2027年高级经济师《金融》模拟试卷二

参考答案 <br />（1）资本账户开放呈现出全方位、明显的加快趋势。资本账户开放是人民币国际化的实质和核心内容，也是我国参与全球金融治理的必要前提。近年来，我国从多个层面打开或者扩大了境内外证券市场的投融资渠道。其中，股票市场的双向开放先行且成效显著。2014年11月和2016年12月，“沪港通”“深港通”分别开通，标志着资本市场双向跨境流动模式在实践层面的初步成功。2017年7月，“债券通”正式启航。一系列相关举措推动了中国内地资本市场的开放，是人民币国际化的重要推动力。<br />（2）人民币国际化与资本账户开放相辅相成、互相推动，是提升我国在国际金融市场上的话语权、有效参与全球金融治理的重要通道。<br />从政策的结果上论，一个完全国际化的货币必然是可自由兑换货币，资本账户必然放开。但是，资本账户放开的货币未必是国际化货币，全球实现资本账户自由化的货币比比皆是，国际货币却屈指可数。所以，资本管制不是人民币国际化的主要障碍，通过进一步放开资本账户来推动人民币国际化逻辑上讲不通，如果人民币国际化的其他条件真正成熟，资本管制也早就没有必要了。<br />从政策的动力机制上看，前者是以供给为导向的，后者则是以需求为导向的，即前者是一国根据国情而主动决策的过程，后者则主要是由非居民的需求偏好决定的，虽然政府在一定程度上可以延缓或者加速这一进程。资本账户开放和货币国际化都强调资本的自由进出，强调货币的自由兑换，但后者强调的是实现本币的境内外输出输入，特别是本币的境外循环，而这主要取决于非居民的需求。<br />从过程上讲，货币国际化进程并不以资本账户的完全放开为条件。因为资本账户的自由化，不仅服务于货币国际化进程，而且还受制于一系列国内宏微观经济条件，事实上也往往滞后于货币国际化的需求。历史经验表明，在货币国际化初期，一国也往往伴随着必要的资本管制，只是随着经济形势的发展，资本管制变得越来越无效或没有必要，一国当局便顺势取消。相反，如果以货币国际化为导向，不适当的加快资本账户自由化，结果适得其反，损害一国货币国际化。<br />（3）人民币国际化取得里程碑式突破。近年来，人民币国际化逐渐上升为中国的国家战略，我国不断致力于推动人民币在跨境贸易、跨境投融资和国际储备货币中的使用。2015年12月，人民币成为第一个纳入特别提款权货币篮子的新兴市场国家货币。这些重大进展将为后续的人民币国际化提供有力的支撑和保障，大大提升人民币的国际地位和中国在全球金融治理体系中的话语权。

参考答案 <br />（1）从根源来看，金融服务实体经济是指要有效发挥金融资源配置的媒介功能，为实体经济提供更好的金融服务，降低流通成本，提高金融的中介效率和分配效率。2008年的全球金融危机暴露了世界金融与实体经济严重脱节的问题，再次警示各国金融发展与创新必须立足于实体经济的客观现实，“金融服务实体经济”的政策方向成为国际关注焦点。<br />（2）金融支持实体经济发展的有效性，即从理论角度说明为何金融要支持实体经济发展。金融与实体经济相辅相成，金融支持实体经济既可以推动实体经济更好更快发展，也可以给金融指明发展方向，提供发展基础，从而推动金融自身稳健发展。<br />1）实体经济借助金融业得以更有效率更快速地发展。<br />①金融业对市场环境产生重大影响，而市场环境是决定实体经济发展的外因。<br />②实体经济的发展助推通常需要大量的资金作为基础，而这些资金的规模通常是自有资金无法达到的，因此需要金融业为其提供支撑。<br />③实体经济的发展水平受金融市场发展程度制约。<br />2）金融发展也依赖于实体经济的发展。<br />①金融发展所需要的一切资本的最初来源都是实体经济。<br />②实体经济是金融业发展的方向。<br />③实体经济是金融市场发展程度的试金石。<br />（3）目前我国金融与实体经济整体协调程度不高，金融业存在过度虚拟化、泡沫化、潜在风险较大以及金融服务体制滞后等问题，对实体经济发展的支撑作用未完全发挥。<br />1）我国存在较严重的货币超发，这导致了严重的经济货币化，过度虚拟化与货币化带来的宏观环境，在挤压实体经济生存空间的同时，也存在系统性金融风险甚至经济的潜在风险。<br />2）我国金融市场发展不均衡也是影响其与实体经济协调发展的重要因素。我国的金融市场目前仍然以银行业为主，而银行业又以国有、集体股份制为主。在银行利率受管制的年代，这种金融结构使私人资本运行与融通比较困难，优质的实体经济产业基本由银行资本参与，而私人投资空间被压缩。

参考答案 <br />（1）材料反映的是现代金融的资金融通功能。资金融通功能是指通过提供各种机制汇聚资金，并将汇聚的资金导向大规模的、物理上无法分割的投资项目。该功能主要有两层含义：一是积少成多，汇聚资金；二是化大为小，股权细化。<br />（2）①汇聚资金。在现代金融体系中，金融市场和金融机构的汇聚资金功能体现在两个方面：一方面，现代金融体系可以聚集全社会的储蓄资源，发挥资源的规模效应；另一方面，金融市场存在长期的、大规模的项目投资和企业融资需求，金融体系可以为其提供融资通道和各种机制，还可以为技术革新和风险投资提供资金来源。<br />②股权细化。为了便于金融市场的中小投资者参与大项目投资，金融体系可以将大型投资项目，划分为若干小额股份，进一步提升社会资源的利用效率。同时，这一股权细化功能还能加强经营者的监督，推动公司治理结构完善。具体来看，现代市场经济下的股权高度分散化和公司经营职业化，使公司组织和经营模式产生深刻变化，投资方无法有效监督资本运用等信息不对称问题由此出现。为了解决这类问题，保护内部投资人利益，需要引入外部投资者监督公司经营管理活动，而金融系统就能够提供这一机制。<br />（3）除资金融通功能，现代金融的功能还包括支付与清算、风险管理、资源配置、信息提供、激励机制等。<br />1）支付与清算。支付与清算功能是指提供使商品、劳务和资产交易更加便利的支付清算手段。发达的交易和支付系统，可以降低社会交易成本，促进社会发展的专业化，是社会化大生产的必要条件。<br />2）风险管理。风险管理功能是指在不确定性下通过多种机制，如金融机构风险管控、金融市场纪律约束以及金融监管标准强化等，将经济运行中存在的风险进行规避、转移和分散。该功能可细分为横向风险分散、跨期风险分担和流动性风险分散。<br />3）资源配置。资源配置功能是指通过发挥在储蓄者与投资者资金融通中的期限转换、信用转换、流动性转换等媒介功能，提供促使经济资源跨时间、跨地域、跨产业转移的方法和机制，从而引导价值交换、要素流动和资源配置有序进行。<br />4）信息提供。信息提供功能是指通过提供价格（利率、收益率、汇率等）信息，促进协调不同经济部门的非集中化决策。<br />5）激励机制。激励机制功能是指帮助解决在金融交易双方拥有不对称信息及委托代理行为中的激励问题。

参考答案 <br />（1）我国近年来金融监管框架改革的主要举措及成效包括：<br />1）2017年7月第五次全国金融工作会议：要完善金融市场体系，推进构建现代金融监管框架，加快转变金融发展方式，健全金融法治，保障国家金融安全，促进经济和金融良性循环、健康发展；并把“强化监管，提高防范化解金融风险能力”作为金融工作四项重要原则之一。<br />2）2018年3月十三届全国人大一次会议的《国务院机构改革方案》：新型金融监管框架“一行两会”成型。“一行两会”的监管框架强化了中国人民银行在金融监管中的统筹协调作用，有利于强化综合监管，优化监管资源配置，提升监管系统的效率<br />3）2018年4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》【资管新规】：明确了资产管理产品的统一监管规则，要求资产管理产品坚持公允价值计量原则，鼓励使用市值计量。<br />4）2018年5月《“十三五”现代金融体系规划》：“建立现代金融监管体系”。<br />5）2020年10月29日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二O三五年远景目标的建议》：明确提出完善现代金融监管体系，提高金融监管透明度和法治化水平，完善存款保险制度，健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，对违法违规行为零容忍。<br />（2）现代金融监管框架是指符合现代金融特点、统筹协调监管、有力有效的一系列监管制度安排。具体来看，现代金融监管框架不仅应当指引金融业更好地回归服务实体经济的本源，还应当在防范化解金融风险层面发挥更高效能。这就要求统筹监管系统重要性金融机构、金融控股公司和重要金融基础设施，建立全面审慎的风险监管体系；加强金融监管能力建设，提升监管有效性，增强监管协同效应；完善金融宏观调控体系，加强货币政策与财政政策、监管政策、产业政策等的协调配合，推动金融业协调发展，增强对实体经济的支持能力。从现代金融监管框架的内涵来看，其构成要素包括协调统一监管、加强宏观审慎管理、重视行业监管与功能监管、加强金融基础设施统筹监管等。<br />（3）狭义上的金融监管是指中央银行或其他金融监管当局依据国家法律法规的授权，对整个金融业包括金融机构以及金融机构在金融市场上所有的业务活动实施的监督管理。广义上的金融监管是在狭义的金融监管的基础上，另外包括金融机构内部的控制与稽核、同业自律性组织的监管、社会中介组织的监管等。<br />2008年的全球金融危机表明最少的监管并非最好的监管，国际金融监管由此呈现新趋势—各国金融监管体制改革以建设重视宏观审慎管理制度框架为重点，使事前、事中监管与救助机制有效结合，宏观审慎管理与微观审慎管理统筹兼顾，从而构建全方面金融安全网。由传统的多头监管向双峰监管甚至一元综合监管发展，同时强化中央银行的监管职责，逐渐成为主流。

参考答案 <br />（1）现代中央银行制度是一国经济架构与制度体系的重要组成部分，主要是指通过法律法规赋予中央银行机构地位、职能目标、政策工具、运作规范等在内的一系列制度体系。<br />（2）现代中央银行制度的产生主要基于以下四个原因：①统一银行券发行的需要。②统一票据清算的需要。③稳定信用体系的需要。④金融监管的需要。<br />（3）现代中央银行制度的发展阶段：<br />①第一个阶段是17世纪中后期到20世纪30年代。这个阶段是中央银行制度的初步形成期，各国中央银行主要围绕“发行的银行、银行的银行、政府的银行”基本职能运营。<br />②第二个阶段是20世纪30年代到80年代。经济大萧条推动了中央银行制度的完善，制定并实施货币政策、实行金融监管成为各国中央银行的两大职能。<br />③第三个阶段是20世纪80年代到2008年全球金融危机前。在这一阶段，西方国家以英格兰银行和金融监管局的分立为代表。我国在2003年也基本形成了“一行三会”的分业监管格局。<br />④第四个阶段是2008年全球金融危机至今。在这一阶段，各国在对全球金融危机进行全面反思的基础上，加大了金融监管的改革力度，强化了中央银行实施金融监管的权力，尤其将宏观审慎监管、支付清算等基础设施监管等纳入了中央银行的核心职责体系，形成了中央银行制定并实施货币政策与金融稳定监管并重的制度安排。<br />（4）中央银行的性质：<br />1）从业务特点看，从业务特点看，中央银行是为商业银行等普通金融机构和政府提供金融服务的特殊金融机构。中央银行在业务经营目标、服务对象和经营内容三个方面具有特殊性。<br />①从经营目标看，中央银行不以营利为目的，而是以金融调控为己任，以稳定货币、促进经济发展为宗旨。<br />②从服务对象看，中央银行只与政府和金融机构发生资金往来关系，并通过这种往来关系贯彻和执行政府的经济政策，履行其管理金融的职责。<br />③从经营内容看，中央银行独享货币发行权，通过制定和实施货币政策，控制货币供应量，使社会总供给和总需求趋于平衡；其吸收存款（准备金存款、财政性存款等）不是为了扩大信贷业务规模，而是为了调节货币供应量。<br />2）从功能作用看，中央银行是制定和实施货币政策、监督管理金融业和规范金融秩序、调控金融和经济运行的宏观管理部门。这主要体现在：中央银行是一国金融业的最高管理机构，代表国家制定和执行统一的货币政策，监管全国金融机构的业务活动；中央银行的主要任务是代表国家运用货币政策对国民经济进行直接或间接的干预；中央银行代表国家参加国际金融组织和国际金融活动。