2027年中级会计师《财务管理》预测试卷四
一、单项选择题
本类题共20小题，每小题1.5分，共30分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。错选、不选均不得分。
1.
某公司对营销人员的薪金支付方式是：每月除支付固定月工资外，每推销一件产品提成10元，这种人工成本属于（ ）。
参考答案A
解析半变动成本是指在初始基数的基础上随业务量正比例变动的成本，根据题干的描述，符合半变动成本的特点。
2.
在股东与管理层之间的利益冲突的协调方法中，属于通过股东约束经营者的办法是（ ）。
参考答案B
解析为了协调股东与管理层之间的利益冲突，通常可采取以下方式解决：（1）解聘，这是一种通过股东约束经营者的办法；（2）接收，这是一种通过市场约束经营者的办法；（3）激励，激励通常有股票期权和绩效股两种方式。选项C属于协调股东与债权人之间的利益冲突的方式。选项D属于协调大股东与中小股东之间的利益冲突的方式。
3.
放弃现金折扣的信用成本率的大小与（ ）。
参考答案B
解析放弃现金折扣的信用成本率=折扣百分比/（1-折扣百分比）×360天/[付款期（信用期）-折扣期]，由该公式可知，放弃现金折扣的信用成本率与折扣百分比、折扣期呈同方向变动，与信用期呈反方向变动。
4.
下列比率指标的不同类型中，净收益营运指数属于（ ）。
参考答案A
解析净收益营运指数=经营净收益/净利润，属于构成比率。
5.
下列以成本为基础的产品定价方法中，不考虑利润的是（ ）。
参考答案B
解析全部成本费用加成定价法是在全部成本费用的基础上，加合理利润来定价。保本点又称盈亏平衡点，是指企业在经营活动中既不盈利也不亏损的销售水平，在此水平上利润等于零。目标利润法是根据预期目标利润和产品销售量、产品成本、适用税率等因素来确定产品销售价格的方法。变动成本定价法下，单位产品价格=
，也考虑了利润的获得。所以选择选项B。
，也考虑了利润的获得。所以选择选项B。
6.
在应收账款保理业务中，供应商向保理商融通资金后，如果购货商拒绝付款，保理商无权向供应商要求偿还融通的资金，而且供应商不将应收账款被转让的情况通知购货商，则这种保理是（ ）。
参考答案A
解析有追索权保理指供应商将债权转让给保理商，供应商向保理商融通货币资金后，如果购货商拒绝付款或无力付款，保理商有权向供应商要求偿还预付的货币资金，如购货商破产或无力支付，只要有关款项到期未能收回，保理商都有权向供应商进行追索，因而保理商具有全部“追索权”，这种保理方式在我国采用较多。明保理是指保理商和供应商需要将销售合同被转让的情况通知购货商，并签订保理商、供应商、购货商之间的三方合同，因此本题选项A正确。
7.
与资本市场相比，下列各项中，属于货币市场特点的是（ ）。
参考答案D
解析本题的考点是金融市场的分类及其特点。货币市场又称短期金融市场，交易期限短，交易目的是解决短期资金周转，所交易的金融工具具有较强的货币性；资本市场又称长期金融市场，融资期限长，交易的主要目的是满足长期投资性资本的需要，收益较高但风险也较大，资本借贷量大。
8.
某公司目前息税前利润为400万元，预计未来保持不变，且净利润全部发放。当债务规模为600万元时，股票贝塔系数为1.5。假设无风险收益率为6%，证券市场平均收益率为9%，所得税税率为25%。债务市场价值等于面值，利息率为8%，此时公司总价值为（ ）万元。
参考答案D
解析普通股资本成本=6%+1.5×（9%-6%）=10.5%
股票市场价值=（400-600×8%）×（1-25%）/10.5%=2514.29（万元）
公司总价值=600+2514.29=3114.29（万元）。
股票市场价值=（400-600×8%）×（1-25%）/10.5%=2514.29（万元）
公司总价值=600+2514.29=3114.29（万元）。
9.
与普通合伙企业相比，下列各项中，不属于公司制企业特点的是（ ）。
参考答案D
解析公司制企业可以无限存续。
10.
如果名义利率为6%，通货膨胀率为3%，则实际利率为（ ）。
参考答案B
解析实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1=（1+6%）/（1+3%）-1=2.91%。
11.
下列关于具有提前赎回条款债券的表述正确的是（ ）。
参考答案D
解析提前偿还又称提前赎回，具有提前偿还条款的债券可使企业筹资具有较大弹性，选项A错误。当预测年利息率下降时，可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利，选项B错误。提前偿还债券所支付的价格通常高于债券的面值，选项C错误。提前偿还债券所支付的价格因到期日的临近而逐渐下降，选项D正确。
12.
甲公司正在编制2023年度预算。在直接材料预算中，第三、第四季度直接材料的预计生产需用量分别为7.5吨和10吨，价格为50万元/吨，每季度末材料存量为下季度生产需用量的10%，年末材料留存1吨，企业每季度采购的货款50%当季度付清，50%下季度付清，则2023年第四季度材料采购现金支出金额为（ ）万元。
参考答案D
解析
第四季度材料采购现金支出=387.5×50%+500×50%=443.75（万元）。
第四季度材料采购现金支出=387.5×50%+500×50%=443.75（万元）。
13.
在其他条件不变的情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，（ ）。
参考答案B
解析在其他条件不变的情况下，折现率越大，净现值越小。而内含收益率是使净现值等于零的折现率，所以使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含收益率。
14.
当一些债务即将到期时，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，仍然举新债还旧债。这种筹资的动机是（ ）。
参考答案C
解析调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。当一些债务即将到期时，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，可以举借新债以偿还旧债，这是为了调整资本结构，因此选项C正确。
15.
下列筹资方式中，不属于股权筹资方式的是（ ）。
参考答案D
解析私募股权投资是指通过私募基金对非上市公司进行的权益性投资，非上市公司获得私募股权投资，是一种股权筹资方式。产业基金一般指产业投资基金，向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。企业获得产业投资基金投资，是一种股权筹资方式。股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。所以，选项A、B、C均为股权筹资方式。选项D商圈融资一般是债务性质的筹资，商圈融资模式包括商圈担保融资、供应链融资、商铺经营权、租赁权质押、仓单质押、存货质押、动产质押、企业集合债券等。
16.
某企业全年现金需求总量为10万元，每次现金转换成本为200元，持有现金的机会成本率为10%，则利用存货模型确定该企业最佳现金持有量下现金交易成本是（ ）元。
参考答案C
解析最佳现金持有量=
=20000（元）
当年现金交易成本=100000/20000×200=1000（元）。
=20000（元）当年现金交易成本=100000/20000×200=1000（元）。
17.
下列各项中，会导致股本增加的股利支付形式是（ ）。
参考答案B
解析发放股票股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的未分配利润转化为股本和资本公积。所以选项B正确。
18.
下列各项中，属于紧缩的流动资产投资策略特点的是（ ）。
参考答案B
解析在紧缩的流动资产投资策略下，企业通常会维持低水平的流动资产，因此流动性低，选项B正确；选项A、C、D是宽松的流动资产投资策略的特点。
19.
市场上有以甲公司股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权每份价格4元，看跌期权每份价格3元；执行价格均为50元，到期日相同。下列关于欧式期权的相关表述，正确的是（ ）。
参考答案C
解析如果到期日股票价格为55元，大于执行价格50元，看涨期权行权，看跌期权不行权，买入1份看涨期权的净损益=55-50-4=1（元），买入1份看跌期权的净损益=-3元。选项A、B错误。如果到期日股票价格为45元，小于执行价格50元，看涨期权不行权，看跌期权行权，卖出1份看涨期权的净损益=4元，卖出1份看跌期权的净损益=-（50-45）+3=-2（元）。选项C正确、选项D错误。
20.
下列不属于风险管理原则的是（ ）。
参考答案D
解析风险管理原则包括战略性原则、全员性原则、专业性原则、二重性原则及系统性原则。
二、多项选择题
本类题共10小题，每小题2分，共20分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请至少选择两个答案，全部选对得满分，少选得相应分值，多选、错选、不选均不得分。
21.
下列各项中，不受企业股票分割影响的有（ ）。
参考答案BCD
解析股票分割在不增加股东权益的情况下增加了股份的数量，股东权益总额及其内部结构都不会发生任何变化，变化的只是每股股票面值。由于净利润不变，股数增加，每股收益下降。当市盈率不变的情况下，会导致每股市价、每股股票价值下降，所以，选项A不正确。
22.
下列关于市盈率指标的表述中，正确的有（ ）。
参考答案AD
解析市盈率是股票每股市价与每股收益的比率，反映普通股股东为获取1元净利润所愿意支付的股票价格。选项A正确。市盈率越高，说明获得一定的预期利润投资者需要支付更高的价格，因此投资于该股票的风险也越大；市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小。选项B错误。如果上市公司经营效益良好且相对稳定，则投资者获取的收益也较高且稳定，投资者就愿意持有该企业的股票，则该企业的股票市盈率会由于众多投资者的普遍看好而相应提高。选项C错误。使用市盈率进行分析的前提是每股收益维持在一定水平之上，如果每股收益很小或接近亏损，但股票市价不会降至为零，会导致市盈率极高，此时很高的市盈率不能说明任何问题。选项D正确。
23.
下列有关确定企业资本结构的表述中正确的有（ ）。
参考答案AD
解析企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例，选项B错误；企业发展成熟阶段，经营风险低，可适度增加债务资本比重，选项C错误。
24.
某公司向银行借入一笔款项，年利率为5%，分3次还清，从第4年至第6年每年年初偿还本息5000元。下列计算该笔借款现值的算式中，正确的有（ ）。
参考答案BD
解析递延年金现值的计算。
方法一：PA=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）
方法二：PA=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]
式中，m为递延期，n为连续收支期数。本题递延期为2年，连续收支期数为3年。所以，选项B、D正确。
方法一：PA=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）
方法二：PA=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]
式中，m为递延期，n为连续收支期数。本题递延期为2年，连续收支期数为3年。所以，选项B、D正确。
25.
下列属于双重股权结构缺点的有（ ）。
参考答案ABC
解析双重股权结构的优点：（1）能避免企业内部股权纷争，保障企业创始人或管理层对企业的控制权，防止公司被恶意收购；（2）提高企业运行效率，有利于企业的长期发展。
双重股权结构的缺点：（1）容易导致管理中独裁行为的发生；（2）控股股东为自己谋利而损害非控股股东的利益，不利于非控股股东利益的保障；（3）可能加剧企业治理中实际经营者的道德风险和逆向选择。
双重股权结构的缺点：（1）容易导致管理中独裁行为的发生；（2）控股股东为自己谋利而损害非控股股东的利益，不利于非控股股东利益的保障；（3）可能加剧企业治理中实际经营者的道德风险和逆向选择。
26.
在编制生产预算时，计算某种产品预计生产量应考虑的因素包括（ ）。
参考答案BCD
解析某种产品预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货，可见预计生产量不需要考虑预计材料采购量。
27.
下列各项作业中，属于设施级作业的有（ ）。
参考答案AC
解析选项B属于品种级作业，选项D属于批别级作业。
28.
下列关于大股东侵害中小股东利益的主要形式的表述中，正确的有（ ）。
参考答案ABC
解析选项D属于股东与债权人利益冲突的表现。大股东侵害中小股东利益的主要形式：（1）利用关联交易转移上市公司的资产。（2）非法占用上市公司巨额资金，或以上市公司的名义进行担保和恶意筹资。（3）通过发布虚假信息进行股价操纵，欺骗中小股东。（4）为大股东委派的高管支付不合理的报酬及特殊津贴。（5）采用不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。选项A、B、C正确。
29.
下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中，正确的有（ ）。
参考答案CD
解析净现值是绝对数指标，反映投资的效益，现值指数是相对数指标，反映投资的效率，选项A错误。净现值和现值指数都考虑了货币的时间价值因素，选项B错误。
30.
股票回购对上市公司可能造成的影响有（ ）。
参考答案ABCD
解析股票回购的影响包括：
（1）符合股票回购条件的多渠道回购方式允许公司选择适当时机回购本公司股份，将进一步提升公司调整股权结构和管理风险的能力，提高公司整体质量和投资价值。
（2）因实施持股计划和股权激励的股票回购，形成资本所有者和劳动者的利益共同体，有助于提高投资者回报能力；将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券实施的股票回购，也有助于拓展公司融资渠道，改善公司资本结构。
（3）当市场不理性，公司股价严重低于股票内在价值时，为了避免投资者损失，适时进行股份回购，减少股份供应量，有助于稳定股价，增强投资者信心。
（4）股票回购若用大量资金支付回购成本，一方面，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展；另一方面，在公司没有合适的投资项目又持有大量现金的情况下，回购股份，也能更好地发挥货币资金的作用。
（5）上市公司通过履行信息披露义务和公开的集中交易方式进行股份回购有利于防止操纵市场、内幕交易等利益输送行为。
（1）符合股票回购条件的多渠道回购方式允许公司选择适当时机回购本公司股份，将进一步提升公司调整股权结构和管理风险的能力，提高公司整体质量和投资价值。
（2）因实施持股计划和股权激励的股票回购，形成资本所有者和劳动者的利益共同体，有助于提高投资者回报能力；将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券实施的股票回购，也有助于拓展公司融资渠道，改善公司资本结构。
（3）当市场不理性，公司股价严重低于股票内在价值时，为了避免投资者损失，适时进行股份回购，减少股份供应量，有助于稳定股价，增强投资者信心。
（4）股票回购若用大量资金支付回购成本，一方面，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展；另一方面，在公司没有合适的投资项目又持有大量现金的情况下，回购股份，也能更好地发挥货币资金的作用。
（5）上市公司通过履行信息披露义务和公开的集中交易方式进行股份回购有利于防止操纵市场、内幕交易等利益输送行为。
三、判断题
本类题共10小题，每小题1分，共10分。请判断每小题的表述是否正确。每小题答题正确的得1分，错答、不答均不得分，也不扣分。
31.
企业在编制零基预算时，以历史期经济活动及其预算为基础。（ ）
参考答案B
解析本题的考点是零基预算法的含义。零基预算法，是指企业不以历史期经济活动及其预算为基础，以零为起点，从实际需要出发分析预算期经济活动的合理性，经综合平衡，形成预算的预算编制方法。
32.
利用商业信用延期付款可以缩短现金周转期。（ ）
参考答案A
解析现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期，所以利用商业信用延期付款可以缩短现金周转期。
33.
长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。（ ）
参考答案A
解析长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。
34.
证券组合的收益率水平与各证券收益率的相关程度无关。（ ）
参考答案A
解析证券组合的收益率是各个证券收益率的加权平均数，只受投资比重和各个证券的收益率影响，与相关系数无关。证券组合的风险水平不仅与组合中各证券收益率的标准差及投资比重有关，而且与各证券收益率的相关程度有关。
35.
在企业的全面预算体系中，留存收益属于预计利润表的编制内容。（ ）
参考答案B
解析预计利润表的编制内容包括销售收入、销售成本、毛利、销售及管理费用、利息、利润总额、所得税费用、净利润等。留存收益属于预计资产负债表的编制内容。
36.
某公司需要在5年内每年等额支付500万元，年利率为i，如果在每年年初支付，全部付款额的现值为a，如果在每年年末支付，全部付款额的现值为b，则a和b的数量关系可以表示为：a×（1+i）=b。（ ）
参考答案B
解析预付年金现值=同期的普通年金现值×（1+i），所以a和b的数量关系可以表示为：b×（1+i）=a。
37.
上市公司非公开发行股票，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票的均价。（ ）
参考答案B
解析上市公司非公开发行股票，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的80%。
38.
某企业是一家新成立的商业企业，经销商品的不含税年销售额为300万元，若不含税年购进额为270万元，一般纳税人适用的增值税税率为13%，小规模纳税人征收率为1%时，该企业选择成为一般纳税人税负较轻。（ ）
参考答案B
解析增值率X=（300-270）/300=10%，无差别平衡点增值率=1%/13%=7.69%。若企业的增值率等于7.69%，选择成为一般纳税人或小规模纳税人在税负上没有差别，其应纳增值税额相同。若企业的增值率小于7.69%，选择成为一般纳税人税负较轻；反之，选择成为小规模纳税人较为有利。
39.
平均资本成本比较法认为能够降低平均资本成本的资本结构，就是合理的资本结构，侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。（ ）
参考答案A
解析平均资本成本比较法，是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。即能够降低平均资本成本的资本结构，就是合理的资本结构。这种方法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。
40.
优惠利率是银行向小微企业贷款时采用的利率，为贷款利率的最低限。（ ）
参考答案B
解析优惠利率是银行向财力雄厚、经营状况良好的企业贷款时采用的利率，为贷款利率的最低限。
四、计算分析题
本类题共3小题，共15分。凡要求计算的，可不列出计算过程；计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述
41.
乙公司是一家化工生产企业，生产需要某进口材料W，年需求量36000吨（一年按360天计算），订购和储存材料相关资料如下：
（1）该材料价格1900元/吨。
（2）每张订单海关检查费用145元，该材料国内运费每吨100元，上述费用均需乙公司承担。
（3）去年的订单共25份，总处理成本11635元，其中固定成本10260元，预计未来成本性态不变。
（4）公司租借仓库来储存材料，每年租金50000元，另外每吨材料的储存费用为5元。
（5）在储存过程中会出现变质和破损，估计这部分成本为平均每吨2元。
（6）占用资金应计利息等其他储存成本每吨3元。
（7）从国外发出订单到材料运到乙公司需要6天。
（8）为了防止缺货，乙公司设置了100吨的保险储备。
要求：
（1）计算经济订货基本模型公式中“每次订货的变动成本”。
（2）计算经济订货基本模型公式中“单位变动储存成本”。
（3）计算经济订货批量。
（4）计算每年与经济订货批量相关的存货总成本。
（5）计算经济订货批量平均占用资金。
（6）计算再订货点。
（1）该材料价格1900元/吨。
（2）每张订单海关检查费用145元，该材料国内运费每吨100元，上述费用均需乙公司承担。
（3）去年的订单共25份，总处理成本11635元，其中固定成本10260元，预计未来成本性态不变。
（4）公司租借仓库来储存材料，每年租金50000元，另外每吨材料的储存费用为5元。
（5）在储存过程中会出现变质和破损，估计这部分成本为平均每吨2元。
（6）占用资金应计利息等其他储存成本每吨3元。
（7）从国外发出订单到材料运到乙公司需要6天。
（8）为了防止缺货，乙公司设置了100吨的保险储备。
要求：
（1）计算经济订货基本模型公式中“每次订货的变动成本”。
（2）计算经济订货基本模型公式中“单位变动储存成本”。
（3）计算经济订货批量。
（4）计算每年与经济订货批量相关的存货总成本。
（5）计算经济订货批量平均占用资金。
（6）计算再订货点。
参考答案详见解析
解析（1）每次订货的变动成本=（11635-10260）/25+145=200（元）
（2）单位变动储存成本=5+2+3=10（元）
（3）经济订货批量=
=1200（吨）
（4）每年与经济订货批量相关的存货总成本=
=12000（元）
（5）经济订货批量平均占用资金=1200/2×（1900+100）=1200000（元）
（6）再订货点=6×36000/360+100=700（吨）。
（2）单位变动储存成本=5+2+3=10（元）
（3）经济订货批量=
=1200（吨）（4）每年与经济订货批量相关的存货总成本=
=12000（元）（5）经济订货批量平均占用资金=1200/2×（1900+100）=1200000（元）
（6）再订货点=6×36000/360+100=700（吨）。
42.
B公司为一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下。
资料一：2021年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2018年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%），2021年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务，没有优先股。
资料二：B公司打算在2022年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲、乙两个方案可供选择，其中，甲方案为平价发行利息率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2022年1月1日发行完毕。部分预测数据如下表所示。
说明：上表中“×”表示省略的数据。
要求：
（1）根据资料一计算B公司2022年的财务杠杆系数。
（2）计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。
（3）用每股收益分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。
（4）确定表中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。
资料一：2021年12月31日发行在外的普通股为10000万股（每股面值1元），公司债券为24000万元（该债券发行于2018年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率为5%），2021年息税前利润为5000万元。假定全年没有发生其他应付息债务，没有优先股。
资料二：B公司打算在2022年为一个新投资项目筹资10000万元，该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1000万元。现有甲、乙两个方案可供选择，其中，甲方案为平价发行利息率为6%的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零，且均在2022年1月1日发行完毕。部分预测数据如下表所示。
说明：上表中“×”表示省略的数据。
要求：
（1）根据资料一计算B公司2022年的财务杠杆系数。
（2）计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。
（3）用每股收益分析法判断应采取哪个方案，并说明理由。
（4）确定表中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）。
参考答案详见解析
解析（1）2022年财务杠杆系数=2021年的息税前利润/（2021年的息税前利润-2021年的利息费用）=5000/（5000-24000×5%）=1.32
（2）设甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为EBIT，增资前利息费用=24000×5%=1200（万元），乙方案的利息费用=10000×6%=600（万元）。
则：（EBIT-1800）×（1-25%）/10000=（EBIT-1200）×（1-25%）/（10000+2000）
解得：EBIT=4800（万元）
或：EBIT=（12000×1800-10000×1200）/（12000-10000）=4800（万元）
（3）由于筹资后的息税前利润为6000（5000+1000）万元，高于每股收益无差别点息税前利润4800万元，因此，应该采取发行债券的筹资方案，即甲方案。
（4）A=1800万元，B=0.30元。
计算过程如下：
A=24000×5%+10000×6%=1800（万元）
B=3600/（10000+2000）=0.30（元）。
（2）设甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为EBIT，增资前利息费用=24000×5%=1200（万元），乙方案的利息费用=10000×6%=600（万元）。
则：（EBIT-1800）×（1-25%）/10000=（EBIT-1200）×（1-25%）/（10000+2000）
解得：EBIT=4800（万元）
或：EBIT=（12000×1800-10000×1200）/（12000-10000）=4800（万元）
（3）由于筹资后的息税前利润为6000（5000+1000）万元，高于每股收益无差别点息税前利润4800万元，因此，应该采取发行债券的筹资方案，即甲方案。
（4）A=1800万元，B=0.30元。
计算过程如下：
A=24000×5%+10000×6%=1800（万元）
B=3600/（10000+2000）=0.30（元）。
43.
丙公司2021年的息税前利润为1400万元，假定以后年度保持不变，并假定净利润全部发放，适用的所得税税率为25%。该公司认为2021年的资本结构不合理，准备发行债券募集资金用于投资，并利用自有资金回购相应价值的股票，优化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如下表所示：
要求：
（1）确定表中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）；
（2）根据要求（1）的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构较优，并说明理由；
（3）预计2022年丙公司的息税前利润为1400万元，假设2022年该公司选择债务市场价值为4000万元的资本结构，2023年的总杠杆系数（DTL）为2.6，计算该公司2023年的财务杠杆系数（DFL）和经营杠杆系数（DOL）。
要求：
（1）确定表中英文字母代表的数值（不需要列示计算过程）；
（2）根据要求（1）的计算结果，判断这两种资本结构中哪种资本结构较优，并说明理由；
（3）预计2022年丙公司的息税前利润为1400万元，假设2022年该公司选择债务市场价值为4000万元的资本结构，2023年的总杠杆系数（DTL）为2.6，计算该公司2023年的财务杠杆系数（DFL）和经营杠杆系数（DOL）。
参考答案详见解析
解析（1）A=4.5%/（1-25%）=6%
B=（1400-2000×6%）×（1-25%）/12%=8000（万元）
C=8%×（1-25%）=6%
D=4.5%×2000/（2000+8000）+12%×8000/（2000+8000）=10.5%
E=6%×4000/（4000+6231）+13%×6231/（4000+6231）=10.26%
（2）新资本结构较优，因为新资本结构下的加权平均资本成本更低。
（3）2022年的税前利润=1400-4000×8%=1080（万元）
2023年财务杠杆系数（DFL）=2022年息税前利润/2022年税前利润=1400/1080=1.30
2023年经营杠杆系数（DOL）=总杠杆系数/财务杠杆系数=2.6/1.30=2。
B=（1400-2000×6%）×（1-25%）/12%=8000（万元）
C=8%×（1-25%）=6%
D=4.5%×2000/（2000+8000）+12%×8000/（2000+8000）=10.5%
E=6%×4000/（4000+6231）+13%×6231/（4000+6231）=10.26%
（2）新资本结构较优，因为新资本结构下的加权平均资本成本更低。
（3）2022年的税前利润=1400-4000×8%=1080（万元）
2023年财务杠杆系数（DFL）=2022年息税前利润/2022年税前利润=1400/1080=1.30
2023年经营杠杆系数（DOL）=总杠杆系数/财务杠杆系数=2.6/1.30=2。
五、综合题
本类题共2小题，共25分。凡要求计算的，可不列出计算过程；计算结果出现两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的，必须有相应的文字阐述。
44.
已知：A、B、C三个企业的相关资料如下。
资料一：A企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表所示。
资料二：B企业2021年12月31日资产负债表（简表）如下表所示。
该企业2022年的相关预测数据为：销售收入8000万元，新增留存收益40万元；不变现金总额400万元，每元销售收入占用变动现金0.05元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示。
资料三：C企业2021年净利润为2118.87万元，销售收入为18400万元，销售成本为7200万元，日购货成本为20万元。该企业与经营有关的购销业务均采用赊账方式。假设一年按360天计算。C企业简化的资产负债表如下表所示：
资料四：C企业生产的乙产品，设计生产能力为12000件，计划生产10000件。预计单位产品的变动成本为190元，计划期应分配的固定成本费用总额为950000元，该产品适用的消费税税率为5%，要求成本利润率必须达到20%。假定本年度接到一额外订单，订购1000件乙产品，单价300元。
要求：
根据资料一，运用高低点法测算A企业的下列指标：
①每元销售收入占用变动现金；
②销售收入占用不变现金总额。
（2）根据资料二，为B企业完成下列任务：
①按步骤建立总资金需求模型；
②测算2022年资金需求总量；
③测算2022年外部筹资量。
（3）根据资料三，计算C企业的下列指标：
①2021年的营运资金数额和速动比率；
②2021年的应收账款周转期、应付账款周转期、存货周转期以及现金周转期（为简化计算，取自资产负债表的平均余额均以期末数据代替）。
（4）根据资料四计算：
①计划内单位乙产品价格；
②乙产品保本单位价格；
③若企业希望特殊订单至少要达到20%的成本利润率水平，计算判断特殊订单可否接受。
资料一：A企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表所示。
资料二：B企业2021年12月31日资产负债表（简表）如下表所示。
该企业2022年的相关预测数据为：销售收入8000万元，新增留存收益40万元；不变现金总额400万元，每元销售收入占用变动现金0.05元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示。
资料三：C企业2021年净利润为2118.87万元，销售收入为18400万元，销售成本为7200万元，日购货成本为20万元。该企业与经营有关的购销业务均采用赊账方式。假设一年按360天计算。C企业简化的资产负债表如下表所示：
资料四：C企业生产的乙产品，设计生产能力为12000件，计划生产10000件。预计单位产品的变动成本为190元，计划期应分配的固定成本费用总额为950000元，该产品适用的消费税税率为5%，要求成本利润率必须达到20%。假定本年度接到一额外订单，订购1000件乙产品，单价300元。
要求：
根据资料一，运用高低点法测算A企业的下列指标：
①每元销售收入占用变动现金；
②销售收入占用不变现金总额。
（2）根据资料二，为B企业完成下列任务：
①按步骤建立总资金需求模型；
②测算2022年资金需求总量；
③测算2022年外部筹资量。
（3）根据资料三，计算C企业的下列指标：
①2021年的营运资金数额和速动比率；
②2021年的应收账款周转期、应付账款周转期、存货周转期以及现金周转期（为简化计算，取自资产负债表的平均余额均以期末数据代替）。
（4）根据资料四计算：
①计划内单位乙产品价格；
②乙产品保本单位价格；
③若企业希望特殊订单至少要达到20%的成本利润率水平，计算判断特殊订单可否接受。
参考答案详见解析
解析（1）首先判断高低点，因为2021年的销售收入最高，2017年的销售收入最低，所以高点是2021年，低点是2017年。
①每元销售收入占用变动现金=（300-280）/（4800-4000）=0.025
②销售收入占用不变现金总额=300-0.025×4800=180（万元）
或：销售收入占用不变现金总额=280-0.025×4000=180（万元）
（2）①销售收入占用不变资金总额a=400+228+600+1800-120-156=2752（万元）
每元销售收入占用变动资金b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31
所以总资金需求模型为：Y=2752+0.31X
②2022年资金需求总量=2752+0.31×8000=5232（万元）
③2021年资金需求总量=4800-600-300=3900（万元）
2022年外部筹资量=5232-3900-40=1292（万元）
（3）①营运资金=4805-2875=1930（万元）
速动比率=（1055+3000）/2875=1.41
②应收账款周转期=3000/（18400/360）=58.70（天）
应付账款周转期=600/20=30（天）
存货周转期=750/（7200/360）=37.5（天）
现金周转期=58.70+37.5-30=66.2（天）
（4）①计划内单位乙产品价格=[（950000/10000+190）×（1+20%）]/（1-5%）=360（元）
②保本单位价格=（950000/10000+190）/（1-5%）=300（元）
③追加生产1000件的单位变动成本为190元，则：
计划外单位乙产品价格=[190×（1+20%）]/（1-5%）=240（元）
因为额外订单单价300元高于其按变动成本计算的价格240元，故这一额外订单可以接受。
①每元销售收入占用变动现金=（300-280）/（4800-4000）=0.025
②销售收入占用不变现金总额=300-0.025×4800=180（万元）
或：销售收入占用不变现金总额=280-0.025×4000=180（万元）
（2）①销售收入占用不变资金总额a=400+228+600+1800-120-156=2752（万元）
每元销售收入占用变动资金b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31
所以总资金需求模型为：Y=2752+0.31X
②2022年资金需求总量=2752+0.31×8000=5232（万元）
③2021年资金需求总量=4800-600-300=3900（万元）
2022年外部筹资量=5232-3900-40=1292（万元）
（3）①营运资金=4805-2875=1930（万元）
速动比率=（1055+3000）/2875=1.41
②应收账款周转期=3000/（18400/360）=58.70（天）
应付账款周转期=600/20=30（天）
存货周转期=750/（7200/360）=37.5（天）
现金周转期=58.70+37.5-30=66.2（天）
（4）①计划内单位乙产品价格=[（950000/10000+190）×（1+20%）]/（1-5%）=360（元）
②保本单位价格=（950000/10000+190）/（1-5%）=300（元）
③追加生产1000件的单位变动成本为190元，则：
计划外单位乙产品价格=[190×（1+20%）]/（1-5%）=240（元）
因为额外订单单价300元高于其按变动成本计算的价格240元，故这一额外订单可以接受。
45.
甲公司生产销售某产品，关于直接人工和变动制造费用的有关信息如下表所示。
要求：
（1）已知2022年变动制造费用的预算数为544500元，标准成本法下直接人工的效率差异为192000元，请计算表格中的字母A与B；
（2）根据标准成本法，计算2022年变动制造费用的效率差异、耗费差异以及总差异；
（3）计算该产品2022年与2021年实际直接人工成本的差额，并使用因素分析法（连环替代法或差额分析法），依次测算产品产量、单位产品人工工时、小时工资率的变动对甲公司2022年相对2021年实际直接人工成本变化的影响。
要求：
（1）已知2022年变动制造费用的预算数为544500元，标准成本法下直接人工的效率差异为192000元，请计算表格中的字母A与B；
（2）根据标准成本法，计算2022年变动制造费用的效率差异、耗费差异以及总差异；
（3）计算该产品2022年与2021年实际直接人工成本的差额，并使用因素分析法（连环替代法或差额分析法），依次测算产品产量、单位产品人工工时、小时工资率的变动对甲公司2022年相对2021年实际直接人工成本变化的影响。
参考答案详见解析
解析（1）变动制造费用的预算数=11000×B×5.5=544500，解得：B=9（小时/件）
直接人工的效率差异=（12000×A-12000×B）×8=192000，因为B=9（小时/件），所以A=11（小时/件）
（2）变动制造费用的效率差异=（12000×11-12000×9）×5.5=132000（元）（超支）
变动制造费用的耗费差异=12000×11×（5-5.5）=-66000（元）（节约）
变动制造费用的总差异=132000-66000=66000（元）（超支）
或者：变动制造费用的总差异=12000×11×5-12000×9×5.5=66000（元）（超支）
（3）连环替代法：2022年与2021年实际直接人工成本的差额=12000×11×7.5-10000×12×7=150000（元）
2021年实际直接人工成本=10000×12×7=840000（元）①
第一次替代：12000×12×7=1008000（元）②
第二次替代：12000×11×7=924000（元）③
第三次替代：12000×11×7.5=990000（元）④
②-①=1008000-840000=168000（元），即为产品产量增加对实际直接人工成本变化的影响。
③-②=924000-1008000=-84000（元），即为单位产品人工工时降低对实际直接人工成本变化的影响。
④-③=990000-924000=66000（元），即为小时工资率增加对实际直接人工成本变化的影响。
差额分析法：
产品产量增加对实际直接人工成本变化的影响=（12000-10000）×12×7=168000（元）
单位产品人工工时降低对实际直接人工成本变化的影响=12000×（11-12）×7=-84000（元）
小时工资率增加对实际直接人工成本变化的影响=12000×11×（7.5-7）=66000（元）。
直接人工的效率差异=（12000×A-12000×B）×8=192000，因为B=9（小时/件），所以A=11（小时/件）
（2）变动制造费用的效率差异=（12000×11-12000×9）×5.5=132000（元）（超支）
变动制造费用的耗费差异=12000×11×（5-5.5）=-66000（元）（节约）
变动制造费用的总差异=132000-66000=66000（元）（超支）
或者：变动制造费用的总差异=12000×11×5-12000×9×5.5=66000（元）（超支）
（3）连环替代法：2022年与2021年实际直接人工成本的差额=12000×11×7.5-10000×12×7=150000（元）
2021年实际直接人工成本=10000×12×7=840000（元）①
第一次替代：12000×12×7=1008000（元）②
第二次替代：12000×11×7=924000（元）③
第三次替代：12000×11×7.5=990000（元）④
②-①=1008000-840000=168000（元），即为产品产量增加对实际直接人工成本变化的影响。
③-②=924000-1008000=-84000（元），即为单位产品人工工时降低对实际直接人工成本变化的影响。
④-③=990000-924000=66000（元），即为小时工资率增加对实际直接人工成本变化的影响。
差额分析法：
产品产量增加对实际直接人工成本变化的影响=（12000-10000）×12×7=168000（元）
单位产品人工工时降低对实际直接人工成本变化的影响=12000×（11-12）×7=-84000（元）
小时工资率增加对实际直接人工成本变化的影响=12000×11×（7.5-7）=66000（元）。