2027年注册会计师《财务成本管理》预测试卷四
一、单项选择题
每题1.5分，共14题，共21分；下列每小题的四个选项中，只有一项是最符合题意的正确答案，多选、错选或不选均不得分。
参考答案C
第一季度的期初存量即为上年第四季度的期末存量，上年第四季度期末的产成品存货为第一季度销售量的10％，即150×10％=15（件），所以第一季度的期初产成品存货是15件。
参考答案B
因此，资本利得收益率=2/13×100%=15.38%。
参考答案A
选项B、D对息税前利润和利息费用没有影响；
选项C会增加借款利息，从而会使利息保障倍数下降。
参考答案B
参考答案B
在适中型筹资策略下，临时性负债等于波动性流动资产；
在保守型筹资策略下，临时性负债小于波动性流动资产，相比其他策略，临时性负债占全部资金来源比重最小；
在激进型筹资策略下，临时性负债大于波动性流动资产，相比其他策略，临时性负债占全部资金来源比重最大。
参考答案B
选项C是三因素分析法下效率差异，
选项D是固定制造费用成本差异的耗费差异。
参考答案D
参考答案D
参考答案B
专属成本是指可以明确归属于某种、某批或某个部门的固定成本。
不可避免成本是指通过管理决策行动而不能改变其数额的成本。
不可延缓成本是指即使财力有限也必须在企业计划期间发生，否则就会影响企业大局的已选定方案的成本。
参考答案D
如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个拥有可交易债券的可比公司，作为参照物；
如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务的税前资本成本；
如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务的税前资本成本。
参考答案C
参考答案B
息税前利润=（单价-单位变动成本）×销量-固定成本=（6-4）×10-5=15（万元），
财务杠杆系数=息税前利润÷（息税前利润-利息支出）=15÷（15-3）=1.25。
参考答案B
选项B正确，公司债务是法人的债务，不是所有者的债务，所有者对公司债务的责任以其出资额为限，承担有限责任；
选项C错误，公司制企业的组建成本高；
选项D错误，公司制企业可以无限存续。
参考答案C
由此，利率为8％，期数为7期的预付年金现值系数=（P／A，8％，6）+1=4.6229+1=5.6229。
二、多项选择题
每题2分，共12题，共24分；下列每小题的四个选项中，只有一项是最符合题意的正确答案，多选、错选或不选均不得分。
参考答案ABD
参考答案ACD
在本题中，只要能把握选项A的关系式即可，选项C和D的关系式是由选项A的关系式推导得到的。
参考答案ABC
选项B正确，选项D错误，按期初股东权益计算可持续增长率时，可持续增长率=（本期净利润×本期利润留存率）／期初股东权益=本期利润留存／期初股东权益=营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产期初权益乘数×利润留存率。
参考答案AB
（1）没有考虑利润的取得时间；
（2）没有考虑所获利润与投入资本数额的关系；
（3）没有考虑获取的利润和所承担风险的关系。
每股收益最大化观点的局限性包括：
（1）没有考虑每股收益取得的时间；
（2）没有考虑每股收益的风险。
参考答案AC
参考答案BCD
参考答案ABC
发行可转换债券后，如果股价没有达到转股所需要的水平，可转换债券持有者没有如期转换普通股，则公司只能继续承担债务。在订有回售条款的情况下，公司短期内集中偿还债务的压力会更明显。选项B正确。
与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性。有些公司本来是想要发行股票而不是债务，但是认为当前其股票价格太低，为筹集同样的资金需要发行更多的股票。为避免直接发行新股而遭受损失，才通过发行可转换债券变相发行普通股。选项C正确。
尽管可转换债券的票面利率比普通债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比普通债券要高。选项D错误。
参考答案BCD
【知识点】利率的期限结构
参考答案BC
（一）价值评估可以用于投资分析
（二）价值评估可以用于战略分析
（三）价值评估可以用于以价值为基础的管理（选项A正确）
如果一个企业的持续经营价值已经低于其清算价值，本当进行清算。但是，也有例外，那就是控制企业的人拒绝清算，企业得以持续经营。故选项B的说法不正确。
企业实体价值=股权价值+净债务价值。故选项C的说法不正确。
参考答案ABD
参考答案AD
股票分割影响的事项，股票反分割反向影响。
股票分割降低股票每股价格，但是股票反分割会提高每股价格。
股票分割增加普通股股数，但是股票反分割会降低普通股股数。
如果自制，企业目前有足够的生产能力，且剩余能力无法转移；
如果外购，外购成本每件70元，则下列表述正确的有（ ）。
参考答案BC
三、计算题
每题8分，共5题，共40分；本题型共5小题，其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求，如使用英文解答，请全部使用英文，答题正确的，增加5分，本题型最高满分45分，涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。
现有三个可满足资金需求的筹资方案：
方案1：利用供应商提供的商业信用，选择放弃现金折扣，信用条件为“2／10，N／40”。
方案2：向银行贷款，借款期限为30天，年利率为8％。银行要求的补偿性余额为借款额的20％。
方案3：以贴现法向银行借款，借款期限为30天，月利率为1％。
要求：
（1）如果丙公司选择方案1，按单利计算其放弃现金折扣的机会成本。（一年按360天计算）
（2）如果丙公司选择方案2，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的有效年利率。
（3）如果丙公司选择方案3，为获得495000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的有效年利率。
（4）根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。
参考答案（1）放弃现金折扣的机会成本=2％／（1-2％）×360／（40-10）=24.49％<br />（2）应借款总额=495000／（1-20％）=618750（元）<br />借款的有效年利率=8％／（1-20％）=10％<br />（3）应借款总额=495000／（1-1％）=500000（元）<br />借款的有效年利率=500000*1%/[500000*（1-1%）]*12×100％<br />=（500000×1％／495000）×12×100％<br />=12.12％<br />（4）方案2的有效年利率最小，即成本最小，应该选择方案2。
股票现价为每股40元，执行价格为40元的三个月看涨期权售价为4元（预期股票不支付红利）。
要求：
（1）如果无风险有效年利率为10％，执行价格为40元的三个月的A公司股票的看跌期权售价是多少（精确到0.0001元）？
（2）投资者对该股票价格未来走势的预期，会构建一个什么样的期权投资策略？
若考虑货币时间价值，价格需要变动多少？（精确到0.01元），投资者的最初投资才能获利。
参考答案（1）根据看涨期权——看跌期权平价定理：<br />看跌期权价格=看涨期权价格-股票现价+执行价格／（1+r）<sup>t</sup><br />=4-40+40／（1+10％）<sup>0.25</sup>=3.0582（元）<br />（2）投资者会购买多头对敲组合，即同时购买以A公司股票为标的物的1股看跌期权和1股看涨期权。<br />总成本=4+3.0582=7.0582（元）<br />股票价格变动=7.0582×（1+10％）<sup>0.25</sup>=7.23（元）。
（1）如果自行购置该设备，预计购置成本4000万元。
（2）该项固定资产的税法折旧年限为10年，法定残值率为5％，采用直线法计提折旧，预计该资产5年后变现价值为2000万元。
（3）如果以租赁方式取得该设备，B租赁公司要求每年租金900万元，租期5年，租金在每年年末支付。
（4）已知A公司适用的所得税税率为25％，同期有担保贷款的税前利息率为8％。
（5）若合同约定，租赁期内不得退租，在租赁期满租赁资产归承租人所有，并为此需向出租人支付资产余值价款2000万元。
要求：计算租赁净现值，分析A公司应通过自行购置还是租赁取得设备。
参考答案（1）租赁方案：<br />因为在租赁期满租赁资产归承租人所有，所以在这种情况下，可以判断为融资租赁，租赁费不可在税前直接扣除。<br />由于合同约定了承租人的付款总额，租赁费是取得租赁资产的成本，全部构成其计税基础：<br />租赁资产的计税基础=900×5+2000=6500（万元）<br />租赁资产的年折旧额=6500×（1-5％）÷10=617.5（万元）<br />每年折旧抵税=617.5×25％=154.38（万元）<br />租赁期第1～4年各年现金流量=-900+154.38=-745.62（万元）<br />第5年年末变现价值=2000（万元）<br />第5年年末账面净值=6500-617.5×5=3412.5（万元）<br />变现损失=3412.5-2000=1412.5（万元）<br />期末预计回收余值的现金流量=变现价值+变现损失抵税<br />=2000+1412.5×25％<br />=2353.13（万元）<br />期末支付买价=-2000（万元）<br />折现率=8％×（1-25％）=6％<br /><img src="https://img.huikao8.com/huixue_img/importSubject/0984867cb0574891bf9c8edb16950ab5.png" alt="题目图片" style="max-width:100%;height:auto;vertical-align:middle;"><br />（2）自行购买方案：<br />年折旧=4000×（1-5％）／10=380（万元）<br />第5年年末的变现价值=2000万元<br />第5年年末的账面净值=4000-380×5=2100（万元）<br />变现损失=2100-2000=100（万元）<br />终结点回收现金流量=2000+100×25％=2025（万元）<br /><img src="https://img.huikao8.com/huixue_img/importSubject/e21b6f75de7f4ffe96a5cb45f4763776.png" alt="题目图片" style="max-width:100%;height:auto;vertical-align:middle;"><br />租赁净现值=-2876.96-（-2086.54）=-790.42（万元）<br />租赁净现值小于0，因此应通过自行购买取得设备。
产品成本计算采用平行结转分步法，月末完工产品和在产品之间采用约当产量法（假设在产品存货发出采用加权平均法）分配生产成本。
原材料在第一步骤生产开工时一次投入，各个步骤加工成本费用陆续发生，第一步骤和第二步骤月末在产品完工程度分别为本步骤的50％和40％。
2019年6月的成本核算资料如下：
（1）月初在产品成本。（单位：元）
（2）本月生产量。（单位：件）
（3）本月发生的生产费用。（单位：元）
要求：
（1）编制第一、二步骤成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
（2）编制产成品成本汇总计算表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
参考答案（1）<br /><img src="https://img.huikao8.com/huixue_img/importSubject/980a106d977547daba22e11f4b392d09.jpeg" alt="题目图片" style="max-width:100%;height:auto;vertical-align:middle;"><br />第一步骤直接材料月末在产品约当产量=70+100=170（件）<br />第一步骤直接人工月末在产品约当产量=70×50％+100=135（件）<br />第一步骤制造费用月末在产品约当产量=70×50％+100=135（件）<br /><img src="https://img.huikao8.com/huixue_img/importSubject/55799526843a4eacb46361b419336f2b.jpeg" alt="题目图片" style="max-width:100%;height:auto;vertical-align:middle;"><br />第二步骤直接人工月末在产品约当产量=100×40％=40（件）<br />第二步骤制造费用月末在产品约当产量=100×40％=40（件）<br />（2）<br /><img src="https://img.huikao8.com/huixue_img/importSubject/4325926c8c384739a9fd621506cb77bd.jpeg" alt="题目图片" style="max-width:100%;height:auto;vertical-align:middle;">
该产品单价25元，单位变动成本资料如下：
该产品目前盈亏临界点作业率20％，现有产能已满负荷运转。
因产品供不应求，为提高销量，公司经可行性研究，2×20年拟增加50000万元投资。
新产能投入运营后，每年增加2700万元固定成本。
假设公司产销平衡，不考虑企业所得税。
要求：
（1）计算乙部门2×19年税前投资报酬率；假设产能扩张不影响产品单位边际贡献，为达到2×19年税前投资报酬率水平，计算2×20年应实现的销量。
（2）计算乙部门2×19年经营杠杆系数；假设产能扩张不影响产品单位边际贡献，为达到2×19年经营杠杆水平，计算2×20年应实现的销量。
参考答案（1）固定成本=500×20％×（25-10）=1500（万元）<br />2×19年税前投资报酬率=[500×（25-10）-1500]/25000=24％<br />假设2×20年销量=M，则[M×（25-10）-（1500+2700）]÷（25000+50000）=24％<br />得出M=1480（万件）<br />（2）2×19年经营杠杆系数=[500×（25-10）]÷[500×（25-10）-1500]=1.25<br />假设2×20年销量=Y，则[Y×（25-10）]÷[Y×（25-10）-（1500+2700）]=1.25<br />得出Y=1400（万件）
四、综合题
本类题共1小题，共15分。凡要求计算的，应列出必要的计算过程；计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数。答案中的金额单位用万元表示。
公司未来仅靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资。
现在急需筹集债务资金5000万元，准备发行10年期限的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为7％，A公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。
经投资银行与专业投资机构商议后，建议按面值发行附认股权证债券。
债券面值为每份1000元，期限10年，票面利率设定为4％，同时附送30张认股权证，认股权证在5年后到期，在到期前每张认股权证可以按2.5元的价格购买1股普通股。
假设公司资产的账面价值均与其市场价值始终保持一致。
要求：
（1）计算每张认股权证的价值。
（2）计算发行债券后的公司总价值，债券本身的内在价值和认股权证的价值。
（3）计算投资该附认股权证债券的内含报酬率。
（4）判断此债券的发行方案是否可行。
（5）若附认股权证债券的发行价格为1300元，想要成功发行，票面利率应达到多少？
参考答案（1）每张纯债券价值=1000×4％×（P／A，7％，10）+1000×（P／F，7％，10）<br />=40×7.0236+1000×0.5083<br />=789.24（元）<br />每张认股权证价值=（1000-789.24）／30=7.03（元）<br />（2）发行债券后的公司总价值=12500+5000=17500（万元）<br />发行债券张数=5000／1000=5（万张）<br />债券本身的总价值=789.24×5=3946.2（万元）<br />认股权证价值=5000-3946.2=1053.8（万元）<br />（3）第1年年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证；<br />第1～10年：每年利息流入：1000×4％=40（元）；<br />第5年年末：行权支出=2.5×30=75（元），<br />取得股票的市价=2.5×（1+6％）<sup>5</sup>×30=100.37（元），<br />行权现金净流入=100.37-75=25.37（元）；<br />第10年年末：取得归还本金1000元。<br />1000=40×（P／A，i，10）+25.37×（P／F，i，5）+1000x（P／F，i，10）<br />当i=4％时，40×（P／A，4％，10）+25.37×（P／F，4％，5）+1000×（P／F，4％，10）<br />=40×8.1109+25.37×0.8219+1000×0.6756<br />=1020.89（元）<br />当i=5％时，40×（P／A，5％，10）+25.37×（P／F，5％，5）+1000×（P／F，5％，10）<br />=40×7.7217+25.37×0.7835+1000×0.6139<br />=942.65（元）<br />利用内插法，可得：<br /><img src="https://img.huikao8.com/huixue_img/importSubject/ba6e0c9af5b944038c0b357f30940af0.jpeg" alt="题目图片" style="max-width:100%;height:auto;vertical-align:middle;"><br />（4）因为附认股权证债券的投资报酬率小于普通债券市场利率（7％），对投资人没有吸引力，所以不可行。<br />（5）1300=1000×i×（P／A，7％，10）+25.37×（P／F，7％，5）+1000×（P／F，7％，10）<br />1300=1000×i×7.0236+25.37x0.7130+1000×0.5083<br />票面利率=11.01％<br />因此，债券票面利率达到11.01％时，附认股权证债券可以成功发行。