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2025年中级会计师《财务管理》试题精选一

财务管理 / 历年真题　共 45 题　更新于 2026-09-28

一、单选题

下列每小题的选项中，只有一项是最符合题意的正确答案，多选、错选或不选均不得分。

1.
下列各项策略中，可用于应对通货膨胀的是（　）
  • A.签订长期销货合同
  • B.减少长期投资
  • C.采用严格的信用条件
  • D.减少长期债务

参考答案C

解析通货膨胀时物价上涨，签订长期销货合同会使未来按低价销售，不利，A错；应增加长期投资保值增值，B错；物价上涨，钱贬值，应增加而非减少长期债务，D错；采用严格信用条件可尽早收回资金，应对通胀，C正确。答案：C
2.
某公司2024年年末的营运资金为138万元，流动负债为112万元，存货为82万元，则年末的速动比率为（　）。
  • A.0.5
  • B.2.23
  • C.1.96
  • D.1.5

参考答案D

解析本题可先根据营运资金与流动负债求出流动资产，再结合存货求出速动资产，最后根据速动比率的计算公式得出结果。### 步骤一：计算流动资产营运资金的计算公式为：营运资金=流动资产-流动负债。已知营运资金为138万元，流动负债为112万元，将其代入公式可得：138 =流动资产- 112移项可得：流动资产= 138 + 112 = 250（万元）### 步骤二：计算速动资产速动资产的计算公式为：速动资产=流动资产-存货。已知流动资产为250万元，存货为82万元，将其代入公式可得：速动资产= 250 - 82 = 168（万元） ### 步骤三：计算速动比率速动比率的计算公式为：速动比率=速动资产题目图片流动负债。已知速动资产为168万元，流动负债为112万元，将其代入公式可得：速动比率题目图片综上，答案是D选项。
3.
基于成本性态，下列属于技术性变动成本的是（　）
  • A.生产工人培训费
  • B.技术转让费
  • C.产品耗用的主要零部件成本
  • D.产品销售佣金

参考答案C

解析技术性变动成本与产量有明确的技术或实物关系。A选项生产工人培训费是酌量性变动成本；B选项技术转让费通常属于酌量性成本；D选项产品销售佣金是酌量性变动成本；C选项产品耗用的主要零部件成本与产品产量有直接技术或实物联系，是技术性变动成本。答案选C。
4.
某企业生产销售甲产品，单价为100元/件，单位变动成本为50元/件，固定成本为8000元，利息费用为2000元，若目标税后利润为30000元，企业所得税税率为25%,则实现目标利润的销售量为（　）件。
  • A.1000
  • B.800
  • C.600
  • D.960

参考答案A

解析本题可先根据税后利润求出税前利润，再结合本量利基本公式计算实现目标利润的销售量。### 步骤一：计算目标税前利润已知目标税后利润为30000元，企业所得税税率为题目图片，根据公式“税前利润=税后利润题目图片所得税税率)”，可得目标税前利润为：题目图片（元）### 步骤二：计算实现目标利润的销售量根据本量利基本公式“息税前利润=（单价-单位变动成本）题目图片销售量-固定成本”，同时息税前利润=税前利润+利息费用，设销售量为Q，已知单价为100元/件，单位变动成本为50元/件，固定成本为8000元，利息费用为2000元，目标税前利润为40000元，则可列出方程：(100 - 50)Q - 8000 = 40000 + 200050Q - 8000 = 4200050Q = 42000 + 800050Q = 50000题目图片（件）综上，答案是A选项。
5.
下列成本中，确定目标现金余额的成本分析模型和存货模型都需要考虑（　）。
  • A.机会成本
  • B.管理成本
  • C.变动成本
  • D.缺失成本

参考答案A

解析成本分析模型考虑机会成本、管理成本和短缺成本；存货模型考虑机会成本和交易成本。二者都考虑机会成本。答案选A。
6.
相对于发行普通股筹资，下列不属于留存收益筹资特点的是（　）。
  • A.资本成本较低
  • B.筹资数量有限
  • C.改变公司控制权结构
  • D.股本权益总额不变

参考答案C

解析留存收益筹资是内部筹资，不涉及外部股权交易，不会改变公司控制权结构。而发行普通股可能引入新股东改变控制权。答案选C。
7.
某产品2024年预测销售量为3750吨，实际销售量为4000吨，若平滑指数为0.4，则根据指数平滑法预测该产品2025年的销售量为（　）吨。
  • A.3750
  • B.3900
  • C.3850
  • D.3875

参考答案C

解析指数平滑法预测公式为：预测销售量=平滑指数×实际销售量+(1 - 平滑指数)×预测销售量。代入数据可得：0.4×4000+(1 - 0.4)×3750 = 3850吨。答案选C。
8.
某公司向银行申请一笔5年期的大额借款，同时增发一定数量的普通股股票，下列说法中正确的是（　）。
  • A.向银行借款属于间接筹资
  • B.增发普通股股票会提高权益乘数
  • C.向银行借款会导致财务杠杆下降
  • D.增发普通股属于衍生工具筹资

参考答案A

解析银行借款是通过银行等金融机构，属于间接筹资；增发普通股会使权益增加，权益乘数降低；借款会使利息增加，财务杠杆上升；普通股是基本金融工具，不是衍生工具。答案：A
9.
某公司2024年度净利润为2000万元，2025年的投资计划需要资金1000万元根据目标资本结构的要求，所需资金中权益资本占40%、债务资本占60%，根据剩余股利政策，可发放的现金股利为（　）万元。
  • A.1000
  • B.1200
  • C.1600
  • D.1800

参考答案C

解析投资所需权益资本=1000×40% = 400万元，可发放现金股利=净利润 - 投资所需权益资本=2000 - 400 = 1600万元。答案：C
10.
某公司在2025年1月末根据当月预算的执行情况，开始修订2-12月的预算，随后各月以此类推，预算期始终保持12个月，这种预算属于（　）。
  • A.滚动预算法
  • B.定期预算法
  • C.零基预算法
  • D.弹性预算法

参考答案A

解析滚动预算法是将预算期始终保持一个固定期间，逐期向后滚动，该公司预算期始终保持12个月并逐月修订，符合滚动预算法特征。答案：A
11.
下列企业财务管理目标中，没有考虑风险因素的是（　）
  • A.利润最大化
  • B.相关者利益最大化
  • C.企业价值最大化
  • D.股东财富最大化

参考答案A

解析利润最大化未考虑风险因素，而相关者利益最大化、企业价值最大化、股东财富最大化都考虑了风险与报酬关系。答案：A
12.
已知无风险收益率为4%，甲股票的必要收益率为18%，β系数为2，若乙股票的必要收益率为8.2%，则乙股票的β系数为（　）。
  • A.0.60
  • B.1 17
  • C.0.91
  • D.0.38

参考答案A

解析先根据资本资产定价模型公式题目图片，由甲股票数据求出市场风险溢价题目图片，即题目图片。再用乙股票数据求其题目图片系数，题目图片。答案选A。
13.
下列各项中，不属于股票股利和股票分割共同点的是（　）。
  • A.股东持股比例均不变
  • B.所有者权益总额均不变
  • C.所有者权益内部结构均不变
  • D.均会降低股票的每股价格

参考答案C

解析股票股利会使所有者权益内部结构变化，股票分割不影响所有者权益内部结构，这是二者不同点。A选项，股票股利和分割股东持股比例都不变；B选项，二者都不改变所有者权益总额；D选项，都会使股票每股价格降低。答案选C。
14.
某债券发行价为108元，面值为100元，票面利率为6%，每年付息一次，到期归还本金，该债券的实际利率为（　）
  • A.4.17%
  • B.4.5%
  • C.5.56%
  • D.6%

参考答案C

解析1. 首先明确债券实际利率的计算原理： 对于债券，根据“实际利率i使得债券未来现金流量（包括利息和本金）的现值等于债券的发行价格”这一原则来计算。 该债券面值F = 100元，票面利率题目图片，每年利息题目图片元，发行价格P = 108元，期限n（这里虽然没明确说，但根据题意可按永续债券计算，因为没有提及到期年限相关信息，如果按常规有限期债券计算较复杂且无更多条件）。 对于永续债券，题目图片。2. 然后计算实际利率i： 已知P = 108元，C = 6元，根据公式题目图片。 则题目图片。所以这题答案是C。
15.
在上年实际费用基础上增加10%确定出的预算是（　）。
  • A.零基预算
  • B.增量预算
  • C.固定预算
  • D.弹性预算

参考答案B

解析增量预算是指以基期成本费用水平为基础，结合预算期业务量水平及有关降低成本的措施，通过调整有关费用项目而编制预算的方法，本题在上年实际费用基础上增加10%确定预算符合增量预算特点。答案选B。
16.
某产品的预算产量为6 000件，固定制造费用预算总额为54 000元，工时标准为2小时/件;实际产量为5 000件，实际工时为11500小时，实际发生固定制造费用48 300元。则固定制造费用成本差异为（　）元。
  • A.2 850
  • B.3 300
  • C.-3 300
  • D.-5 700

参考答案B

解析本题可先计算出固定制造费用标准分配率，再分别算出固定制造费用实际成本和标准成本，最后根据固定制造费用成本差异的计算公式得出结果。### 步骤一：计算固定制造费用标准分配率固定制造费用标准分配率 = 固定制造费用预算总额÷预算产量标准总工时。已知固定制造费用预算总额为54000元，预算产量为6000件，工时标准为2小时/件，则预算产量标准总工时 = 6000×2 = 12000小时。所以固定制造费用标准分配率 = 54000÷12000 = 4.5（元/小时）。### 步骤二：计算固定制造费用标准成本固定制造费用标准成本 = 实际产量×工时标准×固定制造费用标准分配率。已知实际产量为5000件，工时标准为2小时/件，固定制造费用标准分配率为4.5元/小时，则固定制造费用标准成本 = 5000×2×4.5 = 45000元。### 步骤三：计算固定制造费用成本差异固定制造费用成本差异 = 固定制造费用实际成本 - 固定制造费用标准成本。已知实际发生固定制造费用48300元，固定制造费用标准成本为45000元，则固定制造费用成本差异 = 48300 - 45000 = 3300元。综上，答案是B选项。
17.
甲公司2025年净利润750万元，所得税250万元，应付利息200万元（其中资本化利息50万元），则利息保障倍数为（　）。
  • A.5.50
  • B.5
  • C.5.75
  • D.5.2

参考答案C

解析利息保障倍数=息税前利润÷应付利息，息税前利润=净利润+所得税+利息费用（这里的利息费用是费用化利息，200 - 50 = 150万元），息税前利润为750 + 250 + 150 = 1150万元，应付利息200万元，利息保障倍数=1150÷200 = 5.75。答案选C。
18.
下列各项因素中，能够提高公司短期偿债能力的是（　）
  • A.派发股票股利
  • B.用银行存款回购股票
  • C.变卖闲置设备
  • D.用银行存款购买存货

参考答案C

解析派发股票股利对偿债能力无实质影响；用银行存款回购股票使现金减少，降低短期偿债能力；变卖闲置设备增加现金，提高短期偿债能力；用银行存款买存货，流动资产内部一增一减，短期偿债能力不变。答案：C
19.
某投资方案折现率为15%，净现值为45万元，折现率为17%，净现值为一10万元，则其内含收益率为（　）。
  • A.15.36%
  • B.17.57%
  • C.14.43%
  • D.16.64%

参考答案D

解析本题可利用内插法来计算内含收益率。内插法的原理是根据净现值与折现率之间的线性关系来求解。已知折现率题目图片时净现值为45万元，折现率题目图片时净现值为-10万元，内含收益率是使净现值为0的折现率。设内含收益率为IRR，根据内插法公式题目图片，其中题目图片，题目图片万元，题目图片，题目图片万元。代入数据可得题目图片，题目图片，题目图片，题目图片。答案选D。
20.
下列选项中，属于吸收直接投资的特点的是（　）。
  • A.有助于快速形成生产力
  • B.不改变股权结构
  • C.资本成本较低
  • D.便于产权交易

参考答案A

解析吸收直接投资能直接获取所需资金、技术和设备，可快速形成生产力。吸收直接投资会改变股权结构；资本成本较高；由于没有证券为媒介，不便于产权交易。所以答案选A。

二、多选题

下列每小题的备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。

21.
与公司普通股股东相比，优先股股东所拥有的权利一般包括（　）。
  • A.对公司利润分配有优先权
  • B.对公司剩余财产有优先分配权
  • C.对公司事务有优先表决权
  • D.对公司增发的股票有优先认购权

参考答案AB

解析优先股股东优先体现在利润和剩余财产分配上，表决权通常受限，优先认购增发股票是普通股股东权利。答案选AB。
22.
相对于增量预算，下列关于零基预算的表述正确的有（　）。
  • A.预算编制能灵活应对环境变化
  • B.预算编制工作量较小
  • C.预算成本较高
  • D.不以历史期经济活动及其预算为基础

参考答案ACD

解析零基预算不依赖历史期数据，能灵活应对环境变化，但其编制工作量大、成本高。选项A、C、D符合零基预算特点，B错误。答案：ACD
23.
某公司的经营杠杆系数为1.6，总杠杆系数为3.2，下列正确的有（　）。
  • A.如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40%
  • B.如果销售量增加10%，每股收益将增加32%
  • C.如果销售量增加10%，息税前利润将增加16%
  • D.如果销售量增加5%，每股收益将增加10%

参考答案ABC

解析总杠杆系数 = 每股收益变动率/销售量变动率，经营杠杆系数 = 息税前利润变动率/销售量变动率。已知经营杠杆系数1.6，总杠杆系数3.2。C选项，销售量增10%，息税前利润增10%×1.6 = 16%；A选项，总杠杆系数3.2，息税前利润增20%，每股收益增20%×3.2/1.6 = 40%；B选项，销售量增10%，每股收益增10%×3.2 = 32%；D选项，销售量增5%，每股收益增5%×3.2 = 16%。答案：ABC
24.
与发行债券筹资方式相比，银行借款筹资一般具有的特点有（　）。
  • A.筹资灵活性大
  • B.资本成本相对较低
  • C.筹资金额相对有限
  • D.筹资速度相对较慢

参考答案ABC

解析银行借款可与银行协商借款金额、时间等，灵活性大；利息等成本通常低于债券，资本成本相对低；银行出于风险等考虑，借款额度有限；银行借款程序相对简单，筹资速度快。答案：ABC
25.
假设公司选取现值指数与年金净流量两个指标对独立投资方案进行比较决策，下列正确的有（　）。
  • A.若两方案原始投资额不同、期限相同,，一般优先安排年金净流量较高的方案
  • B.若两方案原始投资额相等、期限不同一般优先安排现值指数较高的方案
  • C.若两方案原始投资额相等、期限不同一般优先安排年金净流量较高的方案
  • D.若两方案原始投资额不同、期限相同，一般优先安排现值指数较高的方案

参考答案CD

解析在独立投资方案比较中，原始投资额不同、期限相同，优先考虑现值指数高的方案；原始投资额相等、期限不同，优先考虑年金净流量高的方案。答案：CD
26.
关于股票期权激励模式，下列表述正确的有（　）。
  • A.股票期权激励有助于降低企业的委托代理成本
  • B.激励对象行权将影响到现有股东利益
  • C.激励对象可能遭遇来自股票市场的风险
  • D.能够抑制受激励的经营者片面追求股价提升的短期行为

参考答案ABC

解析股票期权激励让经营者与股东利益更趋一致，可降委托代理成本；行权增加股本会影响现有股东利益；股价受市场影响，激励对象有市场风险；但该模式易使经营者追求短期股价提升。A、B、C表述正确，D错误。答案：ABC
27.
下列各项中，属于资本成本中筹资费用的有（　）。
  • A.银行借款手续费
  • B.优先股股利
  • C.普通股发行费
  • D.公司债券的利息

参考答案AC

解析筹资费用是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如借款手续费、证券发行费等。选项A银行借款手续费和选项C普通股发行费属于筹资费用。而选项B优先股股利、选项D公司债券的利息是用资费用，是企业在使用资本过程中支付的代价。答案选AC。
28.
现有证券X和证券Y组成的投资组合，下列情况中，该组合风险低于两种证券风险加权平均值的有（　）
  • A.X和Y证券收益率的相关系数为-1
  • B.X和Y证券收益率的相关系数为0
  • C.X和Y证券收益率的相关系数为1
  • D.X和Y证券收益率的相关系数为-0.3

参考答案ABD

解析当两种证券收益率相关系数小于1时，组合风险低于两种证券风险加权平均值。相关系数为1时，组合风险等于两种证券风险加权平均值。本题中A选项相关系数为 -1、B选项为0、D选项为 -0.3都小于1。答案：ABD
29.
下列各项中，属于紧缩的流动资产投资策略特征的有（　）
  • A.较高的存货占用水平
  • B.较高的流动性风险
  • C.流动资产周转速度较慢
  • D.更紧的 收账款信用政策

参考答案BD

解析紧缩的流动资产投资策略会维持较低的流动资产，存货占用水平低，流动资产周转快，但流动性风险高，收账政策更紧。A、C是宽松策略特征。答案选BD。
30.
某公司在今年年初有1000万元欠款，需要分五年偿还，年利率为6%，在每年年初等额偿还本息，则计算每次偿还金额的正确表达式有（　）。
  • A.1000/[（P/A，6%，4）+1]
  • B.1000/[（P/A，6%，6）-1]
  • C.1000/[（P/A，6%，5）/（1+6%）]
  • D.1000/[（P/A，6%，5）x（1+6%）]

参考答案AD

解析本题可根据预付年金现值的计算公式来分析。本题是年初等额偿还本息，属于预付年金问题。预付年金现值系数与普通年金现值系数之间存在一定关系。预付年金现值题目图片，其中P为现值（本题中为1000万元），A为年金（即每次偿还金额），(P/A,i,n)为普通年金现值系数，i为年利率，n为期数。已知P = 1000万元，题目图片，n = 5，根据上述公式变形可得题目图片，也可变形为题目图片。所以答案选AD。

三、判断题

请判断每小题的表述是否正确。

31.
可转换债券在面值确定的情况下转换价格和转换比率成反比例关系。（　）
  • A.正确
  • B.错误

参考答案A

解析转换比率=债券面值÷转换价格，所以在债券面值一定时，转换价格和转换比率成反比例关系。
32.
在企业全面预算体系中，财务预算和经营预算都是一年以上的长期预算。（　）
  • A.正确
  • B.错误

参考答案B

解析经营预算和财务预算通常是短期预算，一般以 1 年为期，并非一年以上的长期预算。所以该说法错误。
33.
投资项目是否具有财务可行性，主要取决于整个项目期间的利润总额是否超过项目成本 。（　）
  • A.正确
  • B.错误

参考答案B

解析判断项目财务可行性不能仅看利润总额是否超项目成本。项目财务可行性分析需综合考虑货币时间价值等多因素，用净现值等指标衡量。所以该说法错误。
34.
利量式本量利关系图中，横轴与利润线交点为盈亏平衡点。（　）
  • A.正确
  • B.错误

参考答案A

解析利量式本量利关系图中，利润线与横轴交点意味着利润为 0，此时就是盈亏平衡点。
35.
边际资本成本作为企业追加筹资的决策，通常以目标价值为权重计算边际资本成本。（　）
  • A.正确
  • B.错误

参考答案A

解析边际资本成本是企业追加筹资的成本，计算时通常采用目标价值权数，因其能体现期望的资本结构。
36.
在其他因素不变的情况下，固定性经营成本越大，经营杠杆系数越大。（　）
  • A.正确
  • B.错误

参考答案B

解析经营杠杆系数 DOL=(EBIT+F)/EBIT，在息税前利润 EBIT 大于 0的前提下，固定性经营成本 F 越大，经营杠杆系数越大；若 EBIT≤0，该结论不成立，题目缺少前提条件，因此说法错误。
37.
某公司通过延长应付账款的偿还期限应对临时的资金需求，在其他因素不变的情况下，公司的现金周转期将有所延长。（　）
  • A.正确
  • B.错误

参考答案B

解析现金周转期=存货周转期+应收账款周转期 - 应付账款周转期。延长应付账款偿还期限会使应付账款周转期变长，在其他因素不变时，现金周转期会缩短，所以该说法错误。
38.
在作业成本管理中，次要作业属于非增值作业，也是企业应避免或消除的作业。（　）
  • A.正确
  • B.错误

参考答案B

解析次要作业并非都是非增值作业，不能一概而论说企业应避免或消除。
39.
基于资本资产定价模型，若某公司股票的预期收益率高于必要收益率，则意味着该公司股票价值被高估。（　）
  • A.正确
  • B.错误

参考答案B

解析预期收益率高于必要收益率，说明该股票未来能带来更多回报，其价值应被低估而非高估，所以该说法错误。
40.
在确定企业目标现金余额的存货模型中，现金的交易成本与现金的转换次数有关，转换次数越少，现金的交易成本越低。（　）
  • A.正确
  • B.错误

参考答案A

解析存货模型里，现金交易成本=每次转换成本×转换次数，所以转换次数越少，现金交易成本越低。

四、计算分析题

主观题不参与评分，请参考答案自行评分。

41.
甲公司计划设立一个新产品分厂，并将其作为利润中心进行考核，有关资料如下。
（1）新产品分厂需购进生产线一次性投资3600万元，假设立即投入运营，预计使用年限为6年，预计净残值为0，直线法计提折旧，预计投产后每年新产品的产销量为15万件，预计单价为800元/件。
（2）新产品标准成本及有关预算等信息如下新产品原材料标准用量为3千克/件，原材料标准单价
为200元/千克，新产品标准工时为4小时/件，标准工资率为20元/小时，变动制造费用标准分配率为10元小时，每年固定制造费用预算总额为900万元（包括生产线的折旧费600万元）。以上成本费用中除生产线的折日费外，其他均为付现成本，并假设新产品分厂无其他的经营费用发生。
（3）公司要求的最低投资报酬率为10%，有关货币时间价值系数为:（P/A，10%，5）=3.7908，（P/A，10%，6）=4.3553，（P/F，10%，6）=0.5645。
（4）新产品分厂经营的第一年，新产品实际产销量为15万件，实际销售单价为800元/件，原材料实际耗用量为40万千克，实际单价为210元/千克:新产品生产实际工时为58.5万小时，实际直接人工成本为1300万元，实际变动制造费用总额为702万元，实际固定制造费用总额为900万元，其中可控固定成本为300万元，除上述费用外，新产品分厂无其他费用发生。
要求:
（1）不考虑企业所得税的影响，根据投产后1~6年的预计销售和标准成本数据，计算生产线投资项目的如下指标:
①每年现金净流量:②净现值:③现值指数:④静态投资回收期。
（2）计算新产品分厂经营第一年如下指标:①直接材料成本差异:②直接材料数量差异:③直接材料价格差异。
（3）计算新产品分厂经营第一年如下指标:①变动制造费用成本差异;②变动制造费用效率差异，③变动制造费用耗费差异。
（4）计算新产品分厂经营第一年如下指标:①边际贡献:②可控边际贡献;③部门边际贡献。

参考答案（1）①NCF0=-3600万元<br />单位变动成本=3x200+4x20+10x4=720（元）<br />NCF1~6=（800-720）x15-（900-600）=900（万元）<br />②净现值=900x（P/A，10%,6）-3600=900x4.3553-3600=319.77（万元）<br />③现值指数=900x（P/A，10%，6）/3600=900x4.3553/3600=1.09<br />④静态投资回收期=3600/900=4（年）<br />（2）①直接材料成本差异=40x210-15x3x200=-600（万元）<br />②直接材料数量差异=（40-15x3）x200=-1000（万元）<br />③直接材料价格差异=（210-200）x40=400（万元）<br />（3）①变动制造费用成本差异=702-15x4x10=102（万元）<br />②变动制造费用效率差异=（58.5-15x4）x10=-15（万元）<br />③变动制造费用耗费差异=（702/58.5-10）x58.5=117（万元）<br />（4）①边际贡献=15x800-40x210-1300-702=1598（万元）<br />②）可控边际贡献=1598-300=1298（万元）<br />③部门边际贡献=1598-900=698（万元）

42.
甲公司是一家制造业企业，全年需要耗用某种原材料360000千克，平均每日耗用量为1000千克，一年按照360天计算，材料单价为100元/千克，单位变动储存成本为材料单价的10%，每次订货的变动成本为4500元。从发出采购订单到材料送到需要5天。
要求:
（1）根据经济订货基本模型，计算:①经济订货批量;②全年订货次数:③全年变动储存成本总额。
（2）为了避免交货延误等可能造成的缺货损失，企业决定保持2800千克的保险储备量。根据经济订货护展模型，计算经济订货批量与再订货点。

参考答案（1）①经济订货批量=（2*360000*4500/100*10%）^0.5=1800（千克）<br />②全年订货次数=360000/18000=20（次）<br />③全年变动储存成本总额=18000/2x100x10%=90000（元）<br />（2）经济订货批量=18000千克<br />再订货点=360000/360x5+2800=7800（千克）

43.
甲公司手中有闲置资金，预计对外进行投资，现有M公司、N公司股票以及L公司债券可供选择，相关信息如下:
M公司股票现行市价20元，最近发放的每股股利0.8元（D0），预计每年股利增长率6%。
N公司股票现行市价7元，最近发放的每股股利0.6元（D0），实行固定股利政策。M公司和N公司的必要报酬率均为10%。
L公司债券为纯贴现债券，距离到期日还有5年，每张面值100元，现行市价65元。当前市场利率8%。
要求：
　1.根据计算结果判断，M公司、N公司的股票是否值得投资。
　2.计算L公司债券的债券价值，并判断L公司债券是否值得投资，并说明理由。

参考答案1.M公司股票价值=0.8*（1+6%）/（10%-6%）=21.2（元）<br />M公司股票价值高于股票现行市价，值得投资。<br />N公司股票价值=0.6/10%=6（元）<br />N公司股票价值低于股票现行市价，不值得投资。<br />　2.L公司债券的债券价值=100*（P/F，8%，5）=100*0.6806=68.06（元）<br />L公司债券值得投资。<br />理由:L公司债券价值高于债券现行市价。

五、综合题

主观题不参与评分，请参考答案自行评分。

44.
甲公司是一家上市公司，企业所得税税率为25%。全部股东权益均归属于普通股股东，现基于近两年公司财务报表数据和相关资料进行财务分析和综合绩效评价。有关资料如下:
（1）2024年年初公司发行在外的普通股股数为1200万股，2024年3月1日，经股东大会决议，以年初普通股股数为基础，向全体普通股股东每10股送2股。
（2）2024年4月1日公司按面值发行5年期可转换债券100万张，每张面值为100元，年利率为2%，每年年未付息一次，一年后可以转换为股票，转换价格为每股25元，假定不考虑可转换债券在负债成分和权益成分之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率，相关利息直接计入当期损益。
（3）2024年9月1日公司对外增发普通股180万股。
（4）2024年度公司实现营业收入24000万元，净利润为6240万元，对外发放的现金股利总额为4050万元。
（5）2024年公司全年平均资产总额为32000万元平均股东权益总额为12800万元。公司基于杜邦分析法进行绩效评价。2023年度有关指标如下:营业净利率为27%，总资产周转率为0.8，权益乘数为1.7。相关财务指标计算中涉及到资产、负债、所有者权益的均使用年平均值。
要求:
（1）计算2024年基本每股收益和每股股利，
（2）计算2024年稀释每股收益。
（3）基于杜邦分析法，计算2024年如下指标:①营业净利率:②总资产周转率;③权益乘数:④净资产收益率。
（4）计算2024年与2023年的净资产收益率的差异数，并将净资产收益率分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素，采用因素分析法（差额分析法）依次计算各因素对净资产收益率的影响。

参考答案（1）发行在外的普通股加权平均数=1200+1200/10x2+180x4/12=1500（万股）<br />2024年基本每股收益=6240/1500=4.16（元/股）<br />2024年每股股利=4050/（1200+1200/10x2+180）=2.5（元/股）<br />（2）假设可转换债券全部转股，所增加的净利润=100x100x2%x（1-25%）x9/12=112.5（万元）<br />假设可转换债券全部转股，所增加的年加权平均普通股股数=100x100/25x9/12=300（万股）<br />2024年稀释每股收益=（6240+112.5）/（1500+300）=3.53（元/股）<br />（3）①营业净利率=6240/24000=26%<br />②总资产周转率=24000/32000=0.75<br />③权益乘数=32000/12800=2.5<br />④净资产收益率=6240/12800=48.75%<br />（4）2023年净资产收益率=27%x0.8x1.7=36.72%<br />2024年与2023年的净资产收益率的差异数=48.75%-36.72%=12.03%<br />营业净利率变动对净资产收益率的影响=（26%-27%）x0.8x1.7=-1.36%<br />总资产周转率变动对净资产收益率的影响=26%x（0.75-0.8）x1.7=-2.21%<br />权益乘数变动对净资产收益率的影响=26%x0.75x（2.5-1.7）=15.6%。

45.
某企业所得税税率 25%，改变政策前的政策是“N/30”,年销售额5000万元，变动成本率为 60%，毛利率36%，客户都可以到期付款。
拟调整政策条件“2/10，N/60”，原变动成本率和毛利率不变，改变后的销售额6000万元，预计
30%的客户可以10天内付款，剩余客户都可以到期后付款。
当前存货平均余额是1000万元，政策后存货周转天数75天，应收账款周转天数68天，一年按 360天计算。应收账款占用资金用于等风险投资最低收益率为6%
要求:
（1）计算政策前的应收账款周转率和存货天数；
（2）计算政策后应收账款平均余额和存货的平均余额。
（3）增加的边际贡献以及增加的相关成本（只计算机会成本和折扣成本，其他不计），判断是否增加了利润。
（4）调整后的经营周期。
（5）调整政策后经营周期变化天数，判断是否改善了公司经营。

参考答案（1）由于客户都可以到期付款，付款期限30天，应收账款周转率=360/应收账款周转天数<br />=360/30=12（次）<br />存货周转率=销售成本/存货平均余额=5000*（1-36%）/1000=3000/1000=3.2（次）<br />存货周转天数=360/存货周转率=360/3.2=112.5（天）<br />（2）平均收现期=30%*10+70%*60=45（天）<br />应收账款平均余额=6000/360*45=750（万元）<br />存货周转率=360/75=4.8（次）<br />存货平均余额=销售成本/存货周转率=6000*（1-36%）/4.8=800（万元）<br />（3）增加的应收账款机会成本=750*60%*6%-5000/360*30*60%*6%=12（万元）<br />增加的现金折扣成本=6000x30%x2%=36（万元）<br />增加的相关成本=12+36=48（万元）<br />公司增加的利润=400-48=352（万元）<br />调整信用政策增加了公司利润。<br />（4）经营周期=45+75=120（天）<br />现金周转期=120-68=52（天）<br />（5）经营周期变化天数=120-（30+112.5）=-22.5（天）<br />信用政策调整后经营周期减少，说明公司营运资金管理效率得到改善。