以（ ）为核心的风险监控体系。
参考答案B
解析期货公司应建立与风险监管指标相适应的内控制度，建立以净资本为核心的动态风险监控和资本补足机制，确保净资本等风险监管指标持续符合标准。
31.
对于商品期货合约，以下表述正确的是（ ）。
参考答案D
解析最小变动价位乘以交易单位，就是该合约价值的最小变动值。
32.
在远期外汇综合协议的规范术语中，结算汇差(SS:settlementspread)是指:（ ）。
参考答案C
解析C项正确，SS：结算汇差(Settlement Spread )，基准日决定的到期日与结算日的汇差。
D项是合约汇差(Contract Spread )，合约签订时确定的结算日与到期日的汇差。
D项是合约汇差(Contract Spread )，合约签订时确定的结算日与到期日的汇差。
33.
外汇看跌期权的多头可以通过（ ）的方式平仓。
参考答案C
解析外汇看跌期权的多头可以通过卖出同一外汇看跌期权对冲平仓。
34.
关于期货结算机构职能的表述，错误的是（ ）。
参考答案C
解析期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。其主要职能包括:担保交易履约（D选项正确）、结算交易盈亏（B选项正确）和控制市场风险（A选项正确）。
C选项错误，不属于期货结算机构的职能，符合题意。
故本题选C选项。
C选项错误，不属于期货结算机构的职能，符合题意。
故本题选C选项。
35.
关于交叉套期保值，以下说法正确的是（ ）。
参考答案D
解析我们有时要为某项现货交易进行套期保值，市场上却不存在以该资产为标的的期货合约，这时，我们只能选择与这种标的资产高度相关的期货作为保值工具，这种套期保值称为交叉套期保值。在使用期货合约对现货交易进行套期保值时，所使用合约的标的资产与所要保值的现货一致，而现货资产与期货合约的交易金额，所需要的套期保值期限与期货的到期期限都相同，那么，就可以实现完全消除价格风险的目的，从而达到完美套期保值的目的。但是，现实中往往不能实现这种完美的套期保值。（D项正确）
A项，交叉套期保值适用的品种很多，比如外汇期货也可以进行交叉套期保值。
B项，交叉套期保值是为了规避风险，不是增加投资收益。
C项，交叉套期保值一般不会大幅增加市场波动。
A项，交叉套期保值适用的品种很多，比如外汇期货也可以进行交叉套期保值。
B项，交叉套期保值是为了规避风险，不是增加投资收益。
C项，交叉套期保值一般不会大幅增加市场波动。
36.
利用股指期货可以规避股票或股票组合的（ ）。
参考答案D
解析D选项正确，利用股指期货可以规避股票或股票组合的系统性风险。
故本题选D选项。
故本题选D选项。
37.
基差的计算公式为（ ）。
参考答案D
解析基差的计算公式：基差=现货价格－期货价格。
38.
看跌期权多头可以通过（ ）的方式平仓。
参考答案A
解析看跌期权的买方在支付权利金后，便可享有按约定的执行价格卖出相关标的资产的权利，但不负有必须卖出的义务。一旦标的资产价格下跌，便可执行期权，以执行价格卖出标的资产；如果标的资产价格上涨，则可放弃执行期权，或将期权卖出平仓，从而规避了直接卖出标的资产后价格上涨造成的损失。
39.
以下衍生品交易者中，不必缴纳保证金的是（ ）。
参考答案B
解析C、D选项错误，期货的参与双方，都是需要交纳保证金的。
B选项正确，期权的交易中，买方只有权利，不承担义务，故期权合约的买方，不必交纳保证金。
A选项错误，期权的交易中，卖方收取期权费，承担义务，需要交纳保证金。
故本题选B选项。
B选项正确，期权的交易中，买方只有权利，不承担义务，故期权合约的买方，不必交纳保证金。
A选项错误，期权的交易中，卖方收取期权费，承担义务，需要交纳保证金。
故本题选B选项。
40.
若某投资者以4500元/吨的价格买入1手大豆期货合约，为了防止损失，立即下达1份止损单，价格定于4480元/吨，则下列操作合理的有（ ）。
参考答案C
解析本题中，买入合约价格上涨时，可以重新设定止损单。止损单中的价格不能太接近当时的市场价格，也不能离市场价格太远（C选项正确）。
故本题选C选项。
故本题选C选项。
41.
一般地，国债期货发票价格（国债交割全价）等于（ ）。
参考答案C
解析发票价格（国债交割全价）＝国债期货交割结算价×转换因子＋应计利息（C项正确），其中：转换后国债的净价＝国债期货交割结算价×转换因子。故本题选C项，ABD三项均为干扰项。
42.
我国境内期货交易所均采用（ ）的竞价方式。
参考答案D
解析计算机撮合成交方式是根据公开喊价的原理设计而成的一种计算机自动化交易方式，是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。
我国境内期货交易所均采用计算机撮合成交（D选项正确），分为连续竞价与集合竞价两种方式。
故本题选D选项。
我国境内期货交易所均采用计算机撮合成交（D选项正确），分为连续竞价与集合竞价两种方式。
故本题选D选项。
43.
当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量（ ）以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过期货公司会员报告。
参考答案D
解析当会员或客户的某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时（D选项正确），会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过期货公司会员报告。
故本题选D选项。
故本题选D选项。
44.
上升楔形形态由（ ）构成。
参考答案D
解析楔形形态也是一种常见的持续形态。在这个形态中，其价格介于两条收敛的直线中变动。表明价格变化幅度不断收窄。与三角形形态不同处在于楔形形态的两条界线同时上倾或下斜。成交量变化和三角形形态一样向顶端递减，在有效突破时有所放大。楔形形态被有效突破后，幅度测算的方法与对称三角形形态类似。楔形又分为上升楔形和下降楔形。
（1）上升楔形形态出现在价格上升趋势中，其两条边界线即压力线和趋势线都是向下倾斜（D项正确）。上升楔形一旦被有效突破，则表明市场价格将持续原有的上升趋势。
（2）下降楔形形态出现在价格下跌趋势中，其两条边界线即压力线和趋势线都是向上倾斜。下降楔形一旦被有效突破，则表明价格将沿着原有的下跌趋势继续前行。
A项是下降三角形：水平的底部趋势线和一条下降的压力线。
C项是上升三角形：上升的底部趋势线和一条水平的压力线。
B项是对称三角形：一条向上倾斜的趋势线和一条向下倾斜的压力线。
（1）上升楔形形态出现在价格上升趋势中，其两条边界线即压力线和趋势线都是向下倾斜（D项正确）。上升楔形一旦被有效突破，则表明市场价格将持续原有的上升趋势。
（2）下降楔形形态出现在价格下跌趋势中，其两条边界线即压力线和趋势线都是向上倾斜。下降楔形一旦被有效突破，则表明价格将沿着原有的下跌趋势继续前行。
A项是下降三角形：水平的底部趋势线和一条下降的压力线。
C项是上升三角形：上升的底部趋势线和一条水平的压力线。
B项是对称三角形：一条向上倾斜的趋势线和一条向下倾斜的压力线。
45.
期货合约标的价格波动幅度应该（ ）。
参考答案A
解析期货合约标的的价格波动幅度大且频繁（A选项正确）。
理由如下:期货交易者分为套期保值者和投机者。套期保值者利用期货交易规避价格风险;投机者利用价格波动赚取利润。
没有价格波动，就没有价格风险，从而也就失去了现货交易者规避价格风险的需要，对投机者而言就失去了参与期货交易的动力。
所以，价格频繁波动既迫使套期保值者参加市场交易，又刺激投机者投身于期货市场，如果价格缺乏波动性，则期货市场将不能生存和发展。
故本题选A选项。
理由如下:期货交易者分为套期保值者和投机者。套期保值者利用期货交易规避价格风险;投机者利用价格波动赚取利润。
没有价格波动，就没有价格风险，从而也就失去了现货交易者规避价格风险的需要，对投机者而言就失去了参与期货交易的动力。
所以，价格频繁波动既迫使套期保值者参加市场交易，又刺激投机者投身于期货市场，如果价格缺乏波动性，则期货市场将不能生存和发展。
故本题选A选项。
46.
基本面分析法的经济学理论基础是（ ）。
参考答案B
解析基本面分析方法以供求分析为基础，并结合对宏观经济因素、经济周期、经济政策等进行分析，研究价格变动的内在因素和根本原因，侧重于分析和预测价格变动的中长期趋势。故本题选A。
47.
期货交易中的"杠杆交易"产生于（ ）制度。
参考答案D
解析期货交易实行保证金制度。交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率缴纳保证金（一般为5%~15%）作为履约保证，即可进行数倍于保证金的交易。这种以小博大的保证金交易，也被称为"杠杆交易"（D选项正确）。
故本题选D选项。
故本题选D选项。
48.
以下关于卖出看跌期权的说法，正确的是（ ）。
参考答案B
解析看跌期权的卖方通过市场分析，认为相关标的物价格将会上涨，或者即使下跌，跌幅也很小，所以卖出看跌期权，并收取一定数额的权利金。如果价格上涨，看跌期权买方不行权，看跌期权的卖方则能赚取权利金收益，故B项正确。
A项错误，如果已持有期货多头头寸，买入看跌期权可对其加以保护。
C项错误，卖出无保护的看跌期权风险很大，潜在损失巨大。
D项错误，期权的卖方盈利有限、潜在损失巨大，而期货合约的双方盈利和亏损空间都巨大。
A项错误，如果已持有期货多头头寸，买入看跌期权可对其加以保护。
C项错误，卖出无保护的看跌期权风险很大，潜在损失巨大。
D项错误，期权的卖方盈利有限、潜在损失巨大，而期货合约的双方盈利和亏损空间都巨大。
49.
某交易者以2140元/吨买入2手玉米期货合约，并计划将损失额限制在40元/吨，于是下达止损指令，设定的价格应为（ ）元/吨。（不计手续费等费用）
参考答案D
解析止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令，题中是以2140元/吨买入期货合约，价格下跌才会产生损失，最大损失额定为40元/吨，因此止损指令设定的价格为2140－40＝2100元/吨。正确答案选D，ABC选项错误。
50.
下列期货是股票期货的是（ ）。
参考答案A
解析CME交易的IBM股票期货是股票期货。
51.
以下关于债券久期的描述，正确的是（ ）。
参考答案D
解析债券的到期收益率与久期呈负相关关系，其他条件相同的情况下，债券的到期收益率越高，久期越小；债券的久期与到期时间呈正相关关系，其他条件相同的情况下，债券的剩余期限越长，久期越大；债券的付息频率与久期呈负相关关系，其他条件相同的情况下，债券的付息频率越高，久期越小。
52.
关于期货结算机构职能的表述，错误的有（ ）。
参考答案A
解析期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。其主要职能包括：担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。
53.
下列关于我国期货交易所集合竞价的说法，正确的是（ ）。
参考答案A
解析开盘价由集合竞价产生。开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中，前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。收盘价是指某一期货合约当日最后一笔成交价格。
54.
以下关于卖出看涨期权的说法，正确的是（ ）。
参考答案B
解析B项正确，卖出看涨期权损益与买进看涨期权刚好相反，看涨期权卖方能够获得的最高收益为卖出期权收取的权利金。预期标的物市场价格下跌，可通过卖出看涨期权从而获利。
A项错误，看涨期权买方的最大风险仅限的于已经支付期权费，而当标的资产价格上涨到损益平衡点以上时，看涨期权卖方损失可能无限大；
C项错误，看涨期权卖方能够获得的最高收益为卖出期权收取的权利金，收益有限；
D项错误，交易者预期标的资产价格上涨，可通过买进看涨期权获利。
A项错误，看涨期权买方的最大风险仅限的于已经支付期权费，而当标的资产价格上涨到损益平衡点以上时，看涨期权卖方损失可能无限大；
C项错误，看涨期权卖方能够获得的最高收益为卖出期权收取的权利金，收益有限；
D项错误，交易者预期标的资产价格上涨，可通过买进看涨期权获利。
55.
在国际外汇市场上，采用直接标价法的货币是（ ）。
参考答案D
解析在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎 、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。
56.
利用利率期货进行卖出套期保值，主要是担心（ ）。
参考答案A
解析国债期货卖出套期保值是通过期货市场开仓卖出利率期货合约，以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制，规避市场利率上升的风险。
57.
在期权到期前，如果股票支付股利，则理论上以该股票为标的的美式看涨期权的价格（ ）。
参考答案C
解析C选项正确，美式期权的行权机会多于欧式期权，所以通常情况下，其他条件相同的美式期权的价格应该不低于欧式期权的价格。
故本题选C选项。
故本题选C选项。
58.
现货持仓费的高低与（ ）有关。
参考答案C
解析C选项正确，持仓费的高低与持有商品的时间长短有关。一般来说，距离交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期货价格高出现货价格的部分就越少。
A、B、D选项错误，不符合题意。
故本题选C选项。
A、B、D选项错误，不符合题意。
故本题选C选项。
59.
某投机者以7800美元/吨的价格买入1手铜合约，成交后价格上涨到7950美元/吨。为了防止价格下跌，他应于价位在（ ）时下达止损指令。
参考答案C
解析止损单中的价格一般不能太接近于当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓;但也不能离市场价格太远，否则易遭受不必要的损失。
本题中，该价格应该在7800和7950之间，在7870美元/吨处下达止损指令时，还可以获利（C选项正确）。
A、B、D选项错误，不符合题意。
故本题选C选项。
本题中，该价格应该在7800和7950之间，在7870美元/吨处下达止损指令时，还可以获利（C选项正确）。
A、B、D选项错误，不符合题意。
故本题选C选项。
60.
跨品种套利，是指利用两种或两种以上（ ）的商品之间的期货合约价格差异进行套利，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。
参考答案C
解析跨品种套利，是指利用两种或三种不同的但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利，即同时买入或卖出某一交割月份的相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这些合约对冲平仓获利。
二、多项选择题
下列每小题的备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。
61.
下列关于VaR风险测量方法的描述，正确的是（ ）。
参考答案BD
解析如果VaR值比较大，则表示此时进场所承担机会成本将会较大；反之，如果VaR值比较小，则表示此时进场所承担机会成本将会较小。而对已拥有期货头寸的期货交易者来说，VaR可以表明目前所承担的风险是否已超过可忍受的限度。
62.
交易者认为美元兑人民币远期汇率低估，欧元兑人民币远期汇率高估，适宜的套利策略有（ ）。
参考答案AB
解析外汇期现套利，是在外汇现货和期货中同时进行交易方向相反的交易，即通过卖出被高估的外汇期货合约或现货，同时买入被低估的外汇期货合约或现货的方式来达到获利的目的。
63.
以下选项属于期货交易所职能的有（ ）。
参考答案ABCD
解析期货交易所职能：1、提供交易的场所、设施和服务；2、设计合约、安排合约上市；3、制定并实施期货市场制度与交易规则；4、组织并监督期货交易，监控市场风险；5、发布市场信息
64.
股指期货市场具有避险功能，是因为（ ）。
参考答案AD
解析期货市场可以运用套期保值来实现规避风险的功能，原理是：对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。股指期货可用于套期保值，以降低投资组合的系统性风险。
65.
在我国，期货公司资产管理业务可投资（ ）。
参考答案ABCD
解析资产管理业务的投资范围包括:
（1）期货、期权及其他金融衍生品（A、C选项正确）;
（2）股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等（B、D选项正确）;
（3）中国证监会认可的其他投资品种。
故本题选ABCD选项。
（1）期货、期权及其他金融衍生品（A、C选项正确）;
（2）股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等（B、D选项正确）;
（3）中国证监会认可的其他投资品种。
故本题选ABCD选项。
66.
假设在期权有效期内，无风险利率没有变化，则导致看跌期权价格上涨的因素可能是（ ）。
参考答案AB
解析通常情况下，看跌期权价格随标的资产价格上涨而下跌，即标的资产价格对看跌期权价格的影响是负向的；标的资产价格波动率越高，期权价格也应该越高。
67.
在我国，期货公司资产管理业务可投资（ ）。
参考答案ABCD
解析资产管理业务的投资范围包括：
一是期货、期权及其他金融衍生品；
二是股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等；
三是中国证监会认可的其他投资品种。
一是期货、期权及其他金融衍生品；
二是股票、债券、证券投资基金、集合资产管理计划、央行票据、短期融资券、资产支持证券等；
三是中国证监会认可的其他投资品种。
68.
在中金所5年期国债期货可交割债券中,下列选项正确的是（ ）。
参考答案BD
解析中金所2年期、5年期和10年期国债期货合约标的分别为面值200万元人民币的名义中短期、面值100万元人民币的名义中期和名义长期国债，标的国债票面利率均为3%。可交割国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于1；可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于1。
69.
在不考虑交易费用的情况下，看跌期权空头一定盈利的情形有（ ）。
参考答案BD
解析s≥x，处于盈利状态，无论s上涨或下跌，最大盈利不变，等于权利金；x-p＜s＜x，处于盈利状态。盈利随s变化而变化，但低于权利金。
70.
在期货市场中，金融期货通常采用的交割方式包括（ ）。
参考答案AB
解析在期货市场中，商品期货通常都采用实物交割方式，金融期货中有的品种采用实物交割方式，有的品种则采用现金交割方式。
71.
期货交易和远期交易的区别在于（ ）。
参考答案ABCD
解析期货交易是在远期交易的基础上发展起来的，但与远期交易有以下方面的不同:
（1）交易对象不同（A选项正确）;
（2）功能作用不同（B选项正确）;
（3）履约方式不同（C选项正确）;
（4）信用风险不同（D选项正确）;
（5）保证金制度不同。
故本题选ABCD选项。
（1）交易对象不同（A选项正确）;
（2）功能作用不同（B选项正确）;
（3）履约方式不同（C选项正确）;
（4）信用风险不同（D选项正确）;
（5）保证金制度不同。
故本题选ABCD选项。
72.
以下关于国债期货最便宜可交割债券的描述，正确的有（ ）。
参考答案AD
解析由于期货合约的卖方拥有可交割国债的选择权，卖方一般会选择最便宜、对己方最有利、交割成本最低的可交割国债进行交割，该债券就是最便宜可交割债券。隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。
73.
以下关于单个股票的β系数的描述，正确的有（ ）。
参考答案BC
解析在资本资产定价模型中，我们看到，个股的β系数正是代表了特定股票所承担的系统风险，它正是特定股票与市场整体组合的相关系数，是特定股票的价值相对于市场价值变化的相对大小，因而也称为股票的相对波动率。β系数大于l，说明股票比市场整体波动性高，因而其所承担的系统风险高于平均市场风险；β系数小于1，说明股票比市场整体波动性低，因而其所承担的系统风险低于平均市场风险。
74.
期货公司从业人员从事期货投资咨询业务，不能（ ）。
参考答案BD
解析期货公司及其从业人员从事期货投资咨询业务，不得向客户做获利保证，不得以虚假信息、市场传言或者内幕信息为依据向客户提供期货投资咨询服务，不得对价格涨跌或者市场走势作出确定性的判断，不得利用向客户提供投资建议谋取不正当利益，不得利用期货投资咨询活动传播虚假、误导性信息，不得以个人名义收取服务报酬，不得从事法律、行政法规和中国证监会规定禁止的其他行为。
75.
在国际期货市场上，保证金制度一般有如下特点（ ）。
参考答案BCD
解析在国际期货市场上，保证金制度的实施一般有如下特点：第一，对交易者的保证金要求与其面临的风险相适应。第二，交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风向状况等调节保证金风险水平。第三，保证金的收取是分级进行的。
76.
期货公司风险管理公司可以开展的业务有（ ）。
参考答案CD
解析风险管理公司可以开展以下试点业务：基差贸易、仓单服务、合作套保、场外衍生品业务、做市业务、其他与风险管理服务相关的业务。
77.
按照国际惯例，在国际外汇市场上采用直接标价法的货币有（ ）。
参考答案AC
解析在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。
78.
在技术分析中，（ ）属于持续形态。
参考答案BC
解析比较典型的持续形态有三角形态、楔形形态、旗形形态和矩形形态。
典型的反转形态有头肩形、双重顶（M头）、双重底（W底）、 三重顶、三重底、圆弧顶、圆弧底、V形形态等。
典型的反转形态有头肩形、双重顶（M头）、双重底（W底）、 三重顶、三重底、圆弧顶、圆弧底、V形形态等。
79.
下列关于我国期货交易所对持仓限额制度具体规定的说法中，正确的有（ ）。
参考答案ABCD
解析我国期货交易所对持仓限额制度的规定如下:
（1）采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法控制市场风险（A选项正确）;
（2）各交易所对套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制，而在中国金融期货交易所，套期保值和套利交易的持仓均不受限制（B选项正确）;
（3）同一客户在不同期货公司开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额（C选项正确）;
（4）会员（客户）持仓达到或者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易（D选项正确）。
故本题选ABCD选项。
（1）采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法控制市场风险（A选项正确）;
（2）各交易所对套期保值交易头寸实行审批制，其持仓不受限制，而在中国金融期货交易所，套期保值和套利交易的持仓均不受限制（B选项正确）;
（3）同一客户在不同期货公司开仓交易，其在某一合约的持仓合计不得超出该客户的持仓限额（C选项正确）;
（4）会员（客户）持仓达到或者超过持仓限额的，不得同方向开仓交易（D选项正确）。
故本题选ABCD选项。
80.
影响消费者需求的因素有（ ）。
参考答案ABCD
解析一般而言，影响某种商品需求的因素主要包括商品自身的价格、替代品和互补品的价格、消费者对商品价格的预期、消费者的收入水平、消费者的偏好、政府的消费政策等。故本题答案为ABCD。
81.
商品期货的持仓费由（ ）等费用构成。
参考答案ACD
解析持仓费，又称为持仓成本，是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。
82.
在国际期货市场上，保证金制度的实施一般有如下特点（ ）。
参考答案BCD
解析在国际期货市场上，保证金制度的实施一般有如下特点：
第一，对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。（D正确）
第二，交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平。（BC正确）
第三，保证金的收取分级进行。（A错误）
故本题选BCD。
第一，对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。（D正确）
第二，交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平。（BC正确）
第三，保证金的收取分级进行。（A错误）
故本题选BCD。
83.
在实务交易中，根据起息日不同，外汇掉期交易的形式有（ ）。
参考答案ABD
解析在实务交易中，根据起息日不同，外汇掉期交易的形式包括即期对远期的掉期交易（A选项正确）、远期对远期的掉期交易（B选项正确）和隔夜掉期交易（D选项正确）。
故本题选ABD选项。
故本题选ABD选项。
84.
某期货公司采用的风险度计算公式为“风险度=保证金占用/客户权益×100%，则有（ ）。
参考答案ABD
解析风险度的计算公式中，风险度越接近100%，风险越大；等于100%，则表明客户的可用资金为0。由于客户的可用资金不能为负，即期货公司不允许客户风险度大于100%，当风险度大于100%时，客户则会收到期货公司“追加保证金通知书”。
85.
下列对期现套利描述正确的是（ ）。
参考答案ABC
解析A选项正确，在商品期货市场进行期现套利操作，一般要求交易者对现货商品的生产、经营、运输和储存等环节比较熟悉。因此，期现套利参与者常常是有现货生产经营背景的企业;
B选项正确，期现套利是通过利用期货市场和现货市场的不合理价差进行反向交易而获利;
C选项正确，理论上，期货价格和现货价格之间的价差主要反映持仓费的大小。但现实中，期货价格与现货价格的价差并不绝对等同于持仓费，有时高于或低于持仓费。当价差与持仓费出现较大偏差时，就会产生期现套利机会;
D选项错误，在实际操作中，也可不通过交割来完成期现套利，只要价差变化对套利者有利，就可通过将期货合约和现货部位分别了结的方式来结束期现套利操作。
故本题选ABC项。
B选项正确，期现套利是通过利用期货市场和现货市场的不合理价差进行反向交易而获利;
C选项正确，理论上，期货价格和现货价格之间的价差主要反映持仓费的大小。但现实中，期货价格与现货价格的价差并不绝对等同于持仓费，有时高于或低于持仓费。当价差与持仓费出现较大偏差时，就会产生期现套利机会;
D选项错误，在实际操作中，也可不通过交割来完成期现套利，只要价差变化对套利者有利，就可通过将期货合约和现货部位分别了结的方式来结束期现套利操作。
故本题选ABC项。
86.
期货价差套利（ ）。
参考答案BD
解析套利交易在客观上有助于使扭曲的期货市场价格重新恢复到正常水平，因此，它的存在对期货市场的健康发展起到了非常重要的作用。主要表现在两个方面：
第一，套利行为有助于期货价格与现货价格、不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成。（B项正确）
第二，套利行为有助于市场流动性的提高。（D项正确）
故本题选BD。
第一，套利行为有助于期货价格与现货价格、不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成。（B项正确）
第二，套利行为有助于市场流动性的提高。（D项正确）
故本题选BD。
87.
在我国，针对商品期货合约限仓方面的规定有（ ）。
参考答案CD
解析一般按照各合约在交易全过程中所处的不同时期，分别确定不同的限仓数额。比如，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准设置得高；临近交割时，持仓限额及持仓报告标准设置得低。
88.
下列关于看涨期权的说法中，正确的是（ ）。
参考答案ABD
解析看涨期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的期权费后，便拥有了在合约有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量标的资产的权利（C选项错误）。
故本题选ABD选项。
故本题选ABD选项。
89.
（ ）属于套利交易。
参考答案ABCD
解析外汇期货套利形式与商品期货套利形式大致相同，可分为期现套利、跨期套利、跨市场套利和跨币种套利等类型。
90.
关于基点价值的说法，错误的是（ ）。
参考答案AB
解析基点价值（Basis Point Value， BPV），是指到期收益率每变化一个基点 （BP，即0.01个百分点）时，引起资产价值的变动额。
三、判断题
请判断每小题的表述是否正确。
91.
中金所10年期国债期货采用百元报价，报价中不含应计利息。（ ）
参考答案A
解析本题表述正确。
中长期国债期货的报价采用价格报价法，按照百元面值国债净价报价(不含国债持有期间应计利息)
大部分国家和地区中长期国债期货合约报价小数点后价格进位采用十进位制，中金所国债期货就以此种方式报价。比如“99.335”意味着面值为100元的国债期货价。
中长期国债期货的报价采用价格报价法，按照百元面值国债净价报价(不含国债持有期间应计利息)
大部分国家和地区中长期国债期货合约报价小数点后价格进位采用十进位制，中金所国债期货就以此种方式报价。比如“99.335”意味着面值为100元的国债期货价。
92.
在开盘集合竞价时，不低于开盘价的买入价将全部成交。（ ）
参考答案B
解析本题说法错误。
开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中，前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。
开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中，前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。
93.
某日，上证50ETF基金的价格为2.500元，该标的执行价格为2.450元的看跌期权属于虚值期权。（ ）
参考答案A
解析本题说法正确。
看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格，因为本题中执行价格小于标的物市场价格，因此内涵价值的计算结果小于0，所以为虚值期权，且内涵价值为0。
看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格，因为本题中执行价格小于标的物市场价格，因此内涵价值的计算结果小于0，所以为虚值期权，且内涵价值为0。
94.
短期利率期货品种中包括欧洲美元期货。（ ）
参考答案A
解析本题说法正确。
短期利率期货合约的标的主要是短期利率和存单，期限不超过1年。国际市场较有代表性的期货品种有3个月欧洲美元期货、3个月银行间欧元拆借利率期货、3个月英镑利率期货等。短期利率期货品种一般采用现金交割。
故本题表述正确。
短期利率期货合约的标的主要是短期利率和存单，期限不超过1年。国际市场较有代表性的期货品种有3个月欧洲美元期货、3个月银行间欧元拆借利率期货、3个月英镑利率期货等。短期利率期货品种一般采用现金交割。
故本题表述正确。
95.
沪深300股指期货的最小变动价位是0.3点。（ ）
参考答案B
解析本题表述错误。
沪深300股指期货的最小变动价位是0.2点。
沪深300股指期货的最小变动价位是0.2点。
96.
在国债基差交易中，买入基差策略是指买入国债现货、卖出国债期货，待基差走强平仓获利。（ ）
参考答案A
解析本题说法正确。
国债期现套利是指投资者基于国债期货和现货价格的偏离，同时买入（或卖出）现货国债并卖出（或买入）国债期货，以期获得套利收益的交易策略。因该交易方式和基差交易较为一致，通常也称国债基差交易。买入基差策略是指买入国债现货、卖出国债期货，待基差走强平仓获利。
国债期现套利是指投资者基于国债期货和现货价格的偏离，同时买入（或卖出）现货国债并卖出（或买入）国债期货，以期获得套利收益的交易策略。因该交易方式和基差交易较为一致，通常也称国债基差交易。买入基差策略是指买入国债现货、卖出国债期货，待基差走强平仓获利。
97.
某交易者预计棉花将因适宜的气候条件而大幅增产，他最有可能进行买入棉花期货合约的交易。（ ）
参考答案B
解析本题说法错误。
棉花大幅增产，该交易者会担心棉花市场价格下跌，因而有可能卖出套期保值。
故本题表述错误。
棉花大幅增产，该交易者会担心棉花市场价格下跌，因而有可能卖出套期保值。
故本题表述错误。
98.
股票组合的β系数等于各组成股票β系数的算术平均值。（ ）
参考答案B
解析本题表述错误。
股票组合的β系数：以各只股票占用股票组合的资金比例为权重对各只股票的β进行加权平均，而非算术平均。
股票组合的β系数：以各只股票占用股票组合的资金比例为权重对各只股票的β进行加权平均，而非算术平均。
99.
在我国，期货交易所会员不能为自然人。（ ）
参考答案A
解析本题说法正确。
境内期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。
故本题表述正确。
境内期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。
故本题表述正确。
100.
股指期货不能用于对单一股票进行套期保值。（ ）
参考答案B
解析本题说法错误。
利用股指期货进行套期保值，可以降低投资组合的系统性风险。它不仅可以对现货指数进行套期保值，而且可以对单只股票或特定的股票组合进行套期保值。
故本题表述错误。
利用股指期货进行套期保值，可以降低投资组合的系统性风险。它不仅可以对现货指数进行套期保值，而且可以对单只股票或特定的股票组合进行套期保值。
故本题表述错误。
101.
期货公司及其从业人员从事期货投资咨询业务，不得以个人名义收取服务报酬。
参考答案A
解析本题表述正确。
期货公司及其从业人员从事期货投资咨询业务，应当以期货公司的名义收取服务报酬，不得以个人名义收取服务报酬。
期货公司及其从业人员从事期货投资咨询业务，应当以期货公司的名义收取服务报酬，不得以个人名义收取服务报酬。
102.
我国上市的原油期货交易单位为1000桶/手。（ ）
参考答案A
解析本题表述正确。
原油交易代码：SC，原油的交易单位：1000桶/手，原油盘中波动一下：0.1元/桶，原油最小波动一手的价格盈亏：100元，原油的上市交易所：上海国际能源交易中心。
原油交易代码：SC，原油的交易单位：1000桶/手，原油盘中波动一下：0.1元/桶，原油最小波动一手的价格盈亏：100元，原油的上市交易所：上海国际能源交易中心。
103.
当每日结算后客户保证金低于期货交易所规定的交易保证金水平时，期货公司应按照期货经纪合同约定的方式通知客户追加保证金。（ ）
参考答案B
解析本题说法错误。
当每日结算后客户保证金低于期货公司规定的交易保证金水平时，期货公司按照期货经纪合同约定的方式通知客户追加保证金。
当每日结算后客户保证金低于期货公司规定的交易保证金水平时，期货公司按照期货经纪合同约定的方式通知客户追加保证金。
104.
欧洲美元期货属于短期利率期货品种。（ ）
参考答案A
解析本题表述正确。
短期利率期货合约的标的主要是定期存单和同业拆借资金，期限在1年以下（含1年）。欧洲美元期货是国际上较有代表性的短期利率期货品种。
短期利率期货合约的标的主要是定期存单和同业拆借资金，期限在1年以下（含1年）。欧洲美元期货是国际上较有代表性的短期利率期货品种。
105.
当股指期货价格高估时，适宜进行反向套利。（ ）
参考答案B
解析本题说法错误。
当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“正向套利”。
当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“正向套利”。
106.
期货投机者承担基差变动风险。（ ）
参考答案B
解析本题表述错误。
期货投机者承担价格变动风险，而套期保值者承担基差风险（本题说法错误）。基差＝现货价格－期货价格。基差风险：基差变动给套期保值带来的不确定性。套期保值的实质是用较小的基差风险代替较大的现货价格波动风险。
期货投机者承担价格变动风险，而套期保值者承担基差风险（本题说法错误）。基差＝现货价格－期货价格。基差风险：基差变动给套期保值带来的不确定性。套期保值的实质是用较小的基差风险代替较大的现货价格波动风险。
107.
期权的选择权是指期权买卖双方都有权利选择买入或卖出标的资产的权利。（ ）
参考答案B
解析本题说法错误。
期权交易中，买卖双方的权利义务不对称。卖方无权利，只有义务。
期权交易中，买卖双方的权利义务不对称。卖方无权利，只有义务。
108.
利率期货起源于欧洲金融市场。（ ）
参考答案B
解析本题表述错误。
1975年10月，芝加哥期货交易所上市的国民抵押协
会债券(GNMA)期货合约是世界上第一个利率期货合约。芝加哥期货交易所位于美国。
1975年10月，芝加哥期货交易所上市的国民抵押协
会债券(GNMA)期货合约是世界上第一个利率期货合约。芝加哥期货交易所位于美国。
109.
股指期货期现套利交易中的模拟误差不会给原先的预期利润带来影响。（ ）
参考答案B
解析本题说法错误。
模拟误差会给套利者原先的利润预期带来一定的影响。举例来说，如果期价高出无套利区间上界5个指数点，交易者进行正向套利，理论上到交割期可以稳挣5个点；但是如果买进的股票组合（即模拟指数组合）到交割期落后于指数5个点，套利者将什么也挣不到。当然，如果买进的股票组合到交割期领先指数5个点，那该套利者就将挣到了10个点。这会增加套利结果的不确定性。因而，在套利交易活动中，套利者应该对模拟误差给予足够的重视。
模拟误差会给套利者原先的利润预期带来一定的影响。举例来说，如果期价高出无套利区间上界5个指数点，交易者进行正向套利，理论上到交割期可以稳挣5个点；但是如果买进的股票组合（即模拟指数组合）到交割期落后于指数5个点，套利者将什么也挣不到。当然，如果买进的股票组合到交割期领先指数5个点，那该套利者就将挣到了10个点。这会增加套利结果的不确定性。因而，在套利交易活动中，套利者应该对模拟误差给予足够的重视。
110.
反向大豆提油套利的操作是买入大豆期货合约，同时卖出豆油和豆粕期货合约。（ ）
参考答案B
解析本题表述错误。
反向大豆提油套利是大豆加工商在市场价格反常时采用的套利。当大豆价格受某些因素的影响出现大幅上涨时，大豆可能与其制成品出现价格倒挂，大豆加工商将会采取反向大豆提油套利的做法：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕期货合约，同时缩减生产，减少豆粕和豆油的供给量，三者之间的价格将会趋于正常，大豆加工商在期货市场中的盈利将有助于弥补现货市场中的亏损。
反向大豆提油套利是大豆加工商在市场价格反常时采用的套利。当大豆价格受某些因素的影响出现大幅上涨时，大豆可能与其制成品出现价格倒挂，大豆加工商将会采取反向大豆提油套利的做法：卖出大豆期货合约，买进豆油和豆粕期货合约，同时缩减生产，减少豆粕和豆油的供给量，三者之间的价格将会趋于正常，大豆加工商在期货市场中的盈利将有助于弥补现货市场中的亏损。
四、综合题
下列每小题的选项中，只有一项是最符合题意的正确答案，多选、错选或不选均不得分。
111.
下列期权中，时间价值最大的是（ ）。
参考答案B
解析看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格，看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格；时间价值=权利金-内涵价值。行权价为12的看涨期权，其权利金为2，标的资产的价格为13.5：2-（13.5-12）=0.5；行权价为23的看涨期权，权利金为3，标的资产价格为23：3-（23-23）=3；行权价为15的看涨期权，其权利金为2，标的资产价格为14，内涵价值为0，时间价值为2，行权价为7的看跌期权，其权利金为2，标的资产价格为8：2-0=2。
112.
棉花期货的多空双方进行期转现交易。多头开仓价格为10210元/吨，空头开仓价格为10630元/吨，双方协议以10450元/吨平仓，以10400元/吨进行现货交收，若棉花的交割成本200元/吨进行期转现后多空双方实际买卖价格为（ ）。
参考答案A
解析期转现后，多头平仓盈利=10450-10210=240（元/吨），所以实际交易价格=10400-240=10160（元/吨）;
空头平仓盈利=10630-10450=180（元/吨），所以实际交易价格为10400+180=10580（元/吨）（A选项正确）。
故本题选A选项。
空头平仓盈利=10630-10450=180（元/吨），所以实际交易价格为10400+180=10580（元/吨）（A选项正确）。
故本题选A选项。
113.
TF1509合约对应的最便宜可交割国债价格（全价）为99.640，转换因子为1.0167。至TF1509合约最后交易日，该国债资金占用成本为1.5481，持有期间利息收入为1.5085，则TF1509的理论价格为（ ）。
参考答案C
解析实践中，用最便宜可交割国债净价代替国债现货价格，假定该国债至交割日期间没有券息支付，则国债期货理论价格为：国债期货理论价格＝（最便宜可交割国债价格＋持有国债资金占用成本－持有国债期利息收入）/转换因子。该国债期货理论价格＝1/转换因子×（现货价格＋资金占用成本－利息收入）＝1/1.0167×（99.640＋1.5481－1.5085）。故选C项。
114.
3月1日，国内某交易者发现美元兑人民币的现货价格为6.1130，而6月份的美元兑人民币的期货价格为6.1190，因此该交易者以上述价格在CME卖出100手6月份的美元兑人民币期货，并同时在即期外汇市场换入1000万美元。4月1日，现货和期货价格分别为6.1140和6.1180，交易者将期货平仓的同时换回人民币，从而完成外汇期现套利交易。则该交易者（ ）。（美元兑人民币期货合约规模10万美元，交易成本忽略不计）
参考答案B
解析该交易者在期货市场上的盈亏状况为：（6.1190-6.1180）×100×100000=10000元；该交易者在现货市场上的盈亏状况为：（6.1140-6.1130）×100×100000=10000元；该交易者总的盈亏状况为：10000+10000=20000元。
115.
假设某机构持有一揽子股票组合，市值为100万港元，且预计3个月后可收到5000港元现金红利，该组合与香港恒生指数构成完全对应。此时恒生指数为20000点（恒生指数期货合约的系数为50港元），市场利率为3%，则3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为（ ）点。
参考答案C
解析100万港元相当于20000（1000000÷50）指数点；3个月的利息为20000×3%×3÷12=150个指数点；3个月后收到的5000港元现金红利相当于100（5000÷50）个指数点；净持有成本为150-100=50个指数点；该期货合约的合理价格应为20000+50=20050个指数点。
116.
美国某交易者发现6月份欧元期货与9月份欧元期货间存在套利机会。3月8日，卖出100手6月份欧元期货合约，价格为1.1606，同时买入100手9月份欧元期货合约，价格为1.1466。6月8日，该交易者分别以1.1526和1.1346的价格将所持头寸全部对冲平仓。则该交易者的损益为（ ）。（每张欧元期货合约规模为12.5万欧元）
参考答案A
解析建仓时的价差：1.1606-1.1466=0.014，平仓时价差：1.1526-1.1346=0.018，根据卖出套利，价差扩大，亏损，因此亏损:40×12.5×100=50000美元
117.
9月15日，美国芝加哥期货交易所下一年1月份小麦期货价格为950美分/蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分/蒲式耳，某套利者按此价格卖出10手(每手5000蒲式耳)1月份小麦合约的同时买入10手1月份玉米合约。9月30日，该交易者同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳，该交易者（ ）美元。(不计手续费等费用)
参考答案C
解析小麦期货买入价格为835美分/蒲式耳，卖出价格为950美分/蒲式耳，则盈利115美分/蒲式耳；玉米期货买入价格为325美分/蒲式耳，卖出价格为290美分/蒲式耳，则亏损35美分/蒲式耳。合计盈利80美分/蒲式耳。每手5000蒲式耳，则该交易者盈利80×5000×10=4000000（美分）=40000（美元）。
118.
在我国燃料油期货市场上，买卖双方申请期转现交易。若在交易所审批前一交易日，燃料油期货合约的收盘价为2460元/吨，结算价为2450元/吨，若每日价格最大波动限制为±5%，双方商定的平仓价可以为（ ）元/吨。
参考答案D
解析涨停板价格=2450×（1+5%）=2572.5，跌停板价格=2450×（1-5%）=2327.5，由于燃料油每日最小变动价位为1元/吨，因此价格就在两者之间。
119.
某投资者开仓卖出20手9月铜期货合约，该合约当日交易保证金为135000元，若期货公司要求的交易保证金比例5%，则当日9月期货合约的结算价为（ ）元/吨。
参考答案A
解析当日交易保证金=当日结算价×当日交易结束后的持仓总量×交易保证金比例135000=20×5%×5×当日结算价当日结算价=27000元/吨
120.
6月1日，某美国进口商预期3个月后需支付进口货款2.5亿日元，当时美元兑日元的即期汇率为96.70（1日元＝0.010341美元），该进口商为避免3个月后因日元升值而需付出更多美元，在CME外汇期货市场买入20张9月份到期的日元期货合约（交易单位为1250万日元）进行套期保值，成交价为1日元＝0.010384美元。至9月1日，美元兑日元的即期汇率变为92.35（1日元＝0.010828美元），该进口商将所持日元期货合约对冲平仓，成交价格为1日元＝0.010840美元。该进口商套期保值的效果是（ ）。（不计手续费等费用）
参考答案D
解析担心日元升值买入日元期货，属于买入套期保值。建仓时基差＝现货价格－期货价格＝0.010341－0.010384＝﹣0.000043，平仓时的基差＝0.010828－0.010840＝﹣0.000012。基差走强0.000031，买入套期保值基差走强有净亏损（买走弱卖走强），属于不完全套期保值。净亏损0.000031美元/日元×2.5亿日元＝7750美元。
121.
某交易以51800元/吨卖出2手铜期货合约，成交后市价跌到51350元/吨。因预测价格仍将下跌，交易者决定继续持有该头寸，并借助止损指令控制风险确保盈利。该止损指令设定的价格可能为（ ）元/吨。（不计手续费等费用）
参考答案D
解析投机者做空头交易，卖出合约后可以下达买入合约的止损指令，并在市场行情有利时不断调整指令价格，下达新的指令，可以达到限制损失、滚动利润的目的。交易者作为空头投机者，要控制风险确保盈利，应将止损指令设定为标的物市场价格与建仓价格之间，低于标的物市场价格可能无法被执行，无法达到锁定利润的目标，高于建仓价格则无法达到控制风险的目标。因此该题设定的价格应在51350-51800之间。
122.
某投资者上一交易日未持有期货头寸，且可用资金为200000元，当日开仓买入黄金期货合约10手，成交价为176.63元/克，其后将合约平仓5手，成交价格为179.63元/克，当日收盘价为180.80元/克，结算价为178.83元/克，黄金期货合约的交易单位为1000克/手，交易保证金比例为7%，该投资者的当日盈亏为（ ）元。
参考答案A
解析当日盈亏=[（卖出成交价-当日结算价）×交易单位×卖出手数]+∑[（当日结算价-买入成交价）×交易单位×买入手数]=（179.63-178.83）×5×1000+（178.83-176.63）×10×1000=26000（元）（A选项正确）。
故本题选A选项。
故本题选A选项。
123.
3月1日，国际外汇市场美元兑人民币即期汇率为6.1130，CME6月份美元兑人民币的期货价格为6.1190，某交易师者认为存在套利机会，因此，以上述价格在CME卖出100手6月份的美元兑人民币期货，并同时在即期外汇市场换入1000万美元。4月1日，现货和期货的价格分别变为6.1140和6.1180，交易者将期货平仓的同时换回人民币，从而完成外汇期现套利交易，该交易者的交易结果是（ ）。（美元兑人民币期货合约规模10万美元，交易成本忽略不计）
参考答案B
解析该交易者在期货市场上的盈亏状况为：（6.1190－6.1180）×100×100000=10000（元）；
该交易者在现货市场上的盈亏状况为：（6.1140－6.1130）×100×100000=10000（元）；
该交易者总的盈亏状况为：10000＋10000=20000（元）
该交易者在现货市场上的盈亏状况为：（6.1140－6.1130）×100×100000=10000（元）；
该交易者总的盈亏状况为：10000＋10000=20000（元）
124.
某投资者开仓卖出10手国内铜期货合约，成交价格为47000元每吨。当日结算价为46950元每吨。该投资者的当日盈亏为（ ）元。（铜的交易单位为每手5吨）
参考答案D
解析当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏=0+（卖出开仓价-当日结算价）*卖出开仓量=（47000-46950）*5*10=2500（元）。
125.
某中国进出口公司为了防范汇率风险，与某银行做如下掉期交易：
（1）公司以美元兑人民币的即期汇率买入200万美元
（2）同时签订美元兑人民币3个月远期汇率合约，以约定的价格卖出200万美元。
银行报价如下：
在该笔汇率掉期交易中，此进出口公司净支付（ ）。
（1）公司以美元兑人民币的即期汇率买入200万美元
（2）同时签订美元兑人民币3个月远期汇率合约，以约定的价格卖出200万美元。
银行报价如下：
在该笔汇率掉期交易中，此进出口公司净支付（ ）。
参考答案C
解析公司以美元兑人民币的即期汇率买入200万美元，须支付人民币200×6.8580=1371.6(万元)；
3个月后，以1美元兑6.7900元人民币的汇率卖出200万美元，得到人民币200×6.7900=1358(万元)；
该公司净支付1371.6-1358=13.6(万元)。
3个月后，以1美元兑6.7900元人民币的汇率卖出200万美元，得到人民币200×6.7900=1358(万元)；
该公司净支付1371.6-1358=13.6(万元)。
126.
TF1509合约价格为97.525，若其可交割券2013年记账式附息(三期)国债价格为99.640，转换因子为1.0167，则该国债的基差为（ ）。（保留4位小数）
参考答案D
解析国债基差=国债现货价格-国债期货价格×转换因子=99.640-7.525×1.0167=0.4863。故本题选D选项。
127.
某美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是他决定购买50万欧元以获高息，计划投资3个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。为避免欧元汇价贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行套期保值，每手欧元期货合约为12.5万欧元。则其操作为（ ）。
参考答案D
解析该投资者担心欧元汇价下跌，因此应进行空头套期保值，卖出期货合约。
每手欧元期货合约为12.5万欧元，欧元总值为50万，因此需要4手欧元期货进行套期保值，应卖出4手欧元期货合约（D选项正确）。
故本题选D选项。
每手欧元期货合约为12.5万欧元，欧元总值为50万，因此需要4手欧元期货进行套期保值，应卖出4手欧元期货合约（D选项正确）。
故本题选D选项。
128.
某股票组合市值为100万元，预计2个月后可收到红利1万元，此时市场年利率为12%，则3个月可交割的该股票组合远期合约的净持有成本（ ）。
参考答案B
解析1000000×12%×3÷12=30000,10000×12%×1÷12=100，本利和共计：10000+100=10100，净持有成本=30000-10100=19900元
129.
在大豆期货市场上，甲为多头，开仓价格为3000元/吨，乙为空头，开仓价格为3200元/吨，甲乙进行期转现交易，双方商定的平仓价格为3160元/吨，交收大豆价格为3110元/吨，通过期转现交易后，甲实际购入大豆的价格和乙实际销售大豆的价格分别为（ ）。
参考答案D
解析甲方（买方）实际购入价格=商定交收价格-（平仓价格-建仓价格）=3110-（3160-3000）=2950元/吨；
乙方（卖方）实际销售价格=商定交收价格+（建仓价格-平仓价格）=3110+（3200-3160）=3150元/吨
乙方（卖方）实际销售价格=商定交收价格+（建仓价格-平仓价格）=3110+（3200-3160）=3150元/吨
130.
XYZ股票50美元时，某交易者认为该股票有上涨潜力，便以3.5美元的价格购买了该股票2013年7月到期、执行价格为50美元的美式看涨期权，该期权的合约规模为100股股票，即该期权合约赋予交易者在2013年7月合约到期前的任何交易日，以50美元的价格购买100股XYZ普通股的权利，每张期权合约的价格为（ ）。
参考答案B
解析每份期权合约的价格=100×3.5=350（美元）（B选项正确）。
故本题选B选项。
故本题选B选项。